【耶倫為12月加息推波助瀾 黃金游走1070舉步維艱】周一(11月23日)盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，但市場傳言美聯(lián)儲將上調(diào)聯(lián)邦貼現(xiàn)率的消息以及美聯(lián)儲主席耶倫的言論還是令市場美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期升溫，并提振美元指數(shù)逼近100大關(guān)，金價遭到打壓一度下探1066美元的逾5年低位。

其他貴金屬方面，受美元走強及大宗商品全線下跌的影響，現(xiàn)貨白銀一度急跌2.2%，至2009年8月以來最低13.86美元；現(xiàn)貨鉑金回落1.5%，至七年低位每盎司839.50美元，因擔(dān)憂需求；現(xiàn)貨鈀金重挫4.4%，至每盎司535.25美元。

美數(shù)據(jù)引金價上躥下跳 美三季度GDP或大幅上修

周一美國公布的樓市及制造業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳，一度提振金價自1066.80美元的近逾5年低位小幅反彈至1075美元，但由于美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期仍在持續(xù)發(fā)酵，金價最終還是回落至1070美元附近盤整，并等待周二晚間的美國GDP、消費者信心等一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的指引。

周一美國公布了10月NAR基調(diào)后成屋銷售數(shù)據(jù)，在上個月大幅攀升4.7%之后，本月成屋銷售再次出現(xiàn)下滑，不但達到負(fù)值，而且低于市場預(yù)期的-2.0%水平，下滑達到-3.4%。與此同時，美國11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為52.6，為2013年10月來最低，10月終值為54.1.

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)先抑后揚，并進一步攀升至99.99的8個月高位，國際金價觸及1066美元日低后反彈至1075美元。

Markit首席經(jīng)濟學(xué)家威廉姆森(Chris Williamson)指出，從本次制造業(yè)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)需求雖然維穩(wěn)，但全球經(jīng)濟疲軟和美元走強對工廠訂單造成一定不利影響。不過即使制造業(yè)增長動能在10月之后有所喪失，但產(chǎn)出分項表現(xiàn)依然穩(wěn)固，應(yīng)該可以支撐美國經(jīng)濟在第四季度得到穩(wěn)定增長。

不過美國芝加哥聯(lián)儲(Federal Reserve Bank of Chicago)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，10月芝加哥聯(lián)儲全國活動指小幅走高，表明世界第一大經(jīng)濟體的三季度經(jīng)濟復(fù)蘇仍有待企穩(wěn)。這多少對美元走勢以及美聯(lián)儲12月加息預(yù)期帶來一些支持，而黃金則繼續(xù)保持承受壓力。

周二晚間美國將公布三季度GDP修正值，盡管該數(shù)據(jù)不如初值那樣備受矚目，但市場預(yù)期三季度修正值將被大幅上調(diào)，若最終數(shù)據(jù)符合或優(yōu)于預(yù)期，則將進一步推升美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期，對金價進一步構(gòu)成打壓。

舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)上周六(11月23日)表示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不令人失望，美聯(lián)儲下周有強而有力的理由加息。

耶倫明確溫和加息路徑 法巴&德銀警告或釀成大錯

周一市場流傳一種聲音，即美聯(lián)儲可能會上調(diào)聯(lián)邦貼現(xiàn)率，為12月加息做好準(zhǔn)備。這種猜測讓市場對于12月加息的預(yù)期繼續(xù)升溫，美元當(dāng)天繼續(xù)走強，黃金則承壓下行。上周公布的美聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要進一步鞏固了12月加息的可能性。

與此同時，美聯(lián)儲主席耶倫(Jannet Yellen)周一在對消費者權(quán)利活動團隊回函中稱，美聯(lián)儲將緩慢收緊政策，且首次加息之后將會循循漸進。

上述消費者權(quán)利活動團隊今年10月曾致函耶倫要求提高利率，但耶倫在回信中強調(diào)，“如果美聯(lián)儲較早加息，儲戶或許可以從他們有聯(lián)邦保險的存款中獲得更高的回報，但是這些回報幾乎無法抵消他們的住房價值和退休金賬戶更明顯的貶值所帶來的沖擊。”

