【任澤平：A股仍然以成長股為方向 需注意三大風險】目前來看，A股是存量貨幣，是打不動的，方向還是成長股，而且大家記住轉型期典型的特點，就是負利率會進入新常態，負利率新常態意味著成長股承擔結構調整的成本，有利于新興行業。

國泰君安今日召開2016策略會，輿論焦點中的任澤平出席，并做宏觀經濟形勢分析。

黃燕銘在致辭中表示：任澤平的宏觀研究，喬永遠的策略研究，林采宜的大類資產配置研究是國泰君安研究體系三足鼎立的重要組成部分。

任澤平在演講中提出了對大類資產的看法：

如果說過去這一輪股市，我們曾經講過一個邏輯，或者說給它起了三個名字，叫改革牛、轉型牛、水牛，再加杠桿牛，核心是從上到下的改革，和從下到上企業的變革共同推動的。去年上半年增量推動行情，今年上半年加杠桿，加風險偏好，推動了成長股行情，因為利息的調整，以及去杠桿，導致了A股異常的波動，但是最近我們看到，去杠桿已經進入尾聲，再加上貨幣的看空，五中全會十三五規劃，風險偏好，所以我們積極推進了中國A股，在這個時間往后看，我們有這么一個判斷，目前來看，A股是存量貨幣，是打不動的，方向還是成長股，而且大家記住轉型期典型的特點，就是負利率會進入新常態，負利率新常態意味著成長股承擔結構調整的成本，有利于新興行業。第一個增量資金的優勢，第二個改革的發展牛，這個需要大家密切注意。美元正在重啟第二輪強勢周期，大宗商品會盤穩，這是對市場的看法。

最后提出幾個風險，12月份美聯儲加息，是否對資本市場產生風險，需要大家注意；第二，大宗商品的暴跌，我們看到拉美很多經濟體已經負增長，資產負債表很差，美債、歐債會在什么時點引爆，需要大家留意。因為明年的壓力要大；國內政策的不確定性。

最后我想強調的是，舊的時代已經落伍，新的時代來臨，我們看到新興產業正在蓬勃興起，一輪從上到下，和從下到上的變革，正在從中國醞釀。我們深信市場經濟的理念已經在這個國家扎根，我們對中國的轉型抱有信心，只要我們的改革有足夠的勇氣和魄力，讓我們這樣一個朝陽時代，不要對著朝陽嘆息。謝謝！