國(guó)內(nèi)首只主動(dòng)管理的大數(shù)據(jù)策略基金——嘉實(shí)騰訊自選股大數(shù)據(jù)基金于近日發(fā)行，該基金將在騰訊自選股5000萬(wàn)用戶數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，挖掘與市場(chǎng)傳導(dǎo)路徑短的數(shù)據(jù)源、構(gòu)建可行度高的投資邏輯，打造一攬子投資組合。

“我們?cè)谧鲆惶琢炕顿Y策略時(shí)并不是一勞永逸地構(gòu)建一個(gè)黑盒子，而是每個(gè)策略背后都有一套簡(jiǎn)單易懂的投資邏輯。我們需要從有效數(shù)據(jù)源中挖掘其中的邏輯。”該只基金的擬任基金經(jīng)理劉斌說。劉斌擔(dān)任嘉實(shí)基金股票投資部Alpha策略組組長(zhǎng)，具有多年的量化管理經(jīng)驗(yàn)。

兼顧數(shù)據(jù)源和基本面

“日益豐富的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品，說明大家都意識(shí)到這其中的價(jià)值，我們也希望能找到一些嶄新的、未嘗使用過的數(shù)據(jù)源，尋求更加有效的投資機(jī)會(huì)。”劉斌說，嘉實(shí)基金此次選擇與騰訊合作，一方面是看重其龐大的數(shù)據(jù)儲(chǔ)備，另一方面也是因?yàn)槠鋽?shù)據(jù)源的“抗干擾性”和與投資之間較短的傳導(dǎo)路徑。

“例如電商的數(shù)據(jù)，一個(gè)商品的銷量反映到公司報(bào)表再反映到股價(jià)上，這個(gè)路徑可能十分漫長(zhǎng)，從中找到一套穩(wěn)健、有效的投資邏輯比較困難，或者搜索引擎的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)源中可能存在一些與股市非相關(guān)的‘噪音’，而騰訊財(cái)經(jīng)和騰訊自選股APP里5000多萬(wàn)客戶的關(guān)注、點(diǎn)擊和搜索這些直接和股市相關(guān)的行為，可以通過數(shù)據(jù)挖掘從中找到一系列的行為模式，構(gòu)建穩(wěn)健、可行的投資邏輯，從而尋找未來有超額收益的一攬子股票。”劉斌說。

他還提到，這只基金的投資組合基于大數(shù)據(jù)但非完全依賴于它，還需要借助于基本面的研究能力，“有了數(shù)據(jù)后要先與公司的基礎(chǔ)股票池疊加，從而剔除掉基本面和流動(dòng)性比較差的股票，防止進(jìn)入投資陷阱；另一方面，需要結(jié)合團(tuán)隊(duì)在量化模型上多年的積累，從中篩選出有價(jià)值、成長(zhǎng)、流動(dòng)性、盈利質(zhì)量等各方面較好的，用類似風(fēng)格的屬性進(jìn)行篩選，而不是關(guān)注行業(yè)層面。”

多維度衡量量化策略

“我們?cè)谧鲆惶琢炕顿Y策略時(shí)并不是一勞永逸地構(gòu)建一個(gè)黑盒子，而是每個(gè)策略背后都有一套簡(jiǎn)單易懂的投資邏輯，它會(huì)隨著市場(chǎng)情況而發(fā)生變化，我們需要不斷調(diào)整它，最終使這個(gè)策略一方面能夠適合當(dāng)前的情況，另一方面當(dāng)它和現(xiàn)在市場(chǎng)運(yùn)行特征出現(xiàn)偏差時(shí)能夠及時(shí)修正。”劉斌說。

而對(duì)于如何衡量一套量化策略的優(yōu)劣，他認(rèn)為可以從四重維度去衡量。一是看業(yè)績(jī)，是指它相對(duì)于基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益水平；二是看整個(gè)超額風(fēng)險(xiǎn)收益的特征是否穩(wěn)健，大起大落、大開大合式的波動(dòng)對(duì)于投資者而言并不受歡迎；三是考核整個(gè)投資策略的穩(wěn)定性，雖然策略可以根據(jù)市場(chǎng)當(dāng)下的情況適當(dāng)調(diào)整或修正，但如果策略頻繁地、隨機(jī)地改變，將不利于投資者在進(jìn)行這類資產(chǎn)配置時(shí)有一個(gè)較為清晰的理解和定位；最后，考量數(shù)據(jù)提供商和策略研發(fā)方的整體實(shí)力。