“股災(zāi)”已過去三個月，中國前所未見的托市措施造成的影響幾乎隨處可見。

造成市值蒸發(fā)5萬億美元的中國“股災(zāi)”已過去三個月，中國前所未見的托市措施造成的影響幾乎隨處可見。

中登公司最新公布的10月統(tǒng)計(jì)月報顯示，相比6月數(shù)據(jù)，4個月時間，A股持股市值超千萬元的賬戶數(shù)已“蒸發(fā)”24982戶。也許這同樣可以作為向投資者警示風(fēng)險的教材。

國內(nèi)知名財(cái)評人郭施亮認(rèn)為，就以前期的股災(zāi)風(fēng)波為例，給中產(chǎn)階層造成了致命性的沖擊。其中，不少中產(chǎn)階層的財(cái)富遭遇到了大清洗的局面。

中國股指期貨市場與此前相比黯淡不少；在有關(guān)部門指責(zé)期貨加劇了股市跌勢后，股指期貨成交量萎縮了逾99%。決策者對程序化交易策略設(shè)限，禁止大股東減持公司股票后，股票交易減少了46%。與此同時，賣空交易的監(jiān)管限制造成看空押注下降71%。

不過，中國股市的一個角落并未受到整頓措施的波及，且正在蓬勃發(fā)展，它就是九個月前在中國推出的股票期權(quán)。如今，交易員用這種衍生品來替代期貨和賣空交易。中國內(nèi)地交易所首個、也是唯一一種股票期權(quán)上證50[-0.38%]ETF期權(quán)的未平倉合約過去五個月增長了超過一倍。

上海昭熠資產(chǎn)管理公司證券投資部總經(jīng)理李靜遠(yuǎn)說，投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)期權(quán)市場，因?yàn)楣芍钙谪浭袌龌緵]戲了；投資者需要一個進(jìn)行對沖的市場。

上證50ETF期權(quán)未平倉合約飆升

這些變化展示出中國股票交易員如何隨機(jī)應(yīng)變，應(yīng)對使投資策略變得困難的各種限制政策。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未說明在股市動蕩期間沒有對期權(quán)市場設(shè)限的原因，不過李靜遠(yuǎn)說可能是因?yàn)檫@個市場當(dāng)時被認(rèn)為規(guī)模太小了，沒有干預(yù)的充分理由。

不過，眼下這個市場看上去壯大了很多。截至周二，上證50ETF期權(quán)未平倉合約為506,810張，遠(yuǎn)高于6月中旬股市達(dá)到巔峰時的223,552張。多數(shù)增長來自看跌期權(quán)。自6月底以來，看跌期權(quán)合約增長約三倍。

上證50ETF期權(quán)周二成交超過了225,000張，滬深300指數(shù)期貨成交量為22,975。這與6月份的情形截然相反，當(dāng)時期權(quán)日均成交量比滬深300指數(shù)期貨低89%。在政府推出提高保證金和更為嚴(yán)格的頭寸限制等整頓措施之前，滬深300指數(shù)期貨是全球最為活躍的期貨合約。

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