即將進(jìn)入2015年最后一個(gè)月份，國(guó)際金融市場(chǎng)卻沒有一絲“怠慢”。這邊廂緊盯美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間表，那邊廂又關(guān)注另一重要經(jīng)濟(jì)體歐元區(qū)是否會(huì)作出降息決議。而美歐貨幣政策的背道而馳，又令市場(chǎng)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的未來(lái)境遇憂心不已。至少，各種跡象都表明，2015年這個(gè)年，國(guó)際市場(chǎng)并不好過(guò)。

即將進(jìn)入2015年最后一個(gè)月份，國(guó)際金融市場(chǎng)卻沒有一絲“怠慢”。這邊廂緊盯美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間表，那邊廂又關(guān)注另一重要經(jīng)濟(jì)體歐元區(qū)是否會(huì)作出降息決議。而美歐貨幣政策的背道而馳，又令市場(chǎng)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的未來(lái)境遇憂心不已。至少，各種跡象都表明，2015年這個(gè)年，國(guó)際市場(chǎng)并不好過(guò)。

近期，市場(chǎng)焦點(diǎn)全部集中于美國(guó)勞工部公布的10月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，該報(bào)告表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后美元飆升。包括美聯(lián)儲(chǔ)眾多官員在內(nèi)的市場(chǎng)大多數(shù)分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很大可能在12月加息。

這些分析師認(rèn)為，10月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，取得自2014年12月以來(lái)最大增幅，且失業(yè)率降至5.0%，創(chuàng)七年半以來(lái)低位，符合了諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于充分就業(yè)的觀點(diǎn)，10月服務(wù)業(yè)和汽車銷售強(qiáng)勁增長(zhǎng)也支撐經(jīng)濟(jì)將在第四季度增長(zhǎng)的觀點(diǎn)。除非接下來(lái)公布的數(shù)據(jù)會(huì)削弱就業(yè)報(bào)告所發(fā)出的信號(hào)，否則只會(huì)有一個(gè)結(jié)論，即12月16日美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息。

加息是大概率事件

盡管仍有少部分分析師對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否在12月加息心存疑慮，他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心強(qiáng)勢(shì)美元，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)于全球金融系統(tǒng)而言是不利的，美聯(lián)儲(chǔ)將嘗試打壓美元升勢(shì)。畢竟美聯(lián)儲(chǔ)12月加息是基于通脹率與就業(yè)人數(shù)走勢(shì)同向的假設(shè)，但目前并不能確定就業(yè)人數(shù)大增是否意味著通脹走高。

可在中國(guó)社科院世經(jīng)政所國(guó)際投資室主任張明看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息，這依然是一個(gè)大概率事件。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年年底小幅加息的消息已基本被市場(chǎng)消化，難以引發(fā)大的震蕩；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)也試圖通過(guò)小幅加息向市場(chǎng)釋放如下信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)嚴(yán)肅地應(yīng)對(duì)潛在的通脹壓力。

而美聯(lián)儲(chǔ)官員在強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后也發(fā)表了即將加息的鷹派觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德稱，美國(guó)10月就業(yè)情況“非常好”，最近的職位空缺看起來(lái)很高。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)很好，接近充分就業(yè)。預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)將放緩，就業(yè)數(shù)據(jù)可能在2016年放緩至穩(wěn)定水平。消費(fèi)者支出是經(jīng)濟(jì)中的“一個(gè)亮點(diǎn)”。

張明認(rèn)為之所以美聯(lián)儲(chǔ)將加息決定一拖再拖到年底，主要原因可能有二：其一，盡管幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，但目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇尚不穩(wěn)固；其二，當(dāng)前全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能加劇全球震蕩，反過(guò)來(lái)會(huì)對(duì)自身造成不利沖擊。

不過(guò)，目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期還有另一種看法，即在明年1月份加息。理由是基于美國(guó)歷次加息周期的表現(xiàn)，今年美國(guó)市場(chǎng)尚不具備經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)熱、某些行業(yè)存在嚴(yán)重泡沫等特點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息的“完美時(shí)點(diǎn)”在臨近，但需等到1月。

后續(xù)影響要關(guān)注

相對(duì)加息時(shí)間表，華泰期貨研究所所長(zhǎng)王曉黎表示，美國(guó)加息落地后，其后續(xù)影響更值得關(guān)注。

張明指出，2015年8月以來(lái)，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安：發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家股市紛紛下行，若干大宗商品價(jià)格再創(chuàng)新低，部分新興市場(chǎng)國(guó)家本幣匯率顯著貶值，全球投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度明顯加劇。在這一背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)加劇全球市場(chǎng)震蕩，而全球市場(chǎng)震蕩很可能對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面反饋?zhàn)饔谩?/p>

相較之下，王曉黎的看法更為樂(lè)觀一些。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的階段性利空出盡，加上原油價(jià)格企穩(wěn)的帶動(dòng)，會(huì)使今年大宗商品市場(chǎng)維持弱勢(shì)，但在商品走勢(shì)分化過(guò)程中卻無(wú)須過(guò)分悲觀。因?yàn)橹袊?guó)需求放緩還未找到替代因素，去產(chǎn)能過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束，明年大宗商品市場(chǎng)仍處于過(guò)渡期。

值得慶幸的是，截至目前，市場(chǎng)方面對(duì)于12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期表現(xiàn)還算“淡定”。

在10月18日美聯(lián)儲(chǔ)公布最新一次貨幣政策聲明指出，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)內(nèi)部對(duì)于12月加息態(tài)度基本趨于一致后，美股三大股指當(dāng)天依然全線上漲，漲幅均在1.5%左右。同時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策最敏感的短期債券表現(xiàn)也很穩(wěn)定，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率仍基本持平在五年高點(diǎn)附近。

對(duì)此，市場(chǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)股市、債市對(duì)會(huì)議紀(jì)要反應(yīng)平淡，主要是由于加息預(yù)期已基本被市場(chǎng)消化。彭博分析師則指出，美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的溝通取得了成功，短期國(guó)債收益率沒有明顯變化，意味著加息給市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)在減少。