上周五大盤(pán)收于3630點(diǎn)，較比前一個(gè)交易日上漲0.37%，同時(shí)成交量有所增加過(guò)萬(wàn)億。上周市場(chǎng)跌宕起伏，大盤(pán)上漲1.39%，收于三陽(yáng)兩陰。然而，受注冊(cè)制及新股發(fā)行帶來(lái)等消息的影響，下周市場(chǎng)非理性情緒會(huì)有所顯現(xiàn)。同時(shí)，央行下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率和住房公積金入市的利好消息也會(huì)沖抵負(fù)面消息對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的悲觀情緒?！澳壳皝?lái)看突破跡象明顯，下周大盤(pán)往上突破概率較大，將依然走出慢牛步伐。即便市場(chǎng)繼續(xù)盤(pán)整，但盤(pán)整的時(shí)間越長(zhǎng)越利于大盤(pán)向上突破”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為。

新股發(fā)行短期沖擊有限

證監(jiān)會(huì)日前公告稱(chēng)，將于11月25日審核3家公司首發(fā)申請(qǐng)。由于A股市場(chǎng)向來(lái)有打新的習(xí)慣，新股發(fā)行重啟被認(rèn)為是利空。但這種擔(dān)憂完全沒(méi)有必要，股市經(jīng)過(guò)之前的大幅波動(dòng)，目前已基本恢復(fù)正常。加上，上一波上漲行情的到來(lái)，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，重啟IPO是順勢(shì)而為，水到渠成。同樣，李大霄認(rèn)為，恢復(fù)IPO是重大消息，其實(shí)是一個(gè)股市向好的信號(hào)。重啟新股發(fā)行，說(shuō)明A股已經(jīng)恢復(fù)了融資能力，并且新股發(fā)行制度的改革更加合理。加上基本完成場(chǎng)外配資的清理，表明牛市已重回，因此重啟新股發(fā)行并不會(huì)扼殺“嬰兒底”以來(lái)的牛市。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該會(huì)非常小心謹(jǐn)慎控制發(fā)行節(jié)奏，所以投資者不必因?yàn)橹貑PO而恐慌。

從以往數(shù)據(jù)來(lái)看，A股歷史上共9次暫停IPO。單純就走勢(shì)看，前8次重啟IPO后，大盤(pán)上漲與下跌次數(shù)并無(wú)明顯偏向。因此，新股發(fā)行并不會(huì)改變市場(chǎng)的原有走勢(shì)。尤其值得注意的是，此次IPO重啟的同時(shí)取消了以往的預(yù)繳款制度，這將緩解市場(chǎng)的打新資金壓力。

注冊(cè)制改革帶來(lái)長(zhǎng)期利好

針對(duì)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼提出要全力以赴明年三月注冊(cè)制要有結(jié)果的報(bào)道，李大霄晚間發(fā)布快評(píng)稱(chēng)注冊(cè)制推出將使中國(guó)股市的生態(tài)環(huán)境發(fā)生質(zhì)變。國(guó)務(wù)院授權(quán)方式可以加快速度且具備可操作性，然而明年三月有結(jié)果并不等于立即完全放開(kāi)，注冊(cè)制實(shí)施之后應(yīng)該會(huì)漸漸加大市場(chǎng)供應(yīng)，但也應(yīng)該會(huì)考慮到供求平衡。

注冊(cè)制的改革更應(yīng)該是市場(chǎng)的長(zhǎng)期利好的原因在于，注冊(cè)制的推行將會(huì)改善投機(jī)氛圍，引導(dǎo)價(jià)值投資。此外，市場(chǎng)對(duì)于注冊(cè)制的擔(dān)心或許和當(dāng)年對(duì)于股權(quán)分置改革的擔(dān)心不無(wú)相似類(lèi)似，短期內(nèi)只要一提及股改，市場(chǎng)就有波動(dòng)，但是隨著股改方案最終出臺(tái)，待市場(chǎng)逐漸意識(shí)到這是股市的重大利好，股權(quán)分置改革帶動(dòng)股市從998點(diǎn)大幅反彈，并最終引發(fā)了滬指超過(guò)6000點(diǎn)的大牛市。

住房公共基金入市迎來(lái)長(zhǎng)期資金

國(guó)務(wù)院法制辦20日公布《住房公積金管理?xiàng)l例(修訂送審稿)》，公開(kāi)征求社會(huì)各界意見(jiàn)。修訂送審稿除放寬了居民公積金提取條件。有分析指出，這將意味著合計(jì)將有6.85萬(wàn)億資金盤(pán)活。有學(xué)者認(rèn)為，新規(guī)出臺(tái)將來(lái)就使得中國(guó)的住房公積金管理中心變成了類(lèi)似美國(guó)的房地美和房利美。以后甚至中國(guó)的住房公積金管理中心可以單獨(dú)成立公司，上市發(fā)行股票等等。

此消息一出，絲毫不亞于養(yǎng)老金入市之于股市，同樣對(duì)股市的影響也是深遠(yuǎn)而強(qiáng)烈的。作為長(zhǎng)期價(jià)值型投資者，住房公積金入市有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，減少市場(chǎng)波動(dòng)，能夠帶來(lái)長(zhǎng)期的增量資金。李大霄告訴記者：“公積金入市，長(zhǎng)期利于資本市場(chǎng)良性發(fā)展，也利于其保值增值。短期利于對(duì)沖來(lái)負(fù)面情緒給A股市場(chǎng)下行壓力，利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增加投資者的持股信心?！?/p>

央行下調(diào)SLF利率穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期

19日，央行決定于11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率。對(duì)符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。同樣，SLF利率為隔夜和7天回購(gòu)利率封頂，有助于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期。李大霄認(rèn)為：“這是市場(chǎng)的重大利好，說(shuō)明央行在壓低市場(chǎng)利率的傾向，降低融資成本，提升市場(chǎng)預(yù)期，利于維持中國(guó)股市從嬰兒底以來(lái)的慢牛格局。同時(shí)，這也能抵沖市場(chǎng)不必要的悲觀情緒?！?/p>