本周申萬(wàn)通信行業(yè)指數(shù)上漲0.92%，回顧了本周行業(yè)信息和重點(diǎn)公告，維持對(duì)行業(yè)的投資評(píng)級(jí)“推薦”。重點(diǎn)推薦金信諾、烽火通信、國(guó)睿科技、菲利華、海能達(dá)、高新興、航天發(fā)展、梅泰諾；建議關(guān)注鍵橋通訊、旋極信息、東土科技、亨通光電、光迅科技、深桑達(dá)A.

短期調(diào)整提供上車(chē)機(jī)會(huì)，建議繼續(xù)布局真成長(zhǎng)核心標(biāo)的。本周，市場(chǎng)上漲腳步放緩，滬深300 指數(shù)下跌1.24%，通信行業(yè)(申萬(wàn))上漲0.92%。在申萬(wàn)一級(jí)28 個(gè)子行業(yè)中，通信板塊本周漲幅排名第14。個(gè)股方面，有轉(zhuǎn)型或改革預(yù)期的個(gè)股如長(zhǎng)江通信、東方國(guó)信、恒信移動(dòng)、富春通信等漲幅靠前，我們重點(diǎn)推薦的高新興、鍵橋通信、海能達(dá)漲幅也在10%以上。當(dāng)前市場(chǎng)依然處在一系列復(fù)雜因素的影響中，國(guó)內(nèi)方面：兩融降杠桿、證監(jiān)會(huì)打虎；海外方面：美國(guó)加息預(yù)期、人民幣加入SDR 待審批、法國(guó)恐怖襲擊等都使得市場(chǎng)短期內(nèi)不確定性加大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期將進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。但是從中期來(lái)看，法國(guó)恐怖襲擊事件影響對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限，且自股災(zāi)之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已有明顯恢復(fù)，待市場(chǎng)修復(fù)整固后，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望再次提升。因此對(duì)于未來(lái)有真成長(zhǎng)的核心個(gè)股，調(diào)整意味著上車(chē)機(jī)會(huì)，建議繼續(xù)布局。重點(diǎn)推薦海能達(dá)、金信諾、烽火通信、高新興、國(guó)睿科技、航天發(fā)展、梅泰諾。

法國(guó)巴黎發(fā)生重大恐怖襲擊，拉響全球反恐警報(bào)。法國(guó)首都巴黎當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日晚發(fā)生多起恐怖襲擊事件，已造成至少129 人死亡、數(shù)十人受傷。法國(guó)總統(tǒng)奧朗德稱(chēng)這是一次“前所未有的恐怖襲擊”，并宣布全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)并加強(qiáng)邊境管控，西班牙、比利時(shí)、俄羅斯多個(gè)國(guó)家也宣布將加強(qiáng)安防保護(hù)。我們認(rèn)為此次事件有三點(diǎn)影響：一是“反恐”、“安全”將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)成為全球各國(guó)最為關(guān)注的主題。此次事件客觀反映出盡管法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在安防安全領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先水平，但面對(duì)不斷手法不斷翻新，組織預(yù)謀越來(lái)越嚴(yán)密的恐怖襲擊全球反恐安防力量仍然乏力、合作依然不足；且此次襲擊發(fā)生恰逢G20峰會(huì)召開(kāi)在即，法國(guó)總統(tǒng)奧朗德已經(jīng)臨時(shí)取消G20 峰會(huì)行程，歐洲理事會(huì)主席圖斯克提請(qǐng)G20 峰會(huì)首腦就極端恐怖主義作出回應(yīng)，14 日習(xí)近平在會(huì)見(jiàn)土耳其總統(tǒng)時(shí)，也一致譴責(zé)巴黎恐怖襲擊事件。預(yù)計(jì)“反恐”、“安全”將成為本屆峰會(huì)乃至未來(lái)一段時(shí)間各國(guó)高度關(guān)注的主題，對(duì)A 股信息安全、專(zhuān)網(wǎng)通信、反恐概念等將形成持續(xù)催化。

