【歐元難逃德拉基“五指山” 市場(chǎng)一趨勢(shì)深入人心！】由于德拉基的這番講話流露出對(duì)于通脹的擔(dān)憂，加深了市場(chǎng)對(duì)于歐銀12月會(huì)議擴(kuò)大QE規(guī)模和進(jìn)一步降息的預(yù)期，歐元隨后顯著承壓。上個(gè)月，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在10月決議后的新聞發(fā)布會(huì)上暗示了進(jìn)一步降息的可能，并明確歐洲央行將在12月3日重新審視貨幣政策寬松的程度。歐洲央行還會(huì)在12月的決議上公布最新的通脹預(yù)期。

歐元多頭們過去兩個(gè)交易日剛剛?cè)计鸬姆磸椣Ｍ诮袢账坪蹙捅粴W洲央行行長(zhǎng)德拉基一舉扼殺在了搖籃里。周五歐市盤中，歐元兌美元大幅走低，一度刷新日內(nèi)低點(diǎn)1.0665。時(shí)段內(nèi)有“超級(jí)馬里奧”之稱的歐洲央行行長(zhǎng)德拉基再度表示，近幾個(gè)月通脹下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。為了確保對(duì)通脹路徑的持續(xù)調(diào)整，貨幣政策將盡可能長(zhǎng)的保持寬松。其鴿派言論引發(fā)歐元重挫。

目前來看，盡管周中的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要一度引發(fā)市場(chǎng)人士對(duì)美元可能遭遇打壓的擔(dān)憂。但誠(chéng)如我們昨日所說的，美元當(dāng)前升勢(shì)的根基還遠(yuǎn)未動(dòng)搖。在如今市場(chǎng)上，一大主流觀點(diǎn)依然深入人心——?dú)W美央行的貨幣政策走向在12月注定將分道揚(yáng)鑣！日內(nèi)美國(guó)2年期國(guó)債收益率進(jìn)一步升至0.9%附近，而德國(guó)2年期國(guó)債收益率則跌至歷史新低-0.38%。顯然，市場(chǎng)正在進(jìn)一步對(duì)兩大央行的政策前景進(jìn)行押注。

比較有意思的是，華爾街高盛日內(nèi)報(bào)道認(rèn)為，有三大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)高盛推薦的2016年六大交易威脅最大，它們是：美債收益率升速超預(yù)期、人民幣貶值和油價(jià)下跌。

留意當(dāng)前市場(chǎng)的投資者不難發(fā)現(xiàn)，這三點(diǎn)顯然就是如今金融市場(chǎng)的真實(shí)運(yùn)行寫照。因此，高盛對(duì)明年“照貓畫虎”似般展望所折射出的信息，或許值得投資者在當(dāng)前就早作提防！

歐元難逃德拉基“五指山”，反彈成果化為烏有！

周五(11月20日)歐市盤中，歐元兌美元大幅跳水近80點(diǎn)，現(xiàn)已刷新日內(nèi)低點(diǎn)1.0665，基本回吐了隔夜的全部漲幅。小時(shí)圖上，歐元兌美元再度跌破了100小時(shí)移動(dòng)均線切入位1.0685，重新進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)偏空的區(qū)域：

德拉基今日在2015年歐洲銀行業(yè)會(huì)議上的講話中對(duì)于通脹表示出擔(dān)憂，他指出所謂的核心通脹指標(biāo)自2012年中期以來也處于下降趨勢(shì)，對(duì)于偏低的核心通脹我們不能掉以輕心。他表示，“評(píng)估物價(jià)穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況時(shí)，我們不會(huì)忽視通脹率已經(jīng)在低位保持了一段時(shí)間的事實(shí)。”

德拉基強(qiáng)調(diào)，“如果我們的結(jié)論是中期物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)有下行風(fēng)險(xiǎn)，我們將動(dòng)用職責(zé)范圍內(nèi)可用的一切工具。如果我們認(rèn)為當(dāng)前的政策路徑不足以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，我們將采取必要措施來盡快提升通脹。”

對(duì)于外界最為關(guān)心的擴(kuò)大量化寬松(QE)問題，德拉基再度表示，QE規(guī)模、構(gòu)成或期限可以調(diào)整，以達(dá)成擴(kuò)張性更強(qiáng)的立場(chǎng)。

由于德拉基的這番講話流露出對(duì)于通脹的擔(dān)憂，加深了市場(chǎng)對(duì)于歐銀12月會(huì)議擴(kuò)大QE規(guī)模和進(jìn)一步降息的預(yù)期，歐元隨后顯著承壓。上個(gè)月，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在10月決議后的新聞發(fā)布會(huì)上暗示了進(jìn)一步降息的可能，并明確歐洲央行將在12月3日重新審視貨幣政策寬松的程度。歐洲央行還會(huì)在12月的決議上公布最新的通脹預(yù)期。

雖然德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼日內(nèi)隨后“隱晦”地批評(píng)了歐洲央行當(dāng)前擴(kuò)大寬松的立場(chǎng)，但在氣勢(shì)上也完全難以壓倒德拉基！

