分析人士指出，在人民幣爭(zhēng)取加入國(guó)際貨幣基金組織SDR貨幣籃的敏感時(shí)刻，人民幣國(guó)際化及資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)展將繼續(xù)為人民幣匯率的整體平穩(wěn)提供支撐。雖然多空因素交織，但年底人民幣匯率仍會(huì)保持穩(wěn)健。

10月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)異常強(qiáng)勢(shì)，在進(jìn)一步增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期同時(shí)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于新興市場(chǎng)貨幣匯率的擔(dān)憂。對(duì)人民幣匯率的表現(xiàn)，分析人士指出，在人民幣爭(zhēng)取加入國(guó)際貨幣基金組織SDR貨幣籃的敏感時(shí)刻，人民幣國(guó)際化及資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)展將繼續(xù)為人民幣匯率的整體平穩(wěn)提供支撐。雖然多空因素交織，但年底人民幣匯率仍會(huì)保持穩(wěn)健。

人民幣匯率表現(xiàn)好于預(yù)期

雖然央行在8月11日宣布修正中間價(jià)定價(jià)機(jī)制，一度增強(qiáng)了人民幣匯率走軟預(yù)期，但回顧今年8月中旬以來(lái)人民幣匯率的整體表現(xiàn)，近三個(gè)月人民幣匯率的階段性表現(xiàn)要明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在境內(nèi)即期交易方面，8月中旬至11月上旬人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)整體仍以震蕩走升的運(yùn)行格局為主。而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)、美元指數(shù)整體震蕩上漲、資本外流壓力加大等因素并未對(duì)人民幣匯率帶來(lái)超預(yù)期負(fù)面沖擊。截至11月10日，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)收?qǐng)?bào)6.3618，較8月12日6.4510的周期內(nèi)低點(diǎn)上漲了1.40%，顯著強(qiáng)于全球主要非美貨幣的表現(xiàn)。

在離岸市場(chǎng)方面，雖然過(guò)去近三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，以香港市場(chǎng)人民幣對(duì)美元CNH匯價(jià)為代表的離岸人民幣匯率，曾經(jīng)多次出現(xiàn)明顯低于境內(nèi)市場(chǎng)人民幣匯率的表現(xiàn)，但從整體交投定價(jià)的角度來(lái)看，人民幣在岸匯率的前瞻指引性也在進(jìn)一步凸顯。

綜合近三個(gè)月人民幣在岸、離岸匯率的整體表現(xiàn)，分析人士指出，雖然今年人民幣持續(xù)處于經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)疲軟、美元指數(shù)不斷震蕩走強(qiáng)等不利環(huán)境，但人民幣匯率的穩(wěn)健運(yùn)行基調(diào)突出。在此背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊等因素，不會(huì)給人民幣匯率帶來(lái)超預(yù)期的貶值壓力。

多因素助力匯率穩(wěn)健運(yùn)行

對(duì)未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率的表現(xiàn)，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣可能即將納入國(guó)際貨幣基金組織SDR貨幣籃及人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子可能落地，將是影響未來(lái)人民幣匯率的主要因素。整體來(lái)看，年內(nèi)人民幣匯率預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行的基調(diào)。

平安證券日前表示，雖市場(chǎng)對(duì)人民幣面臨的貶值擔(dān)憂仍然存在，但中短期人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)明顯走軟，年內(nèi)人民幣對(duì)匯率預(yù)計(jì)在6.3至6.4的區(qū)間窄幅波動(dòng)。在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元匯率都將保持相對(duì)穩(wěn)定。一方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息勢(shì)在必行，但貨幣當(dāng)局將致力于維持人民幣匯率堅(jiān)挺，以防止貶值加劇短期資本外逃的壓力；另一方面，人民幣當(dāng)前加入SDR訴求強(qiáng)烈，作為SDR籃子貨幣對(duì)匯率穩(wěn)定性的要求，使得央行有維穩(wěn)人民幣匯率的需要。此外，中國(guó)作為全球儲(chǔ)蓄率最高、外匯儲(chǔ)備量最大的國(guó)家，也具備維持人民幣匯率穩(wěn)定的能力。

海通證券本周則進(jìn)一步表示，即便是加入SDR之后，貨幣當(dāng)局仍有維持幣值穩(wěn)定的動(dòng)機(jī)，以提升國(guó)際投資者持有和使用人民幣的意愿。不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看人民幣匯率的外部干預(yù)將減少，實(shí)際匯率波動(dòng)可能加劇。

而在美聯(lián)儲(chǔ)加息具體進(jìn)程方面，來(lái)自外匯交易商福匯的觀點(diǎn)指出，雖然近期美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，支持美聯(lián)儲(chǔ)按照原有時(shí)間路線進(jìn)行首次加息，但未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息之后能否真正進(jìn)入加息“長(zhǎng)周期”，尚需投資者密切關(guān)注。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏緩慢，則對(duì)人民幣匯率的實(shí)際沖擊會(huì)相對(duì)有限。