【寒冬中 券商為何 建議增持汽車(chē)股？】汽車(chē)業(yè)進(jìn)入冬季，但券商報(bào)告中卻頻頻出現(xiàn)“增持”、“買(mǎi)入”的建議，這種反差從何而來(lái)？

券商推薦重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

整車(chē)股

江淮汽車(chē)、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)等。

節(jié)能零部件股

起停電池：駱駝股份、風(fēng)帆股份

渦輪增壓器：上柴股份、湖南天雁、康躍科技

輕量化：廣東鴻圖

電動(dòng)化：方正電機(jī)、宏發(fā)股份、奧特佳、大洋電機(jī)、信質(zhì)電機(jī)

汽車(chē)業(yè)進(jìn)入冬季，但券商報(bào)告中卻頻頻出現(xiàn)“增持”、“買(mǎi)入”的建議，這種反差從何而來(lái)？

日前，上汽集團(tuán)發(fā)布定增預(yù)案，公司擬以不低于15.56元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)9.64億股，募集資金總額不超過(guò)150億元，擬分別用于投資新能源汽車(chē)、智能化大規(guī)模定制、前瞻技術(shù)與車(chē)聯(lián)網(wǎng)及汽車(chē)服務(wù)與汽車(chē)金融項(xiàng)目。其中公司控股股東上汽總公司擬認(rèn)購(gòu)不超過(guò)30億元； 公司員工持股計(jì)劃擬認(rèn)購(gòu)不超過(guò)11.6745億元。

方案披露后，申萬(wàn)宏源分析師陳建翔給出了維持“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)，在他看來(lái)，上汽的這個(gè)方案有三大亮點(diǎn)：一是解決了核心員工中期激勵(lì)問(wèn)題，體現(xiàn)內(nèi)部員工對(duì)于公司中期發(fā)展的信心；二是引入機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，激發(fā)企業(yè)活力；三是募投方向均為新能源、后市場(chǎng)等戰(zhàn)略新興方向，體現(xiàn)了上汽轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的決心。從各方面綜合判斷，申萬(wàn)宏源看好上汽未來(lái)基本面的平穩(wěn)向上，認(rèn)為此次公司發(fā)出積極轉(zhuǎn)型的信號(hào)，新領(lǐng)域的突破將帶來(lái)估值彈性，目標(biāo)價(jià)明年8倍PE，對(duì)應(yīng)23.44元。

另外，近期有機(jī)構(gòu)指出，大眾造假門(mén)無(wú)疑對(duì)汽車(chē)行業(yè)有指標(biāo)意義，在未來(lái)十年全球能耗強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)升級(jí)的背景下，汽車(chē)節(jié)能與新能源技術(shù)將成為車(chē)廠重要研發(fā)與生產(chǎn)方向，汽車(chē)節(jié)能與新能源產(chǎn)業(yè)需求將迎來(lái)新一輪爆發(fā)增長(zhǎng)。

券商分析，純電動(dòng)與插電式混合動(dòng)力汽車(chē)滲透率有望加速提升，中美日等國(guó)采用企業(yè)平均燃油經(jīng)濟(jì)性(CAFE)指標(biāo)，新能源汽車(chē)的低排放特點(diǎn)有助于顯著降低企業(yè)整體平均油耗水平，成為車(chē)廠為達(dá)指標(biāo)所必須的選擇。與發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)相比，中國(guó)2020年以后油耗標(biāo)準(zhǔn)仍將保持持續(xù)下降趨勢(shì)。

目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)的預(yù)期較高，在近期宏觀經(jīng)濟(jì)和大眾汽車(chē)事件雙重打擊下，對(duì)節(jié)能汽車(chē)的預(yù)期則相對(duì)悲觀。不過(guò)，國(guó)泰君安汽車(chē)行業(yè)分析師王炎學(xué)認(rèn)為，正因?yàn)楸^預(yù)期，節(jié)能汽車(chē)反而具有超額收益機(jī)會(huì)，受益于市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期不斷提升，汽車(chē)股的悲觀預(yù)期有望逐漸扭轉(zhuǎn)。他預(yù)計(jì)，四季度汽車(chē)銷(xiāo)量增速同比將有所回升。“汽車(chē)工業(yè)增加值占全部工業(yè)增加值的4%，是重要支柱產(chǎn)業(yè)，新能源汽車(chē)與汽車(chē)節(jié)能主題將有望受益于政府穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng)，進(jìn)一步促進(jìn)四季度銷(xiāo)量增速快速上漲。”

汽車(chē)生態(tài)圈的金融創(chuàng)新

經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)從高速成長(zhǎng)到如今增速放緩，慢慢走入低谷，傳統(tǒng)的思維、傳統(tǒng)的生態(tài)圈、傳統(tǒng)的產(chǎn)供銷(xiāo)都發(fā)生了改變，是不是也要換一種思維重新看待汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？

過(guò)去汽車(chē)產(chǎn)業(yè)太依賴來(lái)自于新車(chē)方面的利潤(rùn)，現(xiàn)在的問(wèn)題是，怎樣把過(guò)去過(guò)度依賴新車(chē)銷(xiāo)售的利潤(rùn)向整個(gè)非常大的一塊后續(xù)市場(chǎng)的蛋糕轉(zhuǎn)向，充分挖掘后方市場(chǎng)的利潤(rùn)，總體上提升盈利能力。永達(dá)汽車(chē)服務(wù)控股集團(tuán)CFO 董穎表示，“這對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司來(lái)說(shuō)，是近幾年謀求轉(zhuǎn)型非常重要的一個(gè)方面。”整個(gè)后市場(chǎng)包含的內(nèi)容很多，有維修、保養(yǎng)、二手車(chē)、租賃等等，其中非常重要的一環(huán)就是汽車(chē)金融。

上汽通用汽車(chē)金融公司總經(jīng)理余亞瑞提供的數(shù)據(jù)顯示，10年前，汽車(chē)金融在零售端的滲透率還不到10%，而現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到25%-30%。特別是80后、90后消費(fèi)理念比較超前的群體非常接受汽車(chē)金融，上汽推出的“極速通”服務(wù)，最快在5秒鐘就可以批準(zhǔn)某位客戶的貸款申請(qǐng)，還有通過(guò)微信進(jìn)行貸款購(gòu)車(chē)，這都是滿足客戶體驗(yàn)的銷(xiāo)售方式。

在一嗨租車(chē)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官章瑞平看來(lái)，汽車(chē)金融對(duì)整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈將是巨大的支撐，汽車(chē)后市場(chǎng)的租車(chē)、二手車(chē)、汽修、汽車(chē)美容，都會(huì)用到汽車(chē)金融，拿租車(chē)這塊來(lái)說(shuō)，對(duì)汽車(chē)金融的需求就很大，不僅是采購(gòu)新車(chē)時(shí)會(huì)用到，銷(xiāo)售二手車(chē)時(shí)也會(huì)用到。