【中國(guó)挖坑美國(guó)埋 大宗商品前程不再】彭博商品指標(biāo)衡量的是22種自然資源的價(jià)格走勢(shì)。上一次其讀數(shù)如此之低時(shí)，蘋果還在賣著臺(tái)式電腦，法郎和德國(guó)馬克還在歐洲盛行。

對(duì)商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，21世紀(jì)的過(guò)往如同一場(chǎng)幻夢(mèng)。

彭博商品指標(biāo)衡量的是22種自然資源的價(jià)格走勢(shì)。上一次其讀數(shù)如此之低時(shí)，蘋果還在賣著臺(tái)式電腦，法郎和德國(guó)馬克還在歐洲盛行。

目前彭博商品指標(biāo)讀數(shù)已較巔峰時(shí)期滑坡22%，刷新1999年來(lái)最低水平。引用天下足球里的一句經(jīng)典臺(tái)詞：32歲的亨利坐在那里深情的目光望過(guò)去都是自己22歲的影子。大宗商品又何嘗不是這樣？

過(guò)去的十多年里，中國(guó)制造業(yè)蓬勃發(fā)展，金屬、油、煤源源不斷涌入中國(guó)市場(chǎng)，這是商品的黃金十年；但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增速放緩、制造業(yè)轉(zhuǎn)衰，毅種循壞。

Allan Gray公司的首席投資官Andrew Lapping指出，中國(guó)確實(shí)有著13億人口，但其也不可能無(wú)止境地增長(zhǎng)——13億人口，也有消化不了產(chǎn)出的時(shí)候。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已然放緩至25年以來(lái)最慢水平，如果說(shuō)這是在商品市場(chǎng)的棺槨上的第一根釘，那么美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議可能就將是那把敲下的榔頭。

目前市場(chǎng)多數(shù)投資者都預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能將迎來(lái)2006年以來(lái)首次加息，受此影響，今年以來(lái)美元兌10種主要貨幣的匯率已經(jīng)上漲9%。這更是商品市場(chǎng)不能承受之痛——大宗商品主要以美元計(jì)價(jià)，其購(gòu)買力受到不斷走低的商品價(jià)格影響而不斷削弱；另一方面諸如股票以及債券這類具有增值效應(yīng)的投資產(chǎn)品開始越來(lái)越緊俏。

彭博商品指數(shù)顯示，原材料價(jià)格本周一(11月23日)刷新2009年金融危機(jī)時(shí)期以來(lái)的最低水平，同時(shí)工業(yè)產(chǎn)業(yè)股票價(jià)格同樣刷新2008年9月29日以來(lái)最低水平；其中礦產(chǎn)行業(yè)幾大主要銅出產(chǎn)商——第一量子、嘉能可指數(shù)損失最為慘重，本年度以來(lái)滑坡31%。

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，受到水漲船高的需求影響，幾大商品廠商Total SA、Rio Tinto集團(tuán)都相應(yīng)作出長(zhǎng)期投資規(guī)劃，投入規(guī)模高達(dá)數(shù)十億美元。一時(shí)間，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨浪，全球范圍內(nèi)都卷起充斥著油氣、鐵礦石的資源大潮。

Lapping認(rèn)為，這十年當(dāng)中對(duì)于商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)一帆風(fēng)順，其投入資本的回報(bào)程度驚人。

石油是這些商品之供給過(guò)剩情況最為嚴(yán)重的。相較2014年6月，其價(jià)格已經(jīng)足足縮水60%；根據(jù)國(guó)際能源署IEA的報(bào)告顯示，原油庫(kù)存已經(jīng)多達(dá)30億桶。其原因主要在于美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，以及歐佩克為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額、采取每日出產(chǎn)300萬(wàn)桶原油的策略所致。

美聯(lián)儲(chǔ)如果再12月決定加息，將使得美元匯率進(jìn)一步上漲，從而勒緊原材料供給者脖子上的絞索，而另一方面，以它種貨幣支付的采礦鉆井開支將受美元匯率上漲而相對(duì)減少。俄羅斯盧布在過(guò)去的一年中，相對(duì)美元已經(jīng)變質(zhì)30%，這使得其本國(guó)鋼鐵以及鎳出產(chǎn)商的利潤(rùn)水平得到保障，并維持目前的產(chǎn)出水平。

Van Eck Global的Charl Malan指出，問(wèn)題在于既然這類廠商的利潤(rùn)水平從現(xiàn)金角度來(lái)說(shuō)能夠得到保障——那么還有必要關(guān)閉它們嗎？

花旗銀行的金屬研究主管David Wilson表示：盡管部分大宗商品廠商——比如嘉能可計(jì)劃將削減銅以及鋅的產(chǎn)量，其余諸如BHP Billiton、Vale SA以及Rio Tinto這類鐵礦石廠商將頂住價(jià)格下滑的壓力維持目前的產(chǎn)量，以打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Wilson說(shuō)：“隨著下行動(dòng)能持續(xù)存在，很難說(shuō)商品市場(chǎng)的災(zāi)難已經(jīng)結(jié)束。”