券商分析師對記者稱，分級基金已形成較大的存量投資者規(guī)模，只要不出現(xiàn)大的政策沖擊，仍會(huì)維持一定的活躍度。

12月第一個(gè)交易日，A股迎來開門紅。分級基金普遍收紅。316只分級基金151只收紅，地產(chǎn)B等3只基金漲停，券商B級、鋼鐵A等跌幅相對靠前。

2015年下半年可謂分級基金多事之秋。年初才開始玩分級基金的基民迅速成為老基民。分級B從連續(xù)上折演變額外批量下折，又到再次上折。分級A在陰跌行情中反而成為了看跌盈利的工具。分級基金規(guī)模也經(jīng)歷了由上半年的暴漲到下半年的暴減。11月底，規(guī)模再度恢復(fù)至千億規(guī)模。

券商分析師對南都記者稱，分級基金已形成較大的存量投資者規(guī)模，只要不出現(xiàn)大的政策沖擊，仍會(huì)維持一定的活躍度。

11月底恢復(fù)至千億規(guī)模

事實(shí)上，今年7月1日，股票分級基金共有112只。分級基金上市總份額達(dá)到3482億份，總市值也達(dá)到了3241億元。

整個(gè)三季度，由于股票市場大幅下跌和下折潮，股票型分級基金A、B份額大幅縮水。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，141只股票型分級基金A、B份額合計(jì)達(dá)到1175億份。比起7月初的數(shù)據(jù)急速萎縮。不過，環(huán)比來看，比10月底增加124億份，增幅達(dá)到11.8%，比9月底增加近200億份。

7月1日以來，市場波動(dòng)加劇導(dǎo)致分級基金不定期折算事件數(shù)量逐漸增多，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2015年下半年以來共發(fā)生了3波下折潮，共有63只向下折算。

分級基金向下折算，容易導(dǎo)致規(guī)模急速縮水。第一波共23只分級B份額下折，涉及基金總規(guī)模475億元，下折后市值減少了353億元。第二波共29只分級B下折，下折基金A、B總規(guī)模共695億元。下折結(jié)束后，市值減小557億元。第三波共有10只基金下折總規(guī)模48億元，下折后減少了34億元。

目前已上市的分級基金主力規(guī)模集中于行業(yè)和主題板塊，其中行業(yè)分級上市規(guī)模828億元，主題分級上市規(guī)模165億元。

在行業(yè)和主題板塊分級基金中，國防軍工行業(yè)分級規(guī)模最大，共197億元，其次是證券保險(xiǎn)分級基金，共176億元。

具體到個(gè)體基金，截至11月底，富國軍工分級A、B份額合計(jì)達(dá)到159億份繼續(xù)穩(wěn)居規(guī)模最大分級基金之位；國泰國證醫(yī)藥分級A、B份額合計(jì)達(dá)到84 .58億份，超越富國國企改革分級位居第二大分級基金；富國國企改革分級A、B份額合計(jì)為83 .14億份跌至第三位；鵬華銀行分級、申萬證券分級和富國創(chuàng)業(yè)板分級排名第四到第六名，其A、B份額合計(jì)分別為67 .08億份、57.5億份和56.96億份。

國信證券分析師黃志文對南都記者表示，由于前期市場上漲，目前大部分分級基金距離高風(fēng)險(xiǎn)下折區(qū)間較遠(yuǎn)，且部分分級B份額已呈現(xiàn)折價(jià)狀態(tài)，投資者對于下折不必過分擔(dān)心。目前分級B份額的杠桿水平較高，熱點(diǎn)板塊反彈收益仍然較大。短期來看，依然是觀望為主。

仍有196只分級基金排隊(duì)待批

券商分析師對南都記者稱，新產(chǎn)品開發(fā)方面則由于下折損失造成的社會(huì)影響和對增量投資者投教工作的不足，使得證監(jiān)會(huì)暫停分級基金募集申請的審批工作。分級基金明星時(shí)代終結(jié)，徘徊在發(fā)展的十字路口，亟待監(jiān)管新規(guī)則的定調(diào)與指引。

事實(shí)上，仍有196只融資型分級基金排隊(duì)等待證監(jiān)會(huì)的募集審批，其中不乏市場尚未布局的熱點(diǎn)主題和行業(yè)，行業(yè)主題分級布局還將進(jìn)一步完備。

中信證券分析師趙文榮稱，事件性機(jī)會(huì)讓B類份額依然是有活力的交易工具。在結(jié)構(gòu)性行情下，仍不失為波段交易利器，尤其是國防軍工、互聯(lián)網(wǎng)金融、信息安全、高鐵、醫(yī)療、新能源汽車、智能家居、新能源、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、體育、并購重組等新興產(chǎn)業(yè)和主題板塊。

“債性超額配置價(jià)值已經(jīng)不顯著，后市進(jìn)入精選個(gè)別品種階段。”對于A份額，趙文榮表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息決議短期影響分級A配置價(jià)值。美聯(lián)儲(chǔ)將在12月議息會(huì)議中決定是否加息。若美聯(lián)儲(chǔ)加息，一方面美元走強(qiáng)導(dǎo)致人民幣兌美元匯率貶值，資本外流使得市場資金面緊張，短期提升分級A隱含收益率；另一方面，加息使得美國國債收益率隨之走高，中國國債收益率因需求減弱而上升，分級A與國債收益率利差或收窄，兩方作用下短期分級A系統(tǒng)性配置價(jià)值進(jìn)一步下降。

對于未來，上述分析師稱，分級基金新的指引文件可能推出，或許會(huì)涉及對投資者準(zhǔn)入門檻、不定期折算條款、漲跌幅制度、停牌制度等的修改。