【上一次美歐貨幣政策分化是在21年前】21年前，也就是1994年，美國和歐洲貨幣政策出現分化：美聯儲加息的同時歐洲央行卻在放松貨幣政策。時下，歷史或將重演。

21年前，也就是1994年，美國和歐洲貨幣政策出現分化：美聯儲加息的同時歐洲央行卻在放松貨幣政策。時下，歷史或將重演。

1994年5月，曼德拉宣誓就任南非第一位黑人總統，同一月連接英法的海底隧道首次通車。Beverly Hills Cop 3在電影院發布。加拿大搖滾樂隊Crash Test Dummies推出新歌“Mmm Mmm Mmm”。

與此同時，珍妮特耶倫還在加利福尼亞大學伯克利分校教學，即將成為聯儲官員。而馬里奧德拉吉是意大利財政部的一位高級公務員。現在兩人一個掌舵美聯儲，一個執掌歐洲央行。

很久以前，歐元或者歐洲央行還都不存在，歐洲的基準利率由德國聯邦銀行確定。

就是在那一月，時任美聯儲主席格林斯潘將美國基準利率從3%高到3.5%以維持良好的通脹趨勢，從而支持經濟持續增長。與此同時，由漢斯迪特邁爾執掌的德國聯邦銀行將基準利率從5%降至4.5%以刺激德國經濟增長。

兩位行長都希望美元走強，因為美元下滑為金融市場帶來麻煩。

不久的將來可能也會出現類似的政策分化：美聯儲將在12月加息，而歐洲央行將推出新的貨幣刺激政策，很可能是更多的資產購買或者降低半？款利率。

花旗宏觀策略主管Jeremy Hale認為，當前央行政策是市場主要動力，分歧愈加明顯。

瑞士信貸貨幣策略分析師Shahab Jalinoos和Matthew Derr在周二的報告中指出，簡單的在1994年和今天劃等號是不公正的。當時，德國利率從兩德統一以來的最高點回落，債券收益率仍比美國要高。

隨著美聯儲和德國聯邦銀行繼續按照各自路徑前行，美國和德國收益率最終相交。美國10年期國債收益率上漲了200多點，對于債券交易員來說這是一場災難，到1995年中期美元開始上漲。

那么這次會發生什么呢？Hale預測隨著短期國債收益率將隨著加息而上升，美國收益率曲線將更加平坦。歐洲股市表現可能會好于美國，美元將會走強。

Jalinoos和Derr也預測美元將上漲，可能最終會達到與歐元平價的水平。但這存在一個障礙，貨幣的上漲將會促使美聯儲和歐洲央行放緩行動。

一些經濟學家指出，美元的方向是不確定的，Gavekal Dragonomics首席經濟學家Anatole Kaletsky就是一位。他指出1994年的歷史可能會重演，當時美元兌德國馬克繼續下跌直到1995年4月，此后開始了長達兩年的上升周期。

當然，歷史表現幷不能保證未來結果。這就意味著1994年美元的持續下跌幷不一定再次發生，但可以肯定的是距離美元走強還有一段距離。