近期有多家內地公司在香港發行H股，總的情況是有冷有熱，彰顯出這個國際市場的投資者之理性。

前兩天A股市場再次進入打新潮，IPO重啟后首批10只新股的中簽率預計只有百分之零點幾，追新的瘋狂程度可以想見。相比之下，近期有多家內地公司在香港發行H股，總的情況是有冷有熱，彰顯出這個國際市場的投資者之理性。

11月24日，錦州銀行開始在港招股，報價區間為4.64~5.54港元，擬發行13.2億股，集資規模在61.25億~73.13億港元之間。想不到的是，幾天時間過去了，到11月27日中午招股時間截止，卻罕見地僅獲得1家基石投資者認購15%的股份，另有30萬港元的散戶認購，與招股數量相差甚遠。后來，又得到了華融控股斥資2.3億港元認購。但即使這樣，總的認購金額與擬募集金額相比，仍不足20%。

而幾乎同時招股的青島銀行，則獲得了6家基礎投資者對其IPO超過70%股權的認購，散戶方面也有約370萬港元的認購，雖也存在認購不足，但總體認購金額已超過70%，正常上市當不成問題。

這就凸顯出了錦州銀行招股之冷。如果接下來幾天，錦州銀行仍不能找來新的認購者，其擬于12月7日正式上市的計劃就會泡湯。

另一家在港招股也遭遇散戶認購不足的是福萊特玻璃。這家全球及內地最大的光伏玻璃制造商，在港公開發售的4500萬股，僅獲得63%的認購份額，后來經過劃撥至國際發售部分，才得以消化掉。

其實，并不是所有內地公司在港招股都遭此境遇，有些也受到了狂熱追捧。如近期在港發行的康寧醫院、建業建榮、中國創意、中奧到家、中金公司等，獲得的超額認購就高達124.3倍、160倍、8.7倍、10倍和3.7倍。

從上述公司的發行情況可看出，香港投資者與內地投資者完全不同，對新股并非盲目追捧，而是帶有理性選擇。如果錦州銀行、青島銀行這些金融類公司放在內地招股，按照內地投資者的慣性，受到追捧當不在話下；即使是福萊特玻璃這類公司在A股招股，也會獲得超額認購。這些公司在港招股遇冷，據了解是因其屬于傳統性行業，而建業建榮、中國創意等受到熱捧，理由是屬于新興產業公司，成長性更佳。內地的投資者，會否從中得到啟發？