【新股發行征求意見總體變化不大】昨日有媒體稱，滬深證券交易所近期向各家證券公司下發了首次公開發行股票網上、網下發行實施細則的征求意見稿。意見稿明確網上無效申購由主承銷商包銷原則，同時也將之前所傳的“黑名單”制度列入其中。但總體而言，新股發行辦法變化不大。

昨日有媒體稱，滬深證券交易所近期向各家證券公司下發了首次公開發行股票網上、網下發行實施細則的征求意見稿。意見稿明確網上無效申購由主承銷商包銷原則，同時也將之前所傳的“黑名單”制度列入其中。但總體而言，新股發行辦法變化不大。

總體變化不大

據介紹，滬深交易所、中登公司聯合修訂并發布《首次公開發行股票網上發行實施細則》(征求意見稿)、《首次公開發行股票網下發行實施細則》(征求意見稿)，目前正在向各家證券公司征求意見。

征求意見稿顯示，網上申購滬市、深市新股所需的市值需超過1萬元。計算方法是按T-2(T 日為發行公告確定的網上申購日，下同)前20個交易日的日均持有市值計算。每一名投資者網上申購的上限為初始發行股份數的千分之一，最大不超過9999.9萬股。其次，投資者所持市值需分市場計算。即，持有上海市場的非限售A股方可參與滬市新股的網上發行；持有深圳市場的流通A股市值的投資者可參與深市新股網上發行。此外，滬市每1萬元市值可申購一個申購單位，一個申購單位為1000股；而深市的申購門檻為5000元，對應500股。這些與此前的方案相比均沒有變化。

不過，考慮到目前投資最多可以開立20個證券賬戶的實際情況，意見稿還指出，持有多個證券賬戶或多處托管的投資者所持市值合并計算，其確認原則為持有人名稱及身份證明文件號碼均相同。融資融券信用賬戶的市值合并計入投資者持有的市值總值。

略有不同的是，相比過去用資金打新的情況，此次改用市值打新，可能會出現因投資者資金不足而全部或部分放棄認購的情況。對此，征求意見稿規定，該部分股票由主承銷商負責包銷。認購者在T+3日下午4時資金不足以完成新股認購的資金交收，則被視為無效申購。如果投資者在一年之內，連續出現三次中簽后現金不足放棄認購的情況，則從最后一次發生時間計算，6個月內不得申購新股。

包銷機會很小

網下認購方面，申購市值同樣分市場計算，滬市、深市的最低申購市值要求均為1000萬元。每個配售對象只能有一個報價，同一機構管理的不同配售對象報價應該相同。對于網下無效認購，同樣采取獲配份額由主承銷商包銷的處理方式。

而對于之前一度熱炒的2000萬股以下的股票，券商可與發行人自行定價這一條，由于證監會再次表態新股低價持續發行原則不變，也令市場對新股暴漲產生了期待。在這種情況下，券商包銷的機會很小。海通證券的金牌分析師姜超認為：對于企業上市，金融市場的意義是合理估價，而非高估值，高估值不利于企業創新轉型，只會使得大家熱衷于并購講故事。現在某些資產貴得離譜，無非因為缺乏供給，目前新三板就是注冊制，也不缺好公司，為什么主板就不能注冊制呢？

而一位資深股民就表示，管理層不把退市制度搞好，搞嚴格，不對造假者施以重罰，新股發行無論如何改，都是換湯不換藥，因為一旦上市就能永遠連接資本市場，就永遠有下家接盤，所以一些企業就會削尖腦袋鉆進來，讓所謂的股東撈一把就走。