【上海科創(chuàng)板就緒將完善退市機(jī)制 十大看點(diǎn)知多少】科技創(chuàng)新專板(簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板”)已箭在弦上。而相較新三板的500萬(wàn)元投資門(mén)檻，科創(chuàng)板對(duì)個(gè)人投資者的門(mén)檻設(shè)置僅50萬(wàn)元，且設(shè)50%的漲停跌板限制。

科技創(chuàng)新專板(簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板”)已箭在弦上。而相較新三板的500萬(wàn)元投資門(mén)檻，科創(chuàng)板對(duì)個(gè)人投資者的門(mén)檻設(shè)置僅50萬(wàn)元，且設(shè)50%的漲停跌板限制。

科創(chuàng)板的實(shí)質(zhì)內(nèi)容包括哪些？記者專訪了上海股交中心創(chuàng)新業(yè)務(wù)部(籌)總監(jiān)陳妍，詳解科創(chuàng)板的設(shè)計(jì)框架。

科創(chuàng)板針對(duì)兩類企業(yè)

一、什么是科創(chuàng)板？

科創(chuàng)板俗稱“四新板”，是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，是上海建設(shè)多層次資本市場(chǎng)和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物之一。

此前，上海推進(jìn)科創(chuàng)中心建設(shè)22條意見(jiàn)中明確表示，爭(zhēng)取在上海股權(quán)托管交易中心設(shè)立科技創(chuàng)新專板，支持中小型科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)掛牌。

二、科創(chuàng)板針對(duì)哪些行業(yè)企業(yè)？

據(jù)陳妍介紹，科創(chuàng)板針對(duì)的是科技型企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。

科技型企業(yè)包括國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、小巨人企業(yè)，或經(jīng)過(guò)政府權(quán)威認(rèn)證的科技型企業(yè)等。

創(chuàng)新型企業(yè)包括上海發(fā)展的四新經(jīng)濟(jì)(新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)概念中確立的三類“抓手型行業(yè)”：

一是新型顯示、機(jī)器人、再制造等20個(gè)從制造到智造的重點(diǎn)方向；

二是網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)、大數(shù)據(jù)、云平臺(tái)等14個(gè)制造服務(wù)融合的先進(jìn)方向；

三是互聯(lián)網(wǎng)金融、信用服務(wù)等9個(gè)新型服務(wù)業(yè)態(tài)等；

此外，沒(méi)有上述資質(zhì)的企業(yè)也可以通過(guò)自主進(jìn)行信息披露，并委托第三方推薦機(jī)構(gòu)發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)等市場(chǎng)化的方式判斷其是否具備科技創(chuàng)新要素。

三、科創(chuàng)板和新三板、新興板定位有什么不同？

科創(chuàng)板和新三板一樣，同屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)，但與新三板不同，科創(chuàng)板將重點(diǎn)面向尚未進(jìn)入成熟期但具有成長(zhǎng)潛力，且滿足有關(guān)規(guī)范性及科技型、創(chuàng)新型特征中小企業(yè)。

而根據(jù)上海證券交易所(上證所)戰(zhàn)略新興板(新興板)的相關(guān)方案，新興板將作為一個(gè)新的板塊，獨(dú)立于主板市場(chǎng)，且將面向已經(jīng)跨越創(chuàng)業(yè)階段進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段、具有一定規(guī)模的企業(yè)。

對(duì)比來(lái)看，主板被看作是一板市場(chǎng)，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。

深交所的創(chuàng)業(yè)板被稱為二板市場(chǎng)，上市公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)期，往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推出的新三板市場(chǎng)主要針對(duì)的是中小微型企業(yè)，掛牌條件較創(chuàng)業(yè)板更寬松。

從掛牌企業(yè)定位來(lái)看，上證所計(jì)劃推出的新興板范圍或包括《中國(guó)制造2025》圈定的10個(gè)產(chǎn)業(yè)、國(guó)家部委定義的創(chuàng)新型企業(yè)等。

上海股交中心即將推出的科創(chuàng)板與新三板類似，但定位為服務(wù)上海科創(chuàng)中心建設(shè)，在掛牌條件上較新三板市場(chǎng)有創(chuàng)新，與新興板差異化掛牌條件設(shè)計(jì)思路有異曲同工之處。

創(chuàng)業(yè)板、新三板和未來(lái)的新興板、科創(chuàng)板上市掛牌企業(yè)處于不同階段并具有不同行業(yè)特征，但沒(méi)有明確的界限，雖然發(fā)行機(jī)制方式不同，新興板、科創(chuàng)板“出生”就可能實(shí)施注冊(cè)制，但在新股發(fā)行注冊(cè)制改革完成之后，幾個(gè)市場(chǎng)既相互補(bǔ)充，也相互競(jìng)爭(zhēng)。

推出時(shí)間可能早于新興板

四、科創(chuàng)板何時(shí)推出？

此前有媒體報(bào)道稱，科創(chuàng)板或?qū)⒃?月底，配合陸家嘴金融論壇的召開(kāi)同步推出。

陳妍表示，目前科創(chuàng)板推出的具體時(shí)間還有待確定。

知情人士告訴記者，原先最早的計(jì)劃是科創(chuàng)板能夠在此前的三四月份就推出，后來(lái)一直被推遲，目前推出的具體時(shí)間還沒(méi)有批，希望能在7月前推出。