德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼在今日講話中反對(duì)將經(jīng)濟(jì)前景描繪地過于黯淡。這位長(zhǎng)期以來對(duì)歐洲央行的購(gòu)債計(jì)劃持批評(píng)態(tài)度的高官暗批了歐洲央行應(yīng)該強(qiáng)化QE的觀點(diǎn)。他表示，“我們不應(yīng)該忘記已經(jīng)采取的政策措施對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮效果是需要時(shí)間的”。

從歐元兌美元的長(zhǎng)期技術(shù)圖形看，該貨幣對(duì)在2015年年初就已經(jīng)跌破了頭肩頂形態(tài)的頸線位。在近期進(jìn)一步打開下行空間后，空頭的終極目標(biāo)很可能將指向0.89關(guān)口區(qū)域。就形態(tài)而言，該位置與頸線位的距離，基本與2008年所創(chuàng)頭部和頸線位的距離相當(dāng)。

美德債差分化深入人心，市場(chǎng)仍篤信美聯(lián)儲(chǔ)12月加息！

縱觀金融市場(chǎng)，今日行情最為明顯的一處變化是——2年期美國(guó)國(guó)債和2年期德國(guó)國(guó)債間的收益率差進(jìn)一步擴(kuò)大至1.28個(gè)百分點(diǎn)，此前達(dá)到如此高的水平還是在金融危機(jī)席卷全球債券收益率趨于零之前的2006年。而美國(guó)5年期國(guó)債收益率甚至已持續(xù)高過了德國(guó)30年國(guó)債收益率。雖然很少有人認(rèn)為這一數(shù)字是個(gè)警示信號(hào)，但它卻是一個(gè)最新提醒，即在歐美央行政策分歧持續(xù)加劇之際，投資者和政策制定者都已處于未知水域。

美德債市日內(nèi)進(jìn)一步分化：

目前，盡管在美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要后美元一度回落，但無論是美國(guó)債市還是歐洲美元期貨市場(chǎng)，都暗示交易員仍在不斷押注美聯(lián)儲(chǔ)將于12月展開近十年來的首度加息之旅。

隔夜美國(guó)較長(zhǎng)期國(guó)債繼續(xù)跑贏較短期國(guó)債，而國(guó)債收益率曲線的表現(xiàn)更是創(chuàng)下了數(shù)月以來的新紀(jì)錄。市場(chǎng)認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束近零利率政策后，較短期國(guó)債收益率攀升的速度將快于較長(zhǎng)期國(guó)債。周四，30年期國(guó)債較五年期國(guó)債收益率差收窄至1.33個(gè)百分點(diǎn)，為8月以來最窄水平：

通常而言，在加息預(yù)期更為強(qiáng)烈時(shí)，短債收益率的變動(dòng)幅度要明顯大于長(zhǎng)債，因市場(chǎng)認(rèn)為它們最易受美聯(lián)儲(chǔ)升息影響。MUFG美國(guó)利率策略主管John Herrmann稱，“會(huì)議記錄出來后，人們需要一點(diǎn)時(shí)間進(jìn)行消化，美聯(lián)儲(chǔ)說的是，他們?nèi)灾С?2月升息。”

在期貨市場(chǎng)上，同樣能體現(xiàn)這一點(diǎn)的，是押注美國(guó)短期利率上漲的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)創(chuàng)下近一年來的新高！

截至11月10日的當(dāng)周，歐洲美元期貨合約凈空頭為2,467億美元，創(chuàng)下2014年12月16日以來的最高水平，同時(shí)這也是8月份以來首次出現(xiàn)凈空頭的一周。而在美聯(lián)儲(chǔ)10月份召開會(huì)議之前，凈多頭達(dá)到5,428億美元，為2013年5月以來的最高水平。凈多頭表明投資者預(yù)計(jì)低利率仍將持續(xù)。

歐洲美元期貨是投資者尋求對(duì)沖利率上行或者押注美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑和時(shí)機(jī)時(shí)一個(gè)常用的工具。期貨價(jià)值取決于三個(gè)月期歐洲美元定期存款的利率，這一利率水平對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期政策利率的預(yù)期變化高度敏感。期貨的價(jià)格與收益率呈反相關(guān)關(guān)系。因此隨著短期利率上行，期貨合約價(jià)格將下跌。

此外，聯(lián)邦基金利率期貨是投資者和交易員用來押注美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的工具，芝加哥商業(yè)交易所的數(shù)據(jù)顯示，該期貨周四的水平反映出美聯(lián)儲(chǔ)在12月15-16日政策會(huì)議上加息的可能性為68%，與近期交易狀況一致。美聯(lián)儲(chǔ)10月28日利率聲明發(fā)布前為38%。

