【兩大老牌券商看多明年A股】日前，兩大老牌券商國(guó)泰君安與申萬(wàn)宏源同時(shí)發(fā)布2016年度策略，而預(yù)測(cè)的明年滬指點(diǎn)位，也均看到4000點(diǎn)以上。

每到年底，券商開(kāi)始集中發(fā)布明年年度投資策略，同往年一樣，年度投資策略的主題都少不了“猜點(diǎn)位、放衛(wèi)星”。日前，兩大老牌券商國(guó)泰君安與申萬(wàn)宏源同時(shí)發(fā)布2016年度策略，而預(yù)測(cè)的明年滬指點(diǎn)位，也均看到4000點(diǎn)以上。

申萬(wàn)宏源：慢牛已逐步到來(lái)

申萬(wàn)宏源證券研究所2016年年度策略的主題是“共享N次方”，在申萬(wàn)宏源研究所首席策略分析師王勝看來(lái)，SHARE是共享，是“包容”，更是“大同”。策略中指出，在概率較大的中性情景假設(shè)下，滬綜指至少摸高至4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點(diǎn)。

報(bào)告稱(chēng)，2016年傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)投資可能從高股息和轉(zhuǎn)型跨界開(kāi)始，以MSCI、深港通等A股國(guó)際化事件為催化劑，以部分資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)增量資金進(jìn)場(chǎng)為契機(jī)，所以明年A股可能又是一個(gè)“平行世界”，在傳統(tǒng)領(lǐng)域仍將看到大量跨界成長(zhǎng)的例子，很可能在春季躁動(dòng)中也將看到傳統(tǒng)行業(yè)大市值股票的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

企業(yè)盈利方面，報(bào)告稱(chēng)，2016年A股總體盈利難逃下行壓力，結(jié)構(gòu)上新經(jīng)濟(jì)仍明顯占優(yōu)。樂(lè)觀、中性、悲觀情景假設(shè)下全部A股凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)分別為7%、1%、-6%，非金融服務(wù)分別為14%、5%、-5%。關(guān)注利率下行帶動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用下降的滯后效應(yīng)，2015年幾次降息，有望在2016年提高非金融服務(wù)企業(yè)盈利430億元，約占2014年凈利潤(rùn)的2%。另外，“十三五”規(guī)劃落實(shí)，地方政府和民間資本活力有望被喚醒。

申萬(wàn)宏源報(bào)告認(rèn)為，“錢(qián)多+資產(chǎn)荒”已成為市場(chǎng)的主流認(rèn)識(shí)，破解資產(chǎn)荒需要負(fù)債端成本的有效下行，但資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)擴(kuò)張規(guī)模的動(dòng)力仍然存在，使得負(fù)債端對(duì)資產(chǎn)配置的倒逼短期仍難緩解，因此，進(jìn)行多元資產(chǎn)配置是必行之舉，而高股息板塊可能率先受益。申萬(wàn)宏源表示，大類(lèi)資產(chǎn)配置格局對(duì)A股有利，如果改革和創(chuàng)新進(jìn)程配合，在最樂(lè)觀的情況下，“慢牛”可能已經(jīng)逐步到來(lái)。

雖然對(duì)于2016年股市持樂(lè)觀態(tài)度，但申萬(wàn)宏源也預(yù)測(cè)，從全年來(lái)看整體波動(dòng)幅度仍然比較大，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為4750點(diǎn)-3050點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)區(qū)間為4250點(diǎn)-2250點(diǎn)，不過(guò)在概率最大的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少將摸高4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點(diǎn)。

那么，“SHARE的N次方”究竟代表的是哪些行業(yè)呢？申萬(wàn)宏源策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通觀全年，高景氣的新興行業(yè)仍然是投資布局的最重要方向，強(qiáng)烈推薦高景氣的SHAREN組合——Sports:體育；HealthCare:醫(yī)療服務(wù)；A-vant-tech:前衛(wèi)科技；Recreation:休閑娛樂(lè)；Education:教育；NewEnergy:新能源。2016年，尊重平行世界格局的同時(shí)，積極配置SHAREN組合，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的紅利。

