【證券市場“大掃除” 鐵血意志霹靂手段】中國整頓股市意在清理違規(guī)者，按照政府意志來掃除市場灰色空間。在此之后，國內(nèi)股市將進(jìn)入市場重整期。

今年股災(zāi)之后的救市博弈，刺激中國政府在反腐敗運(yùn)動中增加了一項(xiàng)新內(nèi)容—清理金融市場中的種種灰色空間。在我們看來，雖然股災(zāi)的主導(dǎo)因素并非幾個老鼠倉或者一批券商中的蛀蟲就能搞定，但救市過程中發(fā)現(xiàn)的內(nèi)部人頂風(fēng)作案現(xiàn)象無疑讓中央震驚—不僅在一定程度上對沖了中央救市行動的效果，而且還形成了對抗國家政策的若干利益群體。因此，這刺激了決策層下定決心，要借此機(jī)會徹底在金融市場進(jìn)行“大掃除”，哪怕暫時降低市場的參與者與活躍度。這是政府派出強(qiáng)力部門高調(diào)介入甚至主導(dǎo)證券市場調(diào)查的直接原因。

與此前反腐不同的是，它不僅涉及金融監(jiān)管層的“非正當(dāng)利益輸送”，還要把各種違規(guī)的市場參與者挖出來。從迄今有關(guān)部門的行動來看，的確是在大力度地整肅市場。從嚴(yán)禁違規(guī)減持，到打擊股市黑嘴；從重罰“超級牛散”葉飛，到“私募傳奇”徐翔被抓；從中信證券“窩案”被揭，到張育軍、姚剛落馬，資本市場的監(jiān)管風(fēng)暴急速升級，不只針對被監(jiān)管者，也針對監(jiān)管者本身。

最新信息顯示，有跡象表明，除了上述的監(jiān)管風(fēng)暴之外，證監(jiān)會稽查部門已經(jīng)將打擊重點(diǎn)鎖定在公募機(jī)構(gòu)—既包括公募基金，也可能包括個別證券公司。有國內(nèi)媒體透露，目前稽查工作尚處在對公募機(jī)構(gòu)違法行為的前期取證階段，待進(jìn)展到一定階段后，監(jiān)管層將宣布立案調(diào)查的消息。還有知情人士透露，預(yù)計(jì)本月會正式宣布對幾家公募基金立案調(diào)查，大范圍稽查有望年前收網(wǎng)。

有市場人士問，此次大范圍稽查行動，到底是針對前期救市過程中“趁火打劫”的內(nèi)幕交易和市場操縱？還是針對上半年公募基金聯(lián)手爆炒中小創(chuàng)？還是針對A股市場長期以來的“莊家縱市”問題？在我們看來，提這些問題是沒有抓住此輪證券市場大整頓的核心意圖，因此也很可能沒有把握住整肅的領(lǐng)域、對象和節(jié)奏。此次整肅并不是針對個別領(lǐng)域的個別問題，不是針對局部問題的“嚴(yán)打”，而是要借機(jī)把整個證券市場的“房間”打掃干凈，把過去堆積的垃圾和滋生的蚊蟲通通清掃出去。

國家主席習(xí)近平日前在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上指出，要防范化解金融風(fēng)險，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，習(xí)近平在50天左右時間里至少5次談及中國股市。在我們看來，經(jīng)歷過上半年的股災(zāi)之后，決策高層重提改革與建設(shè)中國股市，在中國的政治生態(tài)下，這是資本市場要加速改革，重新發(fā)展的重要信號。

要理解這一點(diǎn)并不難，發(fā)展資本市場是中國的改革方向之一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)推進(jìn)等，均離不開公開透明和長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。如果股市的系統(tǒng)性風(fēng)險不能在法制的框架內(nèi)得到有效遏制，推進(jìn)資本市場制度改革、重視保護(hù)投資者權(quán)益都將成為空話。

觀察國內(nèi)證券市場的改革節(jié)奏，大致可以分為三個階段：一是問題發(fā)生期，包括此前股市大幅波動，以及國家隊(duì)救市不果引發(fā)決策層震驚。二是強(qiáng)力查處期，即針對資本市場的各種腐敗與不正當(dāng)利益輸送，對被監(jiān)管者和監(jiān)管者同時進(jìn)行查處。目前就處在這一時期，其目的是對資本市場進(jìn)行大掃除。三是市場重整期，即在清理完市場“壞蛋”之后，重新準(zhǔn)備資源，完善市場管理機(jī)制，引導(dǎo)市場信心，推動市場穩(wěn)定向上發(fā)展。這是從現(xiàn)在開始下一步要做的事。

由此看來，中國整頓股市意在清理違規(guī)者，按照政府意志來掃除市場灰色空間。在此之后，國內(nèi)股市將進(jìn)入市場重整期。