貴金屬延續(xù)反彈行情，商品寒冬下抄底仍需謹(jǐn)慎！

在日內(nèi)美元重拾升勢(shì)的背景下，國(guó)際金價(jià)比較出人意料地維持了隔夜迄今的反彈行情，不少業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，貴金屬反彈的主要?jiǎng)幽軄碓纯峙率强疹^結(jié)利出場(chǎng)。不過，考慮到近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議紀(jì)要仍然是繼續(xù)支持12月加息預(yù)期的，加之其他商品市場(chǎng)依然限于寒冬之中，這讓黃金上行方向嚴(yán)重受到限制。

從技術(shù)上看，金價(jià)日?qǐng)D在7月低點(diǎn)附近形成“早晨之星”形態(tài)、RSI指標(biāo)自超賣反彈，整體顯示金價(jià)短期或存反彈修正風(fēng)險(xiǎn)，這種組合形態(tài)發(fā)生在行情的階段性底部則可能是典型的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。而白銀的走勢(shì)尤其難得，在經(jīng)歷了歷史上最為漫長(zhǎng)的連續(xù)十五個(gè)交易日的連續(xù)收陰后，白銀昨日終于錄得一根彌足珍貴的陽線。

黃金呈現(xiàn)“早晨之星”形態(tài)：

銀價(jià)截止周三所創(chuàng)的十五連陰是其1968年記錄以來的最長(zhǎng)連跌周期：

不少業(yè)內(nèi)人士表示，基本面上的利空出盡可能將是金銀短線行情可能會(huì)出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的一大佐證。本周接下來已經(jīng)沒有太多影響金市或美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的重大事件或數(shù)據(jù)，這讓部分空頭決定結(jié)利出場(chǎng)。加之下周美國(guó)市場(chǎng)將迎來感恩節(jié)假期，黃金得以在空頭撤退的時(shí)機(jī)反彈回升。

匯豐銀行(HSBC)在周四的報(bào)告中稱，黃金可能企穩(wěn)，至少在短期，市場(chǎng)目前似乎在很大程度上消化了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息。基金經(jīng)理已削減了持有的黃金凈多頭，為美聯(lián)儲(chǔ)加息做好準(zhǔn)備。該機(jī)構(gòu)稱，“這可能解釋黃金在FOMC紀(jì)要利空消息后并沒有下跌。這使我們認(rèn)為，金價(jià)至少在近期將震蕩走高。”

瑞訊銀行(Swissquote Bank)在報(bào)告中則寫道，黃金隔夜扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，金價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，終于突破1080初步阻力。目前上方阻力看向1090(近期周期性高點(diǎn))，更遠(yuǎn)阻力看向阻力位于1110(2015年11月06日低點(diǎn))。不過他表示，盡管黃金反彈，但整體下行趨勢(shì)仍未結(jié)束，空頭仍占據(jù)技術(shù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)。金價(jià)初步支撐位于1044(2010年2月以來的最低水平).

不過，目前依然有交易員擔(dān)心，一旦這輪空頭回補(bǔ)結(jié)束，黃金可能繼續(xù)承壓。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，黃金本月已下跌5.0%，今年以來的跌幅達(dá)8.5%。Marex Spectron在周五的報(bào)告中表示，“市場(chǎng)仍然受到美聯(lián)儲(chǔ)的主導(dǎo)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能在很大程度上被計(jì)價(jià)，市場(chǎng)將繼續(xù)對(duì)講話和數(shù)據(jù)做出反應(yīng)。”

由于其他商品價(jià)格如今依然顯著承壓，因此貴金屬市場(chǎng)當(dāng)前“獨(dú)行俠”式的反彈之旅，究竟能維持多久，也是一個(gè)大大的問號(hào)。周五盤中，美國(guó)WTI原油近月主力合約跌幅擴(kuò)大至逾1%，刷新日低41.37美元/桶；其中12月合約跌逾1%，刷新日低至39.88美元/桶，現(xiàn)報(bào)39.98美元/桶。

當(dāng)前，供過于求仍是原油等商品市場(chǎng)的主旋律。高盛近日撰文列舉了看空油價(jià)的五大主要因素——全球原油產(chǎn)量超過需求；取消對(duì)伊朗的制裁后產(chǎn)油量將進(jìn)一步增加；盡管美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量下降，但美國(guó)國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)過剩的局面將令油價(jià)承壓；全球經(jīng)濟(jì)疲軟加劇了市場(chǎng)看跌油價(jià)情緒；美聯(lián)儲(chǔ)加息，油價(jià)還將面臨美元走強(qiáng)帶來的壓力。鑒于此，高盛預(yù)計(jì)原油供應(yīng)過剩將維持至明年四季度。

而大多數(shù)工業(yè)金屬價(jià)格日內(nèi)也繼續(xù)在數(shù)年低點(diǎn)附近交投。美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下的美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，令金屬價(jià)格進(jìn)一步承壓。Fat Prophets分析師David Lennox指出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的疲軟和強(qiáng)勢(shì)美元是拖累金屬價(jià)格的主要因素。強(qiáng)勢(shì)美元將會(huì)令所有以美元計(jì)價(jià)的金屬價(jià)格受挫。近期乃至今年年底來看，金屬價(jià)格將很難現(xiàn)上漲勢(shì)頭。