全球市場對美聯(lián)儲(chǔ)官員12月可能加息的暗示產(chǎn)生強(qiáng)烈的消極反應(yīng)。

鑒于巴黎的恐怖襲擊，日本再次出現(xiàn)衰退，大宗商品價(jià)格持續(xù)崩潰和美國疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月開始利率正常化是不明智的。

如果美聯(lián)儲(chǔ)真的依賴數(shù)據(jù)，那么數(shù)據(jù)能夠從各個(gè)方向到來，他們應(yīng)該能夠看到已經(jīng)發(fā)生的地緣政治事件，然后就像在9·11襲擊之后的做法一樣——“作繭效應(yīng)”，放緩日常生活的節(jié)奏，中斷內(nèi)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

這種影響人們可以承受，即使在國內(nèi)，消費(fèi)者似乎在至關(guān)重要的假日購物季之前放緩購物，可以預(yù)見的趨勢是人們將避免到人群高度密集的地方，像購物中心和餐館。

法國總統(tǒng)奧朗德發(fā)表聲明稱，法國向ISIS宣戰(zhàn)，中東戰(zhàn)爭擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)很高。事實(shí)上，這是一個(gè)真正的北約成員國的宣戰(zhàn)，北約五條憲法要求締約國的成員同時(shí)對受害方的敵人宣戰(zhàn)。盡管幾個(gè)北約國家已經(jīng)通過協(xié)調(diào)空中打擊了ISIS，但這一行動(dòng)也絕對是重要事件。

越來越多的證據(jù)表明，全球經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，通貨緊縮的壓力正在加大，全球市場對美聯(lián)儲(chǔ)官員12月可能加息的暗示產(chǎn)生強(qiáng)烈的消極反應(yīng)。

原油正經(jīng)歷創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)和需求疲軟，而銅價(jià)運(yùn)行在六年低位。這發(fā)出了一個(gè)明確的信息，世界各地的工業(yè)需求明顯減弱。

日本在兩年內(nèi)已經(jīng)第二次進(jìn)入了一個(gè)技術(shù)性衰退(連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長下降)，而中國正努力刺激，和改革其出口依賴型經(jīng)濟(jì)。這些目標(biāo)似乎相互矛盾，并且已經(jīng)出現(xiàn)了中國制造業(yè)衰退和工業(yè)貿(mào)易在其包括美國的主要貿(mào)易伙伴下降。

我們非常理解美聯(lián)儲(chǔ)渴望擺脫零利率，以確保它有足夠的手段抗擊下一個(gè)金融危機(jī)或衰退。然而，這種類型的推理類似于醫(yī)生為了幫病人抵御肺炎而使他感染了流感。一個(gè)比另一個(gè)更糟，但第一個(gè)容易導(dǎo)致第二個(gè)。

盡管一個(gè)小幅的加息應(yīng)該容易被美國市場和經(jīng)濟(jì)消化，但是一個(gè)細(xì)小的政策變化可能帶來整個(gè)市場震動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步，除非美聯(lián)儲(chǔ)保證絕對不加息，否則市場很可能就會(huì)預(yù)期一系列加息，并作出反應(yīng)，這可能導(dǎo)致意想不到的市場和經(jīng)濟(jì)后果。

商業(yè)地產(chǎn)正在產(chǎn)生泡沫因此容易提高利率。商業(yè)和多戶型房地產(chǎn)資本化率處于歷史低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該利用宏觀審慎政策減緩這些市場的過度投機(jī)，而不是生硬的貨幣政策工具。

最重要的是，國內(nèi)外通貨膨脹率持續(xù)下降。美聯(lián)儲(chǔ)最密切關(guān)注的數(shù)據(jù)通脹率，連鎖加權(quán)指數(shù)，核心個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)，都運(yùn)行在大約1%的年增長率，而這些數(shù)值僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)的既定目標(biāo)的一半。