【機(jī)構(gòu)推薦：下周值得布局的10大金股】易華錄(300212)：智慧城市再獲一城 運(yùn)營服務(wù)轉(zhuǎn)型方向不變。

1、易華錄(300212)：智慧城市再獲一城 運(yùn)營服務(wù)轉(zhuǎn)型方向不變

智慧城市再獲一城，智能交通先行。11月19日，易華錄發(fā)布公告，公司與福建省泉州市石獅市人民政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司將主要承擔(dān)以信息消費(fèi)、智慧城市為主的政府信息化項(xiàng)目的咨詢、投融資、建設(shè)、運(yùn)維和運(yùn)營等。雙方將以智慧交通項(xiàng)目作為第一期合作項(xiàng)目，包括公安交通管理、交通運(yùn)輸管理、智慧停車等領(lǐng)域，一期建設(shè)規(guī)模約為3億元。公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)集中在智能交通方面，此次合作的一期項(xiàng)目也是主要圍繞智能交通展開，從中也可以看出智能交通是公司獲得智慧城市訂單的一個(gè)重要突破口。

運(yùn)營服務(wù)轉(zhuǎn)型方向不變，數(shù)據(jù)共享開發(fā)成主要趨勢。從合作的內(nèi)容來看，認(rèn)為有幾點(diǎn)值得關(guān)注：(1)公司更加強(qiáng)調(diào)對項(xiàng)目的運(yùn)營，體現(xiàn)公司向運(yùn)營服務(wù)轉(zhuǎn)型的方向。(2)從建設(shè)項(xiàng)目的細(xì)分領(lǐng)域來看，不僅包括公司擅長的交通管理領(lǐng)域，還包括了智慧停車的新業(yè)務(wù)，這方面有望與公司正在試點(diǎn)的電子車牌形成比較好的協(xié)同效應(yīng)。(3)數(shù)據(jù)的共享、開發(fā)成為合作的方向。公司將與當(dāng)?shù)卣筒糠纸煌ㄐ畔⒒?xiàng)目共同開展數(shù)據(jù)分析、挖掘、開發(fā)等，這有望成為后續(xù)其他項(xiàng)目合作的主要內(nèi)容。

智能交通大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)不斷布局。公司依靠傳統(tǒng)交通業(yè)務(wù)積累了大量的交通數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)的運(yùn)營變現(xiàn)有望成為公司未來一個(gè)重要業(yè)務(wù)布局點(diǎn)。目前，公司在智能交通大數(shù)據(jù)運(yùn)營方面的布局正在不斷拓展，包括前期與遼寧交管局在交通管理云平臺的合作，以及近期與泉州市公安局交通警察支隊(duì)簽署的合作協(xié)議。認(rèn)為智能交通大數(shù)據(jù)運(yùn)營將為公司對整個(gè)智慧城市開展運(yùn)營服務(wù)提供運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和變現(xiàn)渠道的積累。 利好不斷釋放，助力公司轉(zhuǎn)型。近期，公司圍繞智慧城市及智能交通運(yùn)營服務(wù)領(lǐng)域的合作項(xiàng)目不斷落地，其共同的特點(diǎn)體現(xiàn)為公司不斷向政府大數(shù)據(jù)運(yùn)營方向轉(zhuǎn)變。認(rèn)為，公司正逐步改變以往以硬件為主的項(xiàng)目型企業(yè)角色，挖掘其在軟件和大數(shù)據(jù)方面的開發(fā)、應(yīng)用能力，突出其運(yùn)營服務(wù)商的角色。雖然轉(zhuǎn)型需要一個(gè)過程，但從項(xiàng)目落地節(jié)奏來看，轉(zhuǎn)型進(jìn)程比較順利。

盈利預(yù)測。繼續(xù)看好公司在政府大數(shù)據(jù)運(yùn)營方面的發(fā)展?jié)摿ΑｎA(yù)測：公司2015~2017年的EPS分別為0.56、0.94和1.45元，未來三年年均復(fù)合增長率為55%。考慮到公司政府大數(shù)據(jù)運(yùn)營轉(zhuǎn)型發(fā)展前景，認(rèn)為公司可享有一定估值溢價(jià)。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為70元，對應(yīng)2016年約74倍市盈率，維持“買入”評級。 不確定性因素。智慧城市拓展不達(dá)預(yù)期，政府大數(shù)據(jù)運(yùn)營拓展不達(dá)預(yù)期。(海通證券 鐘奇)

2、惠博普(002554)：巴基斯坦EPC大單落地 海外項(xiàng)目支撐公司平穩(wěn)過渡低油價(jià)時(shí)期

事件：公司11月19日發(fā)布公告稱，公司全資子公司香港惠華不Oil&Gas:DevelopmentCompanyLimited簽訂巴基斯坦Nashpa油田天然氣處理及液化石油氣回收項(xiàng)目的《工程總承包合同》，合同金額為1.48億美元(約合人民幣9.44億元).

投資要點(diǎn)：巴基斯坦大單落地，海外拓展又一新標(biāo)志。該項(xiàng)目合同是目前公司最大的海外合同，履行工期為17個(gè)月，年均合同金額約為6.66億元，相當(dāng)于公司2014年度營業(yè)收入的48.23%，卙油氣田裝備及工程業(yè)務(wù)板塊收入的78.82%，將對2016年度的業(yè)績產(chǎn)生積極的影響，支持公司業(yè)績在2016-2017年的高速增長。同時(shí)，由于此次是首次在巴基斯坦獲得的EPC訂單；海外市場將持續(xù)發(fā)酵，巴基斯坦項(xiàng)目將作為東南亞市場拓展標(biāo)桿給公司打造知名度，積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和增加海外競爭力提供強(qiáng)有力的幫劣。預(yù)計(jì)隨著公司海外市場拓展步伐的加快以及油價(jià)在中期回暖的預(yù)期，后期將可能會有更多的海外訂單支撐公司的業(yè)績增長。

天然氣價(jià)改市場化提速，公司天然氣運(yùn)營相關(guān)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步受益。國家發(fā)改委18日發(fā)布通知，從本月20日起非居民天然氣最高門站價(jià)格每立斱千米降低700元，調(diào)價(jià)幅度接近市場預(yù)期上限。進(jìn)入2015年后由于低油價(jià)的影響天然氣消費(fèi)增速大幅放緩至2%，通過新一輪價(jià)改，天然氣相對于原油的經(jīng)濟(jì)性得到了恢復(fù)，天然氣消費(fèi)量有望大幅增加。公司的天然氣運(yùn)營板塊包括了管輸業(yè)務(wù)以及LNG加氣站等內(nèi)容，都將受益于天然氣消費(fèi)量，尤其是下游工業(yè)客戶用氣量的大幅增加。同時(shí)本次天然氣價(jià)改是全面市場化的又一重要里程碑，公司自收購華油科思之后加碼布局天然氣運(yùn)營相關(guān)業(yè)務(wù)，后續(xù)將進(jìn)一步享受到改革紅利。

上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”評級。根據(jù)此次巴基斯坦EPC訂單的金額和工期，上調(diào)16~17年EPS分別至0.54/0.78元，對應(yīng)PE為25.36/17.54倍。給予公司2016年31倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.74元，給予強(qiáng)烈推薦評級。(中投證券 李凡 孫羲昱)