上圖為全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈

全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在《財經(jīng)》年會上表示，總共六大原因引發(fā)股災，中國資本市場有政策市資金市的特點這次又加上桿杠作用，放大了資金市的風險。

第一，桿杠交易的過度、無序以及監(jiān)管不完善放大了資金市的缺陷，“A股融資余額占市值比重曾高達3%，加上場外配資達7.5%-9%，遠超紐交所的2000年以來的峰值2.65%。”

第二，多空機制不均衡，失去了市場自我平衡的能力，造成單邊上揚局面，“ 急漲”之下必有暴跌。

第三，股市缺乏有效的熔斷機制，目前的漲跌停板制度一定程度上影響了市場出清，在對沖工具有限的情況造成大面積停牌，導致流動性喪失。

第四，新版發(fā)行制度的缺陷造成大新資金樂此不疲，向全額凍結資金的新股發(fā)行制度對此交易產(chǎn)生短期沖擊。

第五，此中國投資者結構不合理缺少分紅機制引發(fā)的過程投機行為，以及上市治理與行為規(guī)范不完善造成市場交易行為的扭曲。

另外，吳曉靈認為媒體言論助推了牛市思維，媒體未在輿論監(jiān)督和市場凈化中發(fā)揮應有作用。

【其他觀點】

吳敬璉：金融監(jiān)管體制改革滯后 造成股市大災難

“分析長期趨勢的框架，應該是從供給側(cè)出發(fā)。之所以經(jīng)濟下行，原因是供給側(cè)發(fā)生了問題，包括勞動力無限供應的狀況也就是人口紅利的消失和全要素生產(chǎn)率增速的下降。”國務院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉11月18日在“《財經(jīng)》年會2016:預測與戰(zhàn)略”上作出表示。

吳敬璉認為，從需求側(cè)也就是所謂的“三駕馬車”去解釋和預測將要發(fā)生的情況，認為增長或產(chǎn)出是由需求總量決定的，這種需求總量的變動往往是短期的，或者說是周期性的。而從供給側(cè)、從增長的動力包括新增勞動力、新增資本和效率去分析，則可以看出一個長期的趨勢。

“要使得明年的經(jīng)濟情況獲得改善，最重要的就是要提高效率，特別是通過創(chuàng)新提高我們經(jīng)濟活動的效率。”吳敬璉稱，提高效率已經(jīng)提了整整二十年，至今沒有取得突出性的進步。“經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變沒有取得成就的原因是存在體制性障礙，答案就是要改革，通過改革消除這些障礙。”

十八屆三中全會和四中全會以來，部分改革逐項落實。吳敬璉指出，有些方面進展不錯，比如金融方面的一些核心改革：利率市場化、匯率市場化和人民幣國際化進展超出了原來的預計。但他同時強調(diào)：“金融領域其他的改革進展并不好，比如監(jiān)管體制的改革，因為這方面的改革滯后，造成了最近股市的大災難。更重要的是，如果不能夠配合進行其他經(jīng)濟方面的改革和法治體系的建立，金融改革的單項突進是不能持續(xù)的。”

(嘉賓觀點據(jù)現(xiàn)場發(fā)言整理，未經(jīng)發(fā)言人本人確認)

財經(jīng)年會精彩觀點>>>

格林斯潘：我對中國不擔心 中國流動資金足夠

格林斯潘：不要對股市太多干涉 不可隨便控制價格

格林斯潘：不能把貨幣政策跟監(jiān)管混合

黃益平：中國理論上還可以寬松 但探底回升關鍵是新產(chǎn)業(yè)形成

央行金融研究所所長姚余棟：2017年全球M2或出現(xiàn)斷崖式下跌

張燕生：美元升值 大宗商品價格長期影響世界經(jīng)濟

哈繼銘：中國財政刺激政策已經(jīng)失效 需要落實改革

賈康：中等收入陷阱 歷史性考驗階段已經(jīng)到來

邱曉華：2016年中國不會出現(xiàn)經(jīng)濟崩盤