【兩融余額連增勢頭終結 資金流入銀行板塊】A股市場在3600點上下持續振蕩，使得市場謹慎情緒升溫，兩市融資余額連增勢頭也被終結。

A股市場在3600點上下持續振蕩，使得市場謹慎情緒升溫，兩市融資余額連增勢頭也被終結。截至11月23日，兩市融資融券余額報12182億元，較上一交易日減少38.79億元，為近15個交易日首次環比下降。

兩融余額掉頭下行

近日，滬指在3600點一線振蕩久久無法突破，加之新股發行重啟、兩融新規實施等因素導致短期不確定性增加，打破了兩融余額連續15個交易日連續上漲的勢頭，融資余額出現環比下降。

截至11月23日，兩市融資融券余額報12182億元，環比下降0.32%。其中，融資余額為12150.92億元，融券余額為31.08億元。期間融資買入額為1103.06億元，償還額為1141.38億元，當日凈償還金額38.32億元，這也是兩市自11月3日以來首次出現融資凈償還。

申銀萬國方面此前分析認為，截至11月19日，上周滬深兩市融資融券余額為12124.59億元，周環比增加3.9%，連續7周上漲，是自8月25日以來的最高值。其中，兩融余額占A股流通市值為2.93%，兩市融資買入額占A股成交額比例為12.52%。從成熟市場的經驗來看，兩融余額占到流通市值的比例通常不應超過3%，從當時流通市值占比來看已十分接近。

此外，根據滬深交易所安排，11月23日起，新開倉融資合約的杠桿水平，將由最高不超過2倍，降低至最高不超過1倍。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%要求。

安信證券分析師徐彪認為，從最新數據來看，A股目前信用賬戶平均融資擔保比例280%，約為0.56倍杠桿，整體水平遠低于1倍杠桿，因此，此次新規對市場實質影響非常有限。

資金流入銀行板塊

而從兩融資金行業流向來看，融資客近日對非銀金融板塊的投資熱情明顯下降，非銀板塊11月20日、23日分別遭融資凈償還7524萬元、9.75億元。

與此同時，銀行股融資凈買入金額呈現擴大趨勢。11月23日，28個申萬一級行業中只有8個行業實現了融資凈買入，其中銀行、家用電器、醫藥生物排名居前，凈買入額分別為6.56億元、4.94億元、2.28億元。個股方面，8只個股當日融資凈買入額超過億元，其中浦發銀行獲融資凈買入8.37億元居首位，兩融資金對銀行股的青睞可見一斑。

分析人士指出，市場已經對銀行業增速下滑、不良資產等因素存在充分預期，銀行股由于估值有底，下行空間不大，防御價值始終存在，投資安全邊際較高。同時，銀行股由于10月以來連續跑輸滬深300指數，存在估值修復的動力。