國(guó)泰君安：明年A股會(huì)爆發(fā)

最近深陷“內(nèi)訌風(fēng)波”的國(guó)泰君安日前召開(kāi)2016策略會(huì)，其研究所所長(zhǎng)黃燕銘在致辭中表示：任澤平的宏觀研究，喬永遠(yuǎn)的策略研究，林采宜的大類(lèi)資產(chǎn)配置研究是國(guó)泰君安研究體系三足鼎立的重要組成部分。

輿論焦點(diǎn)、首席宏觀分析師任澤平作了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，預(yù)計(jì)2016年還有1次降息5次降準(zhǔn)，流動(dòng)性寬松和宏觀資產(chǎn)回報(bào)率下降引發(fā)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)荒，股市熊市已經(jīng)結(jié)束了，步入正常市，股息率機(jī)會(huì)和風(fēng)格切換有待于25萬(wàn)億理財(cái)入市。

任澤平進(jìn)一步提出，側(cè)改革中應(yīng)有大規(guī)模減稅，同時(shí)完成稅制轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)稅轉(zhuǎn)為直接稅。由此實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)放水養(yǎng)魚(yú)，尋找扶持新興產(chǎn)業(yè)。

首席策略分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，2016全年市場(chǎng)將在3200點(diǎn)至4500點(diǎn)的核心區(qū)間震蕩，明年春季或出現(xiàn)低估值藍(lán)籌股行情。“現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了一批低估值、高分紅的股票，大量金融機(jī)構(gòu)正在配置這種股票，新的投資機(jī)會(huì)將會(huì)引導(dǎo)新的投資資金進(jìn)入股市。”喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，增量資金入市將帶來(lái)新的起點(diǎn)，正在尋找具有爆炸性的題材和領(lǐng)域，“今年在醞釀，明年會(huì)爆發(fā)。”

A股市場(chǎng)仍被喬永遠(yuǎn)視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的重要“陣地”，他分析稱(chēng)，A股或?qū)⒃?016年春季出現(xiàn)風(fēng)格切換。“新常態(tài)”市場(chǎng)則需要微觀數(shù)據(jù)的逐步確認(rèn)，才能夠形成明顯的風(fēng)格方向。外部資金價(jià)格在2015年下半年已經(jīng)快速下降，這也會(huì)成為春季大切換的重要催化劑。若穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期在市場(chǎng)更快出現(xiàn)，春季大切換可能提前半個(gè)月到一個(gè)月時(shí)間。

“明年春季值得重點(diǎn)關(guān)注，外部資金把估值的坑填滿，建議在這之前一定要進(jìn)來(lái)。”喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，明年股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍會(huì)提升，目前仍然處在高風(fēng)險(xiǎn)偏好市場(chǎng)，“暖和市場(chǎng)的溫度還會(huì)升溫，不能被冬季所誤導(dǎo)。”

而從全年來(lái)看，國(guó)泰君安策略研究團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，2016年全年市場(chǎng)的波動(dòng)空間將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。擇時(shí)策略的重要性將進(jìn)一步提升。個(gè)別性的信用風(fēng)險(xiǎn)將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來(lái)股市低估與好的買(mǎi)點(diǎn)。

政府高層近期頻繁強(qiáng)調(diào)，未來(lái)5年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然保持到6.5%以上的增速水平，喬永遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，股票市場(chǎng)預(yù)期將出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整上，行業(yè)配置更為側(cè)重成長(zhǎng)性：一是高端制造業(yè)，如信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備、節(jié)能環(huán)保；二是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，如大娛樂(lè)、大健康、大文化；三是移動(dòng)信息產(chǎn)業(yè)。