二是大數(shù)據(jù)分析用于信息安全將進(jìn)一步得到重視。信息社會(huì)時(shí)代，恐怖襲擊從策劃到實(shí)施必然要借助通信網(wǎng)絡(luò)，利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)從浩如煙海的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中事先截獲恐怖犯罪的信息流將是預(yù)防恐怖犯罪的最有效的手段，以Palatir 為代表的大數(shù)據(jù)分析公司已經(jīng)成功幫助美國(guó)CIA、FBI 預(yù)防阻止多起恐怖犯罪。預(yù)計(jì)在此事件催化下，大數(shù)據(jù)分析在信息安全領(lǐng)域輿情監(jiān)控、網(wǎng)絡(luò)反恐、 網(wǎng)絡(luò)對(duì)抗上扮演越來(lái)越重要的角色，成為未來(lái)全球反恐的重要構(gòu)成力量。三是“反恐”戰(zhàn)爭(zhēng)或?qū)⑦M(jìn)一步升級(jí)。法國(guó)總統(tǒng)奧朗德已經(jīng)將此次恐怖襲擊定義為“戰(zhàn)爭(zhēng)行徑”，據(jù)媒體報(bào)道，法國(guó)還將計(jì)劃派出航母將提高法國(guó)于同盟協(xié)同作戰(zhàn)對(duì)抗IS 的效率，預(yù)計(jì)打擊IS 反恐戰(zhàn)爭(zhēng)將進(jìn)一步升級(jí)。縱觀我國(guó)也曾有新疆75 事件、云南31 事件的發(fā)生，并且存在地緣政治的敏感性，面臨從布網(wǎng)監(jiān)控，到防范預(yù)警，到應(yīng)急處理，再到網(wǎng)絡(luò)追蹤的全方位的布局和加強(qiáng)。再者反恐作為公共安全保障的主要部署，涉及軍警聯(lián)合，將推動(dòng)特殊作戰(zhàn)部隊(duì)信息化、以及軍隊(duì)電子戰(zhàn)的提升。綜上我們重點(diǎn)推薦海能達(dá)、烽火通信、高新興、航天發(fā)展。

軍用通信院所改革進(jìn)入深水區(qū)，堅(jiān)持加快改革判斷。近日，杰賽科技宣布繼續(xù)停牌，原因?yàn)楸敬沃卮筚Y產(chǎn)重組涉及的資產(chǎn)情況較為復(fù)雜，篩選和梳理的資產(chǎn)范圍主要包括中國(guó)電子科技集團(tuán)公司通信事業(yè)部下轄的五家研究所所屬的部分資產(chǎn)和十余家企業(yè)，涉及企事業(yè)單位且主體較多，而且需要履行國(guó)有資產(chǎn)重組的審批流程。公司預(yù)計(jì)無(wú)法按照原計(jì)劃在2015 年11 月15 日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)。航天發(fā)展宣布公司擬以現(xiàn)金(具體金額將在評(píng)估基礎(chǔ)上進(jìn)行商議)購(gòu)買(mǎi)北京機(jī)電工程研究所及管理層羅大猛等5 位自然人持有的航天科工系統(tǒng)仿真科技(北京)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“仿真公司”)80%-100%股權(quán)，公司將射頻仿真優(yōu)勢(shì)的電子藍(lán)軍業(yè)務(wù)擴(kuò)展到光電領(lǐng)域。我們認(rèn)為：中電科集團(tuán)改革將沿著產(chǎn)品線事業(yè)部整合加快，印證我們?cè)趪?guó)睿科技深度報(bào)告的主要核心邏輯，重點(diǎn)推薦國(guó)睿科技，同時(shí)航天發(fā)展也將重新回到并購(gòu)和注入的預(yù)期軌道上來(lái)。

高分四號(hào)衛(wèi)星轉(zhuǎn)入發(fā)射實(shí)施階段，建議關(guān)注相關(guān)主題機(jī)會(huì)。11 月11 日，高分專(zhuān)項(xiàng)工程領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議透露，我國(guó)高分四號(hào)衛(wèi)星工程已完成衛(wèi)星出廠審定工作，轉(zhuǎn)入發(fā)射實(shí)施階段，將作為中國(guó)航天“十二五”的收官之戰(zhàn)于今年12 月份擇機(jī)發(fā)射。高分辨率對(duì)地觀測(cè)系統(tǒng)(簡(jiǎn)稱(chēng)高分專(zhuān)項(xiàng))是《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020 年)》中確定的16 個(gè)重大專(zhuān)項(xiàng)之一，是一個(gè)非常龐大的遙感技術(shù)項(xiàng)目，包含至少7 顆衛(wèi)星和其他觀測(cè)平臺(tái)。高分四號(hào)衛(wèi)星為地球靜止軌道光學(xué)成像衛(wèi)星，是高分專(zhuān)項(xiàng)工程的重要組成部分，技術(shù)指標(biāo)先進(jìn)，具備可見(jiàn)光/中波紅外成像能力，在國(guó)防軍事、災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)報(bào)、林火災(zāi)害監(jiān)測(cè)、氣候變化預(yù)測(cè)等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊，受到國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注。預(yù)計(jì)在此事件催化下，相關(guān)主題有望受到關(guān)注，建議重點(diǎn)關(guān)注振芯科技，合眾思?jí)押腿A力創(chuàng)通。

