【魚(yú)與熊掌兼得？搜房另辟蹊徑回A股】目前，中概股正在興起一股回歸A股的浪潮。然而，在眾多有意愿回歸的中概股中，搜房網(wǎng)真可謂獨(dú)樹(shù)一幟。11月14日，A股上市公司萬(wàn)里股份宣布，將重組收購(gòu)搜房控股下屬部分業(yè)務(wù)，同時(shí)公司原有資產(chǎn)置出，該交易將構(gòu)成借殼上市。搜房網(wǎng)選擇了“魚(yú)與熊掌”兼顧的手法回歸，將旗下部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分拆注入萬(wàn)里股份，而其他業(yè)務(wù)仍將留在美國(guó)的上市公司中。

目前，中概股正在興起一股回歸A股的浪潮。然而，在眾多有意愿回歸的中概股中，搜房網(wǎng)真可謂獨(dú)樹(shù)一幟。11月14日，A股上市公司萬(wàn)里股份宣布，將重組收購(gòu)搜房控股下屬部分業(yè)務(wù)，同時(shí)公司原有資產(chǎn)置出，該交易將構(gòu)成借殼上市。搜房網(wǎng)選擇了“魚(yú)與熊掌”兼顧的手法回歸，將旗下部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分拆注入萬(wàn)里股份，而其他業(yè)務(wù)仍將留在美國(guó)的上市公司中。

11月14日，A股上市公司萬(wàn)里股份宣布，將重組收購(gòu)搜房控股下屬部分業(yè)務(wù)，同時(shí)公司原有資產(chǎn)置出，該交易將構(gòu)成借殼上市。

搜房網(wǎng)沒(méi)有走中概股“回家”的老路：從美股退市——拆VIE架構(gòu)——登陸A股，而是選取“魚(yú)與熊掌”兼顧的手法回歸，將旗下部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分拆注入萬(wàn)里股份，而其他業(yè)務(wù)仍將留在美國(guó)的上市公司中。

若交易完成，美國(guó)上市公司將成為A股上市公司的控股股東，此種回歸方式也將開(kāi)辟中概股回歸的新途徑。

分拆業(yè)務(wù)，兼求“魚(yú)和熊掌”

2015年上半年A股的牛市盛宴，中概股掀起了一輪回歸潮，并頻頻釋放私有化消息。但作為中概股的搜房網(wǎng)一直強(qiáng)調(diào)沒(méi)有私有化的想法，不會(huì)從美國(guó)退市。

不過(guò)萬(wàn)里股份11月14日的一紙公告，卻讓搜房網(wǎng)回歸A股的獨(dú)特路徑浮出水面。

萬(wàn)里股份宣布，公司擬通過(guò)重組收購(gòu)美國(guó)紐交所上市公司搜房控股下屬?gòu)氖聫V告營(yíng)銷業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)的子公司和相關(guān)資產(chǎn)，作價(jià)不超過(guò)170億元人民幣，同時(shí)公司原有資產(chǎn)置出，該交易將構(gòu)成借殼上市。

與此同時(shí)，搜房控股仍將繼續(xù)保持紐交所的上市公司身份，旗下包括房產(chǎn)電商在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)仍然保留在美國(guó)紐交所的上市公司中運(yùn)營(yíng)。

消息公布后，搜房網(wǎng)董事長(zhǎng)莫天全公開(kāi)表示：“這項(xiàng)交易對(duì)搜房具有里程碑式的意義，有了美國(guó)和中國(guó)雙重上市平臺(tái)，將極大促進(jìn)搜房在線媒體業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)、電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。”

一位投資界人士對(duì)新京報(bào)記者表示，搜房網(wǎng)這種方式是“兼顧魚(yú)和熊掌”，通過(guò)分拆業(yè)務(wù)，既保留了美國(guó)上市公司身份，又實(shí)現(xiàn)了旗下資產(chǎn)在A股借殼上市，同時(shí)又避開(kāi)了繁瑣的私有化退市、再上市的程序。

“A股對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的估值都比較高，中概股回來(lái)之后能獲得資本溢價(jià)，方便利用高估值募資。搜房網(wǎng)現(xiàn)在正在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，需要大量資金支持，分拆回A股并保留美國(guó)上市公司，相當(dāng)于有了兩個(gè)融資平臺(tái)。”上述投資界人士分析稱。

美股公司控股A股公司尚屬首例

A股對(duì)搜房網(wǎng)的高估值，也在本次交易的對(duì)價(jià)中體現(xiàn)了出來(lái)。

截至11月19日美股收盤(pán)，搜房控股的市值為26.48億美元，約合168.9億元人民幣，而萬(wàn)里股份此次收購(gòu)作價(jià)不超過(guò)170億元人民幣。換言之，搜房控股分拆出來(lái)的業(yè)務(wù)作價(jià)超過(guò)了美股市場(chǎng)對(duì)搜房網(wǎng)總體業(yè)務(wù)的估值。