耶倫表示，“如果經(jīng)濟繼續(xù)擴張，就業(yè)市場繼續(xù)取得進展，通脹率邁向2%的目標(biāo)，屆時開始利率正常化將是合適的。同時，我們多數(shù)人預(yù)計，貨幣政策正常化將是循序漸進的。過于激進的加息頂多短期對儲戶有利，但將會削弱經(jīng)濟擴張，必然導(dǎo)致長期重返低利率。”

眼下市場普遍預(yù)計，在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)12月15-16日在華盛頓召開會議的時候，美聯(lián)儲官員將把基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率提高25個基點，這將是美聯(lián)儲近10年來首次加息。據(jù)聯(lián)邦利率期貨數(shù)據(jù)顯示，周一美聯(lián)儲12月份加息的概率跳漲至72%，過去兩周一直在66%-68%的區(qū)間內(nèi)波動。

高盛分析師Jan Hatzius周一在最新報告中稱，預(yù)計美聯(lián)儲可能將于12月開始加息，s然后在明年每一季度上調(diào)一次聯(lián)邦基金利率目標(biāo)，全年累計上調(diào)100個基點。

不過，法國巴黎銀行(BNP Paribas)首席經(jīng)濟學(xué)家Paul Mortimer-Lee上周卻發(fā)出警告稱，美聯(lián)儲由于沒有更早加息已經(jīng)犯下大錯，這將導(dǎo)致美國經(jīng)濟重新衰退。

無獨有偶，德意志銀行(Deutsche Bank)研究人員周一也在報告中稱，美聯(lián)儲“非常淺”的加息路徑可能推動實質(zhì)聯(lián)邦基金利率遠高于短期均衡實際利率。最終可能的情形是，美國經(jīng)濟將被推入衰退，美聯(lián)儲將被迫迅速放棄加息周期。

分析師如何看待金價后市？

Marex Spectron貴金屬主管David Govett表示，“12月加息看起來越來越現(xiàn)實。盡管一些12月加息的影響已經(jīng)被計入黃金價格，但整體黃金市場仍然會繼續(xù)受到下行壓力影響。”

道明證券(TD Securities)分析師周一(11月23日)表示，2016年初黃金可能會繼續(xù)承壓，但在之后下半年可能會重新回暖。

道明證券稱，黃金在2016年初將會受到美聯(lián)儲加息等壓力繼續(xù)保持低迷，但在之后將會重低點反彈，并在2016全年內(nèi)保持大約1131美元/盎司的平均水平。而這些預(yù)測是建立在美聯(lián)儲12月會議上開始加息周期的基礎(chǔ)上的。

道明證券目前預(yù)計黃金價格在2016年第一季度將會保持在1075美元/盎司水平，并預(yù)計金價到2016年第四季度將會重新漲回到1200美元/盎司水平。

巴克萊(Barclays)分析師在周一稱，金價在當(dāng)前水平及1000美元之間，ETF投資品對價格的影響有限，但如果黃金跌破該區(qū)間，賣出可能加速。在11月13日至19日一周期間，全球黃金ETF流入了2.9噸，結(jié)束了11月初以來連續(xù)的流出。

巴克萊預(yù)期，金價在1000-1100區(qū)間時，黃金ETF僅被買入90噸，這意味著在當(dāng)前的價格區(qū)間內(nèi)，僅有較少的持有量受到的影響。然而，我們預(yù)計黃金在900-1000美元/盎司區(qū)間時ETF的流入量為716噸。黃金若跌破1000美元/盎司將面臨拋壓。

德國商業(yè)銀行(Commerzbank AG)分析師周一在一份報告中指出，“黃金、白銀和銅等金屬類大宗商品目前很難抵御大宗商品整體下滑的趨勢。原油價格近期持續(xù)走低也為大宗商品市場情緒低落帶來影響。這些因素都使黃金在周初面臨疲軟的局面。”

黃金和其他大部分大宗商品一樣主要以美元計價，這讓近期美元走強成為大宗商品價格下滑的主因之一。