滬港通試點啟動至今滿一周年，兩地股票市場實現(xiàn)了包括資金、交易制度、監(jiān)管在內(nèi)的全方位互聯(lián)互通。在業(yè)內(nèi)人士看來，滬港通不只是資本市場對外開放的一項重要創(chuàng)新，同時還在實現(xiàn)資本項目可兌換、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中發(fā)揮著積極作用。以滬港通為“探路石”，資本市場國際化進(jìn)程不斷加快，未來以深港通為首的更多“試點”有望推出。

滬港通試點啟動至今滿一周年，兩地股票市場實現(xiàn)了包括資金、交易制度、監(jiān)管在內(nèi)的全方位互聯(lián)互通。在業(yè)內(nèi)人士看來，滬港通不只是資本市場對外開放的一項重要創(chuàng)新，同時還在實現(xiàn)資本項目可兌換、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中發(fā)揮著積極作用。以滬港通為“探路石”，資本市場國際化進(jìn)程不斷加快，未來以深港通為首的更多“試點”有望推出。

深港通：不只是滬港通的升級版？

自去年末推出滬港通試點后，深港通何時“通車”受到投資者的深切關(guān)注，市場對于深港通的制度設(shè)計、推出時間等猜測不斷。國家發(fā)改委特邀研究員、中國社科院特聘研究員郭凡禮認(rèn)為，滬港通能夠為深港通、甚至倫港通的開通留下較多經(jīng)驗，借鑒滬港通，深港通、倫港通將能夠有效提高運行效率。

日前，深交所策劃國際部副總監(jiān)劉輔忠在上海參加會議時透露，深交所正在為深港通進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施測試。深港通啟動時間尚不確定，但創(chuàng)業(yè)板將納入深港通。

香港經(jīng)濟(jì)學(xué)者、盤古智庫學(xué)術(shù)委員梁海明在接受記者采訪時表示，對于兩地證券市場而言，“滬港通”的任務(wù)是“通”，而“深港通”的最高使命是“融”，讓兩地金融市場真正融合。他認(rèn)為，“深港通”的回響或?qū)⒈取皽弁ā贝?，主要有兩個原因：第一，深港兩地人員來往頻繁，而且兩地?fù)碛袑嶓w經(jīng)濟(jì)合作的深厚基礎(chǔ)，兩地投資者對彼此市場的認(rèn)識都比較深，“深港通”可望吸引更多投資者參與；第二，有了“滬港通”的經(jīng)驗之后，兩地投資者可更快掌握“深港通”的規(guī)則和操作，再加上深圳股市以中小盤股和成長股為主，預(yù)計會吸引更多高風(fēng)險偏好和喜歡發(fā)掘潛力股的投資者。

滬倫通、倫港通相繼出現(xiàn)

加強(qiáng)市場互聯(lián)互通，成為資本市場國際化的重要探索。連接中國內(nèi)地資本市場的“滬倫通”，以及旨在連接倫敦和香港大宗商品市場的“倫港通”，也相繼進(jìn)入公眾視野。

第七次中英經(jīng)濟(jì)財金對話今年9月在北京舉行。在會后公布的《第七次中英經(jīng)濟(jì)財金對話政策成果》中，中英雙方表示，考慮到倫敦資本市場無可比擬的深度、流動性和融資機(jī)會，中英雙方同意加強(qiáng)資本市場長期合作，為此雙方支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通問題開展可行性研究。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍對此表示，倫敦是全球最重要的金融中心之一，我們一直高度重視與英國金融市場和監(jiān)管部門的合作關(guān)系，積極推進(jìn)和深化互利合作。上海和倫敦處于不同時區(qū)，兩地市場在監(jiān)管機(jī)制、交易制度、市場基礎(chǔ)設(shè)施等方面均存在較大差異，不可能簡單復(fù)制“滬港通”的業(yè)務(wù)模式和做法。因此，證監(jiān)會支持兩地交易所層面開展互聯(lián)互通的可行性研究，探索合作模式，相信這將對兩地資本市場開展務(wù)實合作提供有益的支持。