若該交易最終完成，美國(guó)上市公司將直接控制一家A股上市公司，這在國(guó)內(nèi)尚屬首例，而能否獲得監(jiān)管層通過(guò)仍是一個(gè)未知數(shù)。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本次重組所需時(shí)間較長(zhǎng)。萬(wàn)里股份也表示，由于本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)涉及標(biāo)的資產(chǎn)的整合，涉及的主體較多，相關(guān)資產(chǎn)的審計(jì)、評(píng)估及審批程序復(fù)雜，工作量大，所需時(shí)間長(zhǎng)，截至目前，資產(chǎn)整合工作及中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展的盡職調(diào)查工作尚未完成。

而11月10日，上交所發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司停復(fù)牌及相關(guān)信息披露的通知(征求意見(jiàn)稿)》，并對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn)，意在進(jìn)一步規(guī)范上市公司停復(fù)牌。該通知將籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌期限規(guī)定為最長(zhǎng)不超過(guò)5個(gè)月。

此前，停牌逾5個(gè)月的群星玩具，11月11日收到了深交所的關(guān)注函，要求其解釋長(zhǎng)期停牌的原因。萬(wàn)里股份從今年8月18日開(kāi)始停牌，至今已超過(guò)3個(gè)月，搜房網(wǎng)若不能在余下2個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成重組工作，或?qū)⒚媾R更多麻煩。

新京報(bào)記者多次撥打萬(wàn)里股份董秘辦電話，希望對(duì)其收購(gòu)事宜做進(jìn)一步了解，但截至發(fā)稿，始終無(wú)人接聽(tīng)。

公司轉(zhuǎn)型凈利大幅下滑

作為國(guó)內(nèi)資格最老的房地產(chǎn)垂直門(mén)戶網(wǎng)站，搜房網(wǎng)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的沖擊下，于2014年底開(kāi)始轉(zhuǎn)型，由媒體信息平臺(tái)轉(zhuǎn)向房產(chǎn)交易平臺(tái)。但搜房的轉(zhuǎn)型之路并不順利，“0.5傭金”模式一經(jīng)推出便遭遇了房產(chǎn)中介的大規(guī)模抵制，與房產(chǎn)中介的關(guān)系持續(xù)惡化，很多中介公司在搜房網(wǎng)平臺(tái)上將房源下架。

轉(zhuǎn)型的陣痛也在搜房網(wǎng)的股價(jià)中體現(xiàn)了出來(lái)。搜房網(wǎng)在美股的市值曾一度高達(dá)80億美元，2014年底宣布轉(zhuǎn)型之后便一路下行，截至美國(guó)東部時(shí)間11月19日美股收盤(pán)，搜房控股每股收?qǐng)?bào)6.59美元，按此價(jià)格計(jì)算，其總市值僅為26.48億美元。

11月18日搜房網(wǎng)披露的第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司第三季度凈利潤(rùn)僅為140萬(wàn)美元，較去年同期的6100萬(wàn)美元大幅下滑。同時(shí)，運(yùn)營(yíng)成本達(dá)到1.89億美元，較去年增長(zhǎng)近3倍。財(cái)報(bào)公布后，11月19日，搜房網(wǎng)股價(jià)大跌7.31%。

有分析指出，之所以搜房網(wǎng)急于回歸A股，正是因?yàn)樵谵D(zhuǎn)型期需要大量資金，A股是一個(gè)更好的融資平臺(tái)。

前述投資界人士表示，本次搜房網(wǎng)拆分出來(lái)借殼A股的業(yè)務(wù)，主要是盈利能力比較強(qiáng)的廣告營(yíng)銷、研究以及金融業(yè)務(wù)，這應(yīng)該是考慮到A股對(duì)于上市公司盈利能力的要求。而留在美股的業(yè)務(wù)主要是“虧本”的電商、O2O業(yè)務(wù)，若美國(guó)股東認(rèn)為這侵犯了他們的權(quán)益，或遭到反對(duì)甚至訴訟。

11月20日，新京報(bào)記者在美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上找到搜房控股留下的聯(lián)系方式，電話撥通后對(duì)方表示這是搜房客服電話，并不負(fù)責(zé)股票方面的事宜，也不清楚具體部門(mén)的聯(lián)系方式。

相關(guān)

刷單造假搜房遭股東訴訟

目前，搜房網(wǎng)正面臨著一起訴訟。

10月29日，美國(guó)羅森律師事務(wù)所受搜房網(wǎng)股東的委托，于加州中央?yún)^(qū)法院對(duì)搜房網(wǎng)提起集體訴訟。

羅森律師事務(wù)所提交的起訴書(shū)顯示，此次訴訟的原因?yàn)樗逊烤W(wǎng)知曉員工長(zhǎng)期刷單造假行為，且有股東認(rèn)為搜房網(wǎng)在相關(guān)期間內(nèi)的公開(kāi)陳述具有重大誤導(dǎo)性。正是由于這些不利消息，導(dǎo)致搜房網(wǎng)股價(jià)大幅下跌，損害了投資者的利益。

而令搜房網(wǎng)刷單行為暴露的，是前不久的裁員風(fēng)波。

對(duì)于搜房網(wǎng)剝離部分資產(chǎn)借殼A股上市，北京郝俊波律師事務(wù)所主任郝俊波告訴新京報(bào)記者，該訴訟并不會(huì)對(duì)此造成實(shí)質(zhì)影響，能否借殼成功主要在于其是否滿足A股的上市條件。