【歐元有跌勢 美元內(nèi)在價(jià)值也不保】大多數(shù)投資者都認(rèn)為，推動黃金價(jià)格變動的主要推動力就是美元指數(shù)(DXY)的方向。因此華爾街關(guān)于黃金市場方向的唯一盡職調(diào)查就是瞄上DXY一眼，一旦該指數(shù)上漲，就按下黃金ETFs的賣出鍵。誠然，美元購買力是判斷黃金ETFs價(jià)格走向的關(guān)鍵指標(biāo)，但DXY只是表示美元相對一籃子6種有缺陷的法定貨幣的關(guān)系。

大多數(shù)投資者都認(rèn)為，推動黃金價(jià)格變動的主要推動力就是美元指數(shù)(DXY)的方向。因此華爾街關(guān)于黃金市場方向的唯一盡職調(diào)查就是瞄上DXY一眼，一旦該指數(shù)上漲，就按下黃金ETFs的賣出鍵。誠然，美元購買力是判斷黃金ETFs價(jià)格走向的關(guān)鍵指標(biāo)，但DXY只是表示美元相對一籃子6種有缺陷的法定貨幣的關(guān)系。

美元指數(shù)參考籃子中的主要貨幣就是歐元，權(quán)重占到接近58%。因此，不管貨幣基本情況如何，若歐元下跌，美元指數(shù)通常會上漲。因此，便有了歐元下跌就做空黃金的理論。

歐洲央行行長德拉吉一直試圖推高通脹水平，近期他誓言要盡其所能盡快提高通脹。德拉吉之舉壓低了歐元，華爾街將其視為做空黃金的一個(gè)巨大機(jī)會。不過，這聽起來可笑。

對于估值黃金，投資者必須首先確定美元的內(nèi)在價(jià)值。為了真正獲得美元的內(nèi)在價(jià)值必須確定實(shí)際利率水平、貨幣供應(yīng)量增長速度和美國政府的財(cái)政健康狀況。當(dāng)用這些指標(biāo)分析美元就會發(fā)現(xiàn)美元的內(nèi)在價(jià)值正在被削弱，因此，不管其他法定貨幣走勢如何，以美元計(jì)價(jià)的黃金都應(yīng)該上漲。

目前1年期國債收益率只有0.49%，核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)年增1.9%，實(shí)際利率就是負(fù)的，這應(yīng)削弱投資者持有美元的偏好，而增加購買黃金的意愿。

實(shí)際負(fù)利率還刺激消費(fèi)者、企業(yè)和政府更多的借貸。這樣貨幣供應(yīng)就會增加，從而降低現(xiàn)存美元的價(jià)值，尤其是當(dāng)這些美元增長的速度超過黃金礦山供應(yīng)增加速度的時(shí)候，后者年均增長大約1-2%。

M2貨幣供應(yīng)年均增長6%，而美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長大約2%，因此商品和服務(wù)供應(yīng)增長速度遠(yuǎn)低于貨幣供應(yīng)增速。這導(dǎo)致總價(jià)格上升，美元內(nèi)在價(jià)值下降，從而提高黃金價(jià)值。

最后，美國政府已經(jīng)就債務(wù)上限達(dá)成一致意見，期限為2017年3月目前美國負(fù)債18.6萬億美元，遠(yuǎn)超GDP。更重要的是，美國政府負(fù)債相當(dāng)于聯(lián)邦年收入的近六倍。雖然財(cái)政赤字已經(jīng)從金融危機(jī)時(shí)期降下杍 ？，但10月1365億美元的赤字相比2015年10月增加了12.2%。可悲的是，不管是負(fù)債還是赤字，已經(jīng)遠(yuǎn)離美國稅基，未來將需要大量的貨幣化來解決。

多年來美聯(lián)儲印鈔機(jī)開足馬力，再加上政府債務(wù)膨脹，美元正處于實(shí)際負(fù)利率的沖擊下。而美元之所以還堅(jiān)挺，是因?yàn)闅W洲正在摧毀自己的貨幣。德拉吉宣稱將盡一切努力盡快提高通脹水平，果真如此，使用歐元的19個(gè)成員國將陷入恐慌。

央行之舉將迫使所有的法定貨幣持有人規(guī)避紙幣而選擇黃金。然而，今天世界上的機(jī)構(gòu)都在按照美元指數(shù)上漲就賣出黃金ETFs的運(yùn)算法則進(jìn)行交易。最終會發(fā)現(xiàn)美國和歐洲經(jīng)濟(jì)沒有什么不同，歐洲央行和美聯(lián)儲都采取相似的貨幣政策。

這時(shí)候美元兌歐元將會下跌，就像美元內(nèi)在價(jià)值發(fā)生了戲劇性變化，華爾街將會重新涌向黃金ETFs.

全球央行正在以前所未有的速度印制法定貨幣以保證借貸成本維持在歷史低點(diǎn)。事實(shí)上，所有的法定貨幣都將被丟進(jìn)歷史的垃圾堆。全球范圍內(nèi)的大規(guī)模印鈔運(yùn)動幷不會改變歷史命運(yùn)。