在IPO重啟、美聯儲加息預期升溫以及股市回暖等多重利空下，債券市場出現了較大幅度的回調。在基金經理看來，債券市場步入調整期，但同時也蘊含著布局機會。當前我國經濟增正處于換擋期，貨幣寬松和低利率是大趨勢，因此長期看好債券的慢牛行情。

從傳統的投資時鐘理論上來看，股市和債市可能存在“蹺蹺板”效應，即在經濟復蘇的周期，股市是最好的資產，債市會開始走熊，而在經濟衰退時，債券是最好的資產，股市將下跌。

但博時安榮18個月定開債基擬任基金經理魏楨表示，對過去12年股和債的運行數據進行統計和回顧，發現實際數據并非如此，較為顯著的“股債蹺蹺板”現象占所有觀察樣本的比例只有23%，其中股牛債熊的樣本占比只有15%。“蹺蹺板效應”可能并不如多數人想象中顯著。

魏楨認為，“現階段來看，股票的市場容量吸納不了債券那么大的流動性規模，因此，如果債市因為股市上漲而產生一些情緒波動，我認為是機會。”

博道投資合伙人、債券高級投資經理陳芳菲也表示，“債券仍處于牛市趨勢，等待的只是時間而已。我們不擔心利率下行速度較慢，因為這樣可以提高組合的靜態收益率；我們也不擔心利率下行的過程曲折，因為每一次回調都蘊含了買入機會。”

債市依舊不乏掘金機會，但近期頻頻發生的風險事件，亦成為債市暗藏的地雷，陳芳菲坦言，信用風險管理將是投資的重心。在其看來，信用風險不僅是違約風險，信用評級或展望的下調，發債人所屬行業的信用風險變化都將影響個券的估值。比如近期水泥，煤炭等行業的信用利差走闊就很明顯。她預期，打破剛兌更可能從民企和小企業開始，從過剩產能行業開始。從政治環境分析，地方債務相關債券仍相對安全，但是也不能對發行主體是否國有太過迷信。

對于強周期性行業而言，特別是產能過剩行業風險較大，但房地產行業短期風險仍可控。陳芳菲表示，分散投資是應付不確定性最好的方式，而持續信用跟蹤可以及時發現風險，守住底線。

“債券價格波動非但不是債券牛市的終結，反而可能會是中長期配置的不錯介入時點”。中歐基金認為，一方面，人民幣國際化穩步推進，從中長期看提高了人民幣資產對國際資本的吸引力。一方面，中國經濟的潛在增速正由粗放式增長模式向6%-7%左右的優質中速增長模式換擋，所有資產的回報率中樞都將下降一個臺階。優秀企業的融資需求持續下降，社會整體的優質信貸資產愈發稀缺。過去幾年市場上發行的票息率較高的資產未來數年內都可能成為稀缺資源。因此，一旦債券市場出現因為資金面或者價格波動發生去杠桿行情，或者國際資本流動帶來的階段性擾動，都是資產配置的極佳時機。

海通證券宏觀債券研究員姜超認為，當前我國經濟增正處于速換擋期，貨幣寬松和低利率是大趨勢，在基本面支持下，仍長期看好債牛。但是經過前期債市大漲，當前利率已壓至歷史低位，繼續下行受到多重風險因素制約，一是IPO將重啟、股市回暖，或造成資金回流股市；二是央行表態不過度放水，而財政政策加碼，政府債券大量發行或抽離債市資金；三是12月美聯儲加息預期大增，影響國內匯率和利率下行。因此短期債市面臨一定調整壓力，建議抓住四季度的調整期，布局來年。

對于未來的債券市場，南方基金副總裁李海鵬預測，2016年國內宏觀經濟變數不大，債券投資環境寬松；利率債做波段、信用債持有加杠桿仍然是主要的操作模式；信用風險持續爆發；加強供給側結構性改革；中長期來看，債券市場的收益率定位取決于宏觀經濟增速，但不會迎來“零利率”時代。