軍民深度融合戰(zhàn)略將進(jìn)入實(shí)質(zhì)發(fā)展期，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。近日，國(guó)家軍委副主席許其亮在人民日?qǐng)?bào)發(fā)表署名文章《重塑軍隊(duì)組織形態(tài)黨委政府要支持軍改》，再次闡述了十三五中推進(jìn)軍民融合國(guó)家戰(zhàn)略的重大意義，文章提出要形成全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民深度融合發(fā)展格局，并推動(dòng)在海洋、太空、網(wǎng)絡(luò)空間等領(lǐng)域重點(diǎn)領(lǐng)域軍民融合發(fā)展，全面推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)建設(shè)，到2020年基本完成國(guó)防和軍隊(duì)改革目標(biāo)任務(wù)，基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，信息化取得重大進(jìn)展，構(gòu)建能夠打贏信息化戰(zhàn)爭(zhēng)、有效履行使命任務(wù)的中國(guó)特色現(xiàn)代軍事力量體系。我們認(rèn)為，未來(lái)五年，軍民融合戰(zhàn)略將是十三五、軍改的重頭戲，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性發(fā)展期，融合成果將逐步顯現(xiàn)，我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦軍民融合和院所改革標(biāo)的，包括金信諾、旋極信息、菲利華、振芯科技。

中國(guó)可見(jiàn)光通信取得突破，積極關(guān)注有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的LED 企業(yè)。近日，經(jīng)工業(yè)和信息化部測(cè)試認(rèn)證，中國(guó)“可見(jiàn)光通信系統(tǒng)(LiFi)關(guān)鍵技術(shù)研究”近日獲得重大突破，實(shí)時(shí)通信速率提高至50Gbps(相當(dāng)于5G 規(guī)劃速率的50 倍)，相當(dāng)于0.2 秒即可完成一部高清電影的下載。可見(jiàn)光通信是利用半導(dǎo)體照明(LED 燈)的光線實(shí)現(xiàn)“有光照就能上網(wǎng)”的新型高速數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)。在未來(lái)數(shù)十年內(nèi)，信息傳輸量將超過(guò)現(xiàn)有無(wú)線電頻譜的承載能力，可見(jiàn)光通信技術(shù)可有效突破無(wú)線電資源匱乏的瓶頸，是具有廣闊應(yīng)用前景的下一代無(wú)線通信技術(shù)之一，可形成萬(wàn)億級(jí)年產(chǎn)值的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。目前，國(guó)內(nèi)LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，我國(guó)已成為世界第一大照明電器生產(chǎn)國(guó)和第二大照明電器出口國(guó)，總產(chǎn)值達(dá)3000 億元以上，但同時(shí)行業(yè)也面臨著產(chǎn)品同質(zhì)化，競(jìng)爭(zhēng)激烈，關(guān)鍵核心技術(shù)不足等問(wèn)題。LiFi 技術(shù)的突破有助于我國(guó)LED 企業(yè)打開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)新格局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，但總的來(lái)看LiFi 技術(shù)仍處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)及商業(yè)化初期階段，標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，成本依然較高，大概為WIFI 10 倍以上，未來(lái)仍需產(chǎn)業(yè)界共同努力推動(dòng)產(chǎn)品成本進(jìn)一步下降。綜上我們建議積極關(guān)注主題性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的LED 企業(yè)(復(fù)旦復(fù)華、勤上光電、三安光電等).

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，相關(guān)政策推進(jìn)低于預(yù)期，市場(chǎng)需求放緩。