另有接近上海股交中心的知情人士告訴記者，科創(chuàng)板之所以推遲，是因?yàn)樯虾９山恢行姆矫嫦霝榭苿?chuàng)板爭(zhēng)取更多的“紅利”。

從時(shí)間來(lái)看，科創(chuàng)板推出可能早于新興板。之前，上證所有關(guān)人士透露，戰(zhàn)略新興板爭(zhēng)取和注冊(cè)制改革同步推出。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，注冊(cè)制改革或于明年推出。

五、哪些企業(yè)可以在科創(chuàng)板掛牌？

此前，已有媒體報(bào)道，首批科創(chuàng)板的掛牌企業(yè)將首選張江高科技園區(qū)一區(qū)22園中的高新技術(shù)企業(yè)。

陳妍向記者解釋，科創(chuàng)板考慮從上海起步，而張江園區(qū)的科技創(chuàng)新型企業(yè)較為集中，所以首批掛牌企業(yè)大多來(lái)自張江園區(qū)，目前儲(chǔ)備的首批科創(chuàng)板掛牌企業(yè)已近50家。

財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)低于新興板

六、在科創(chuàng)板掛牌需要什么條件？

陳妍表示，由于科技創(chuàng)新型企業(yè)各有特點(diǎn)，所以在科創(chuàng)板掛牌將分為“基礎(chǔ)性掛牌條件”和“個(gè)性化掛牌條件”。企業(yè)在基礎(chǔ)性條件全部符合的前提下，符合任何一項(xiàng)個(gè)性化掛牌條件即可。

其中，基礎(chǔ)性條件包括如：必須是科技創(chuàng)新型企業(yè)，必須是凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)的股份制公司，符合證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的共性化要求，如公司治理規(guī)范、股份發(fā)行轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)等。

個(gè)性化條件則包括過(guò)去一年研發(fā)投入較大，且具有突破性的技術(shù)進(jìn)步，具有創(chuàng)新的商業(yè)模式或?qū)儆谛滦蜆I(yè)態(tài)企業(yè)等，部分個(gè)性化條件或?qū)⒄丈献C所新興板的上市條件設(shè)計(jì)理念進(jìn)行制定。

相較新興板設(shè)置“凈利潤(rùn)-收入”、“市值-現(xiàn)金流”、“市值-收入”、“市值-權(quán)益”四套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)要求，在科創(chuàng)板掛牌的個(gè)性化條件包括如“收入增長(zhǎng)率”要求、“利潤(rùn)+收入”或“現(xiàn)金流+收入”等組合要求，標(biāo)準(zhǔn)大大低于新興板的財(cái)務(wù)組合要求。

計(jì)劃率先實(shí)行注冊(cè)制

七、科創(chuàng)板掛牌企業(yè)由誰(shuí)審核？

關(guān)于科創(chuàng)板的發(fā)行機(jī)制，陳妍透露，將率先實(shí)行注冊(cè)制。

“科創(chuàng)板將參照擬實(shí)施的股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)要求，建立以信息披露為中心的掛牌審核機(jī)制。由掛牌企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)保證信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，信息披露審核的重點(diǎn)在于所披露信息的齊備性、一致性和可理解性。”陳妍說(shuō)。

八、投資科創(chuàng)板的門(mén)檻是多少？

陳妍表示，科創(chuàng)板建立了合格投資者制度，主要包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。

其中，對(duì)個(gè)人投資者的要求是，有金融資產(chǎn)50萬(wàn)元以上。

所謂金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、基金、期貨權(quán)益、債券、黃金、理財(cái)產(chǎn)品(計(jì)劃)等。

包括個(gè)人投資者的銀行存款、投資的股票、理財(cái)產(chǎn)品等相加超過(guò)50萬(wàn)元。

陳妍稱，根據(jù)市場(chǎng)近年來(lái)的實(shí)踐檢驗(yàn)，50萬(wàn)的投資門(mén)檻較為適合上海股交中心的現(xiàn)實(shí)要求。

相較新三板，科創(chuàng)板的投資門(mén)檻非常低。不過(guò)同時(shí)，為了保護(hù)投資者利益，科創(chuàng)板將有上下50%的漲跌幅限制。

探索與新興板對(duì)接機(jī)制

九、科創(chuàng)板的轉(zhuǎn)板機(jī)制如何？

陳妍表示，上海股交中心正在研究探索科創(chuàng)板與新興板等多層次資本市場(chǎng)之間的對(duì)接機(jī)制。

為什么主要是新興板？

陳妍稱，上證所是上海股交中心重要的股東單位，具有天然聯(lián)系；新興板與科創(chuàng)板都將立足于上海，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，共同構(gòu)成上海多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分；新興板與科創(chuàng)板均定位于服務(wù)上海建設(shè)具有國(guó)際影響力的科技創(chuàng)新中心。

十、科創(chuàng)板有退市機(jī)制嗎？

陳妍告訴記者，科創(chuàng)板在研究“打通向上通道”的同時(shí)，也將完善退市機(jī)制。

目前，科創(chuàng)板的退市制度中主要包括轉(zhuǎn)板上市、破產(chǎn)清算和被懲罰性摘牌等。