有業(yè)內(nèi)分析人士指出，只要市場(chǎng)能夠延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，分級(jí)基金很有可能會(huì)迎來一波洶涌的“上折”潮。

10月以來，A股市場(chǎng)走出兩波明顯的反彈行情，這也點(diǎn)燃了各路資金對(duì)于分級(jí)基金的炒作熱情。作為對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向最為敏感的場(chǎng)內(nèi)交易品種，帶有杠桿的分級(jí)基金近期出盡風(fēng)頭。除了二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)暴漲之外，分級(jí)基金的凈值也“水漲船高”，具備“上折”可能的分級(jí)品種暗潮涌動(dòng)。集思錄數(shù)據(jù)顯示，目前已有10只分級(jí)母基金的凈值距離上折閥值在10%以內(nèi)。有業(yè)內(nèi)分析人士指出，只要市場(chǎng)能夠延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，分級(jí)基金很有可能會(huì)迎來一波洶涌的“上折”潮。

10只分級(jí)B距“上折”一步之遙

自今年8月26日觸及低點(diǎn)以來，在不到3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，上證綜指反彈已超20%。而分級(jí)基金B(yǎng)類份額的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，其中20余只的漲幅超過50%。在此之下，一些分級(jí)B已站到“上折”的門口。根據(jù)鵬華基金上周發(fā)布的公告，“因鵬華證保分級(jí)指數(shù)基金11月10日凈值為1.438元，接近不定期折算閥值1.5元。據(jù)測(cè)算，凈值如繼續(xù)上漲4.31%，可能觸及向上折算。”新快報(bào)記者注意到，由于上周五800證保指數(shù)僅漲0.36%，上述母基金的凈值并無太大幅度增減。

事實(shí)上，目前已有兩只分級(jí)基金觸發(fā)上折，分別是“鵬華國防分級(jí)基金(國防B)”和“招商中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)基金(券商B)”，這兩只基金均在11月6日觸發(fā)1.5元的上折閾值。這兩只基金均在此前市場(chǎng)大跌中觸發(fā)了下折，其中國防B下折日為9月14日，而券商B則在8月25日觸發(fā)下折。

無獨(dú)有偶，隨著券商、傳媒、新能源等行業(yè)或主題的領(lǐng)銜行情，與之相關(guān)的分級(jí)基金也有望步國防B和券商B的后塵。新快報(bào)記者根據(jù)集思錄披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，證券B、證券股B、新能源B、證保B、傳媒B、互聯(lián)B等10只分級(jí)B距離上折也只有一步之遙，其母基僅需上漲不到10%。以證券B和證券股B為例，上周五滬深兩市雙雙收跌，但這兩只基金分別收漲0.51%、3.27%。尤其是，上述兩只基金的母基金凈值均逼近1.5元閥值，上折母基需漲的幅度分別為2.71%、2.81%。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，“從已上折和存在上折可能的分級(jí)基金來看，以上市交易時(shí)間不長和此前觸發(fā)過下折的分級(jí)基金居多。前者上市不久，躲過了市場(chǎng)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，凈值損失不大，因此，容易在此輪市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上攻中觸發(fā)上折的閾值；而后者則是由于剛剛進(jìn)行過下折，三類基金份額均凈值歸一后，母基金的凈值恢復(fù)到上市初期，也容易在市場(chǎng)過快上漲時(shí)觸發(fā)上折閾值。”

B份額上折后首日漲停概率大

“‘上折’對(duì)于分級(jí)基金，特別是B份額來說是中性偏利好的消息。因?yàn)椤险邸螅旨?jí)B份額會(huì)恢復(fù)初始杠桿，恢復(fù)其原始的進(jìn)攻屬性。在市場(chǎng)行情向好的時(shí)候是利好消息。所以投資者可關(guān)注分級(jí)B品種在沖刺‘上折’過程中的火箭效應(yīng)。”一位分析人士指出。

根據(jù)“上折”條款約定，當(dāng)母基金單位凈值達(dá)到一定閾值(一般為1.5元或2元)，則會(huì)觸發(fā)上折。對(duì)于已經(jīng)觸發(fā)上折的分級(jí)基金，“上折”方式為“三類歸一”，即母基金、分級(jí)A和分級(jí)B折算后凈值均調(diào)整為1元，母基金和分級(jí)A的份額數(shù)相應(yīng)調(diào)整，分級(jí)B與分級(jí)A保持份額配比不變，且分級(jí)A、分級(jí)B凈值超過1的部分折算為母基金份額并返還給分級(jí)B持有人。對(duì)于分到的母基金，投資者可申請(qǐng)分拆套利。投資者可以在證券交易系統(tǒng)的“分級(jí)基金盤后業(yè)務(wù)”中提交“拆分”申請(qǐng)將母基金拆分為兩類子份額。

新快報(bào)記者了解到，在上折之前，逼近上折時(shí)B份額的價(jià)格杠桿大幅走低，在此之下，母基金基本都表現(xiàn)為整體折價(jià)。但上折之后，B份額杠桿恢復(fù)至初始杠桿(比如從1:1.5恢復(fù)至1:2)，且上折基本發(fā)生在行情趨勢(shì)向好的過程中，因此B份額受到追捧，母基金整體轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r(jià)。此時(shí)，B份額在上折后獲得的母基金份額會(huì)由此前的折價(jià)轉(zhuǎn)為溢價(jià)，B份額投資者將獲取一定的超額收益。

中信證券指出，“對(duì)于臨近上折的分級(jí)基金，在情緒帶動(dòng)下易于產(chǎn)生整體溢價(jià)，同時(shí)常常伴隨資金流入形成正反饋。如果溢價(jià)幅度較大可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益；如果由于漲跌幅限制B份額的價(jià)格上漲跟不上凈值，激進(jìn)型投資者可以直接買低估的B份額，偏保守型投資者可以同時(shí)買A份額和B份額。”

分析師曾令華表示，“B份額完成上折，使得溢價(jià)消失，折算之后，恢復(fù)交易的首日通常都會(huì)漲停，投資者可以將B份額暫時(shí)可以拿著。而相應(yīng)的A份額則會(huì)折價(jià)，出現(xiàn)跌停，投資者拿到A份額而后，最好能夠快速賣出。”