當前套牢盤壓力較大，市場整體依然屬于存量博弈階段，短期可能震蕩整理。值得注意的是，下周是期指的交割周，資金已經開始移倉，從當前期現價差較為合理的情況看，期指交割周應較為平穩。

周四期指高開低走，三大期指均震蕩下行，午后出現震蕩反彈，中證500期指主力合約尾盤翻紅。分析人士認為，當前套牢盤壓力較大，市場整體依然屬于存量博弈階段，短期可能震蕩整理。值得注意的是，下周是期指的交割周，資金已經開始移倉，從當前期現價差較為合理的情況看，期指交割周應較為平穩。

期指走勢偏弱

截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1511報3756.8點，下跌29.8點或0.79%；上證50期指主力合約IH1511報2462點，下跌30.2點或1.21%；中證500期指主力合約IC1511報7519點，微漲23.8點或0.32%。

期現價差方面，截至收盤，IF1511合約貼水38.52點，IH1511合約貼水14.43點，IC1511合約貼水163.45點。

“周四期指走勢偏弱，主要原因是前期連續上漲后，多頭獲利較大，當現貨指數在權重板塊走弱而出現回調形態時，市場資金無法滿足多頭平倉需求，因此導致代表權重股的上證50期指合約與滬深300期指合約出現偏弱震蕩走勢。”銀建期貨分析師張皓表示。

方正中期期貨研究員彭博分析，周四股指整體呈現震蕩下跌的走勢顯示出一定跡象的疲軟。銀行、券商等板塊上午拋壓較重，顯示機構正在逐步出貨，午后指數在券商板塊帶動下有所拉升，期指也有所上漲。整體而言，股指依舊保持高位震蕩的態勢，雖然總體上上漲趨勢并未改變，但短期的震蕩可能將很快面臨方向選擇。

短線或震蕩整理

值得注意的是，期指當月合約下周將面臨交割，主力合約周四均出現了整體減倉，而次月合約持倉量則有所上升。彭博指出，當前需要密切關注IH1511合約中中信期貨席位的變動，昨日該席位減持多單202手；不僅如此，在IF1511合約中，中信期貨席位也開始減持多單。“中信期貨席位在指數大漲前連續增持多單，直到周四才開始較大幅度減持多單，顯示對后市上漲可能有所動搖。在下周交割日前，多單可能仍然選擇逢高了結。這將對目前的上漲走勢產生不利影響。”

不過，由于當前期現基差已經回歸正常區間，因此預計交割之前期指將會保持平穩波動，不會造成大幅震蕩。

展望后市，張皓認為，當前期現指數繼續保持貼水狀態，遠月合約也呈現反向市場狀態，說明主力資金對于后市依然保持謹慎態度，再加上近期市場成交量有所縮減，說明后續資金流入速度有所放緩，并且當前市場積累較多獲利籌碼，相關指數在此進行震蕩整理的概率較大，特別是對資金需求較多的權重板塊已經出現回調趨勢，將對相關期指合約造成偏空影響。廣發期貨股指分析師黃苗也表示，滬指上周快速上攻后本周整體呈現橫盤震蕩之勢，期間風險因素也逐步顯現。一是市場對“黑天鵝”事件有擔憂，二是滬股通資金連續16個交易日流出也反映出資金的謹慎情緒，三是兩融余額的快速攀升可能面臨短期收緊壓力，這些因素交織在一起或繼續加劇市場震蕩。