目前，“倫港通”已在實質(zhì)性推進(jìn)過程中。據(jù)記者了解，倫港通主要是指在香港期交所與倫敦金屬交易所之間建立交易通、以及在香港期貨結(jié)算公司與倫敦金屬交易結(jié)算所之間建立結(jié)算通。

國信證券(香港)經(jīng)紀(jì)公司高級副總裁謝開聰指出，如果倫港通能夠順利推出，相信能夠進(jìn)一步提升香港全球金融中心的地位，使得香港市場的交易品種更加豐富、進(jìn)一步降低交易成本，進(jìn)一步加強(qiáng)香港的離岸人民幣市場的核心作用。郭凡禮也表示，倫港通的推出，將使香港金融市場進(jìn)一步增強(qiáng)對大宗商品，尤其是基礎(chǔ)金屬的定價主導(dǎo)權(quán)。

中歐交易所：資本市場的境外延伸

2015年10月29日，在中德兩國總理見證下，上海證券交易所、德意志交易所集團(tuán)、中國金融干起活交易所就共同成立合資公司簽署了三方股東協(xié)議。公司命名為“中歐國際交易所股份有限公司”，簡稱中歐所。

據(jù)悉，中歐所總部位于法蘭克福，定位于在歐洲打造離岸人民幣資產(chǎn)的交易和定價中心，滿足投資者對人民幣的融資和投資需求，是境內(nèi)資本市場在境外的重要延伸和補(bǔ)充。上交所、德交所和中金所的出資比例，分別為40%、40%和20%。

上交所理事長桂敏杰公開發(fā)言表示，中歐所的成立是上交所國際化的一次全新嘗試，是中國資本市場對外開放的又一重要標(biāo)志。隨著中國和歐洲經(jīng)濟(jì)的日益融合，相信中歐所將為中歐企業(yè)提供更便捷的金融服務(wù)，滿足境外投資人對人民幣證券產(chǎn)品的投資需求，在中國資本市場開放和人民幣國際化進(jìn)程中扮演重要角色。

記者從權(quán)威人士處了解到，中歐所初期擬重點開發(fā)證券現(xiàn)貨產(chǎn)品，用人民幣計價和結(jié)算，待條件成熟時再上市金融衍生品。首批現(xiàn)貨產(chǎn)品有望在11月18日于法蘭克福正式掛牌。

A股納入MSCI明晟指數(shù)

今年上半年，A股能否納入MSCI指數(shù)一直是市場關(guān)注的焦點。市場分析人士指出，倘若A股加入MSCI明晟指數(shù)，將意味著中國股市更好地融入全球金融市場。6月10日，MSCI在開會經(jīng)過討論后公告，暫時不將A股納入其全球指數(shù)體系，因為一些重要的市場準(zhǔn)入問題仍需解決。MSCI同時承諾，將把中國A股保留在2016年新興市場指數(shù)評估名單中。

雖然A股的MSCI之旅暫時擱淺，但14只中概股率先成為“探路者”。2015年11月13日，MSCI明晟新興市場指數(shù)和MSCI明晟中國指數(shù)將首次納入在美國上市的中資企業(yè)。包括阿里巴巴、百度在內(nèi)的14只中國ADRs(美國存托憑證)被納入上述股指。中國企業(yè)正式踏足更廣泛的國際市場。

對此，港交所行政總裁李小加表示，“深港通”啟動后，A股納入MSCI新興市場指數(shù)的障礙將會越來越少。隨著未來兩地市場互聯(lián)互通進(jìn)程逐漸清晰化，A股納入MSCI指數(shù)的具體形式應(yīng)該可以解決。

事實上，各大國際知名指數(shù)公司都正在或積極醞釀將A股納入其指數(shù)。2015年5月，英國指數(shù)公司富時集團(tuán)(FTSE)宣布啟動包括中國A股在內(nèi)的2個新的新興市場指數(shù)。富時稱，A股在新指數(shù)中的初始權(quán)重約為5%。國際投資者全面進(jìn)入A股后，權(quán)重將增至32%。此外，美國標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也在考慮將A股納入其全球基準(zhǔn)指數(shù)。由此可見，隨著A股市場的規(guī)模和交易量增長迅速，中國股市在國際市場上的重要性和影響力日趨增強(qiáng)。