【招商證券：地產行業估值較低 建議關注相關標的】招商證券預計寬松信貸政策將繼續延續。展望未來，預計寬松的政策將保持不變并延續至2016年，后續可能從提高住房公積金使用率，及住房公積金資產證券化等相關政策加大刺激力度。一、二線城市的住宅銷售將繼續受惠。

10月份上市開發商整體銷售良好。據國家統計局數據，1-10月份住宅銷售同比增長18.0%至5.5萬億元人民幣(1-9月份同比增長為18.2%).1-10月份，住宅投資增速依然疲弱，同比增長僅1.3%，新開工面積則同比下滑15%。目前整個房地產行業估值較NAV折讓40%，低于6年均值1個標準差，有吸引力，繼續維持推薦評級。

招商證券認為，2015年全年銷售有望突破歷史高位。10月份，一線城市的銷售同比增長20%，高于二線城市的18%和三線城市的5%，反映了市場在開發商已經較一季度提價10%的基礎上，整體的銷售熱度依然不減。2015年全國住宅銷售有望達到7萬億元人民幣(同比增長12%)，高于2013年6.8萬億元人民幣的歷史高位。招商證券預計11-12月份開發商的銷售額將同比下降7.5%。

招商證券預計寬松信貸政策將繼續延續。展望未來，預計寬松的政策將保持不變并延續至2016年，后續可能從提高住房公積金使用率，及住房公積金資產證券化等相關政策加大刺激力度。一、二線城市的住宅銷售將繼續受惠。