兩家央行的策略是將雙方政策分歧可能導致的金融市場波動納入考量。

美聯儲VS歐央行

美國聯邦儲備委員會(美聯儲)和歐洲央行的高級官員表示，由于這兩大央行的貨幣政策背道而馳，他們將面臨周期性的市場動蕩，而這樣的風險難以避免，因為美國和歐洲經濟的命運迥然不同。

兩家央行似已為各自放寬和收緊貨幣政策做好了準備，央行官員表示，雙方雖然定期交換意見，但并沒有進行政策協調，亦不去猜測對方的下一步行動。

他們表示，兩家央行的策略是將雙方政策分歧可能導致的金融市場波動納入考量，但不會試圖通過貨幣政策來抵消。

歐洲央行上月強化了最早12月放寬政策的可能性，讓市場大出意料。相反，隨著美國經濟進入活躍狀態，美聯儲放出意外強硬的口風，提高了下月加息的可能性。目前美國指標利率已在近零水準逗留將近七年。

這些信號一起將歐元/美元在僅數周時間內壓低逾5%，而且隨著多家主要央行行動的臨近，市場動蕩也不大可能到此為止。

美聯儲升息后，英國央行可能在明年一定時候跟進，因該國經濟復蘇動力增強。但歐元區經濟反彈乏力，中國成長亦大幅放緩--中國央行已經放寬了政策。日本和澳洲央行也都在透露，可能進一步出臺寬松政策。

“現在我們即將進入一段背道而馳的時期，”歐洲央行管委會一名成員表示，“我們將睜大眼睛留意各種情況。這反映出不同地區處于景氣循環中的不同階段。”

歐洲央行管委韓偉森(Ardo Hansson)也認為，這種差異是無法改變的事實。

“其他央行的貨幣政策是我們不能左右的外部因素。就像是天氣，我們會考慮在內，但那是已知事實，”韓偉森說，“當然有其必要，正如匯率一樣，作為一個政策變量有其自身影響，所以會把它考慮在內。”

另一位要求匿名的管委會成員表示，歐洲央行以前的政策會議未對歐元匯率進行過廣泛討論，也從未試圖管理匯率。

花旗估計，市場已經消化了美聯儲在2016年1月至2018年1月加息115個基點。如果超過這種非常溫和的升息步伐，可能導致市場不安。

“風險在于，假若美聯儲升息步伐快于目前預期。。。那或許導致市場波動性大幅加劇，從而讓我們很難擺脫美聯儲，”第三位管委會成員表示。

**葉倫的委員會風格**

熟知美聯儲的消息人士表示，美聯儲人士不愿與其他人討論政策，因為根據美聯儲主席葉倫帶領的委員會決策風格，其即將到來的決議仍是未定之天。

美聯儲在決議中也將匯率等因素納入考量。然而大多數的美國外貿是以美元計價，因此比起歐元區，匯率對實質經濟的影響并不那么直接，而美國出口商也沒有一直在抱怨美元升值的問題。

盡管如此，美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)表示，經濟正感受到美元效應，這已使得貨幣狀況變得略有趨緊。“過去一年匯價已全面實質升值約15%，這對物價和出口構成拖累，”她表示。

“以此來衡量，美國已出現一些有形的緊縮，”布雷納德在近期訪問法蘭克福時表示。

然而，美國正在接近充分就業，這個要素支持了升息舉措，無論歐洲央行打算怎么做。此外，美聯儲早已讓市場準備好會有升息動作，因此裹足不前所帶來的沖擊將會大過于采取行動。

“如果拖上太久，最終升息腳步可能會比原先所希望的快，”一位不愿具名的日本央行決策者表示。“這種情況對市場所造成的損害，可能大過于提早展開升息周期。”

消息人士稱，美聯儲和歐洲央行官員通常會在國際清算銀行(BIS)和G30會議間隙進行磋商，但基本是說明和討論已經公開的信息。

央行消息人士稱，進行磋商的經常是美聯儲副主席費舍爾(Stanley Fischer)和歐洲央行執委科爾。

歐洲央行總裁德拉吉也與費舍爾有私交，費舍爾是德拉吉1970年代在麻省理工學院求學時的教授。

印度央行總裁拉詹說，各個央行應該增強對話。央行的政策經常達不到預期目標，特別是很多央行同時放松政策以及力圖壓低本幣匯率的時候。

“你可能試圖壓低本幣匯率，但如果其他人也在壓低他們的匯率呢？”他說，“我們彼此不能都貶值，那樣凈效果會有限。”

按兵不動的代價也可能很大。“如果你不做什么，那么本國匯率就會大幅上漲，如果升至太強水準，就會受不了，”他表示，“我們可能需要采取更多全球性的、雖然不需要太協調、但卻是共同的行動。”