周三(11月25日)倫敦基本金屬多數(shù)上漲，受中國政府收購過剩產(chǎn)量傳聞提振，國際銅價(jià)低位回升，雖然銅價(jià)回升，但美元走強(qiáng)仍然使得市場對供應(yīng)過剩和主要消費(fèi)國中國需求增長緩慢表示擔(dān)憂。倫敦金屬交易商指標(biāo)期銅收跌1.3%，報(bào)每噸4,549美元。期銅周一跌至4,443.5美元的逾六年最低。三個(gè)月期鎳漲近6%，有傳聞稱，中國鎳生產(chǎn)商將在周五討論減產(chǎn)，以提振價(jià)格，因期鎳已跌至8,145美元的2003年最低水平。期鎳收盤報(bào)8,910美元。期鎳和期鋁價(jià)格均受到中國生產(chǎn)商要求政府購買過剩產(chǎn)品的消息提振。期鋁上漲1%，報(bào)每噸1,460美元，期鋅下跌0.2%，報(bào)每噸1,578美元，期鉛上漲0.5%，報(bào)每噸1,615美元，期錫上漲2.2%，報(bào)每噸14,745美元。

全球精煉銅庫存出現(xiàn)走低的情況，截至11月24日，LME銅庫存僅為25萬噸。但國內(nèi)截然相反，捊？至11月20日，上期所陰極銅庫存高達(dá)19.93萬噸，創(chuàng)出過去兩年半以來的最高紀(jì)錄。從產(chǎn)量來看，10月精煉銅產(chǎn)量為69萬噸，同比小幅增加0.6%，但考慮到11、12月精銅產(chǎn)量通常處于年內(nèi)較高水平，因此未來供給壓力仍然較大。同時(shí)，10月進(jìn)口精煉銅達(dá)到34.3萬噸，這意味著10月精煉銅總供給已經(jīng)創(chuàng)出2015年以來的新高?？紤]到疲軟的房地產(chǎn)和制造業(yè)需求，當(dāng)前的供需格局很難令人對未來走勢持樂觀態(tài)度。

此外，由于銅礦開采技術(shù)彈性和資本彈性都較低，預(yù)計(jì)2016年精銅原料供給很可能繼續(xù)過剩。國外礦山巨頭，如嘉能可、必和必拓和英美資源集團(tuán)股票已經(jīng)徹底淪為熊股，這暗示未來陰霾可能將繼續(xù)籠罩金屬行業(yè)。

申萬宏源證券研究所在深圳舉行2016年度投資策略暨上市公司交流會。申萬宏源有色高級分析師徐若旭對有色金屬2016投資策略，他認(rèn)為，在2016年，我想看到商品的反彈的底部的第一個(gè)信號，就是所謂的徹底去產(chǎn)能，這個(gè)所謂的徹底去產(chǎn)能，不僅僅是中國的去產(chǎn)能，而還是巨頭不得已的堅(jiān)持，我和大家想的很不一樣的一點(diǎn)，嘉能可不太好的情況，其實(shí)還在延續(xù)，從宣布新減產(chǎn)，從宣布抵押1.4白銀盎司開始，到現(xiàn)在現(xiàn)金流是在惡化的，嘉能可在披露年報(bào)的時(shí)候，可能會重新引發(fā)新一輪的鑿空，對嘉能可來說，我認(rèn)不 ？比較好的結(jié)局，或者是支撐明年有一輪反彈的情況是明年會有新一輪的兼并、收購、重組。

一手去庫存、化解過剩產(chǎn)能，一手培育新供給、新消費(fèi)，中國供給側(cè)改革逐步發(fā)力。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩、需求不足的狀況愈發(fā)嚴(yán)重，鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼、銅等大宗商品價(jià)格遭遇“拼跌”。作為國際大宗商品市場“風(fēng)向標(biāo)”的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)近期刷新近30年低點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，一方面大宗商品價(jià)格受強(qiáng)勢美元壓制，另一方面中國需求下降，提出推進(jìn)供給側(cè)改革，或通過市場手段化解過剩產(chǎn)能。短期看，國際大宗商品市場仍面臨下跌壓力，但長期看，中國推進(jìn)供給側(cè)改革將有助于修復(fù)鋼鐵、有色金屬等大宗商品失衡的供需關(guān)系。