【外資獲利了結(jié) 內(nèi)資大步進(jìn)場(chǎng)】A股市場(chǎng)昨日再次拉出陽(yáng)線，兩融余額也重回1.1萬(wàn)億。與此同時(shí)，外資流出卻十分明顯，滬股通資金凈流出已經(jīng)累計(jì)達(dá)230 .16億元。業(yè)內(nèi)人士分析，這可能與內(nèi)外資的操作方式不同有關(guān)，但結(jié)合海外市場(chǎng)的現(xiàn)狀，外資流出的狀況可能還將持續(xù)一段時(shí)間。

A股市場(chǎng)昨日再次拉出陽(yáng)線，兩融余額也重回1.1萬(wàn)億。與此同時(shí)，外資流出卻十分明顯，滬股通資金凈流出已經(jīng)累計(jì)達(dá)230 .16億元。業(yè)內(nèi)人士分析，這可能與內(nèi)外資的操作方式不同有關(guān)，但結(jié)合海外市場(chǎng)的現(xiàn)狀，外資流出的狀況可能還將持續(xù)一段時(shí)間。

外資流出明顯

昨日，A股在券商等板塊帶動(dòng)下依然強(qiáng)勢(shì)，截至收盤(pán)，滬指收漲0 .27%。事實(shí)上，A股市場(chǎng)自11月4日強(qiáng)勢(shì)上攻以來(lái)，上證指數(shù)已連續(xù)多個(gè)交易日收出陽(yáng)線，但A股大漲并未留住外資。自10月16日至今，滬港通機(jī)制下北上滬股通連續(xù)17個(gè)交易日一直處于資金凈流出狀態(tài)，這是滬港通2014年11月17日開(kāi)通以來(lái)的首次，外資借道滬港通累計(jì)撤出資金超過(guò)200億元。

截至昨日下午A股收盤(pán)，滬股通當(dāng)日資金流出26 .16億元，當(dāng)日余額156.16億元，梳理每日滬股通數(shù)據(jù)可以看到，滬股通單日凈流出金額多在幾億或十幾億元左右，不過(guò)，最近4個(gè)交易日，A股總體上漲，滬股通的凈流出金額卻也在加速。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，自2015年10月16日以來(lái)，滬股通資金一直處于凈流出狀態(tài)，截止11月11日為止的連續(xù)17個(gè)交易日中(10月20日、21日，滬股通因重陽(yáng)節(jié)暫停交易兩天)，滬股通資金凈流出已經(jīng)累計(jì)達(dá)230 .16億元。這是滬港通從去年11月17日啟動(dòng)以來(lái)最長(zhǎng)的凈流出周期。

事實(shí)上，全球資金正在持續(xù)流出中國(guó)市場(chǎng)。E PFR 資金流向數(shù)據(jù)顯示，11月4日當(dāng)周錄得606 .01億美元凈流出，上期為凈流入4.47 億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。

群益證券(香港)執(zhí)行董事曾永堅(jiān)認(rèn)為，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期前景的顧慮，以及美國(guó)加息預(yù)期升溫會(huì)否再觸發(fā)新興市場(chǎng)流金加劇流走的疑慮，短期內(nèi)亦將對(duì)內(nèi)地股市情緒與氣氛構(gòu)成或多或少的負(fù)面影響，若果A股市場(chǎng)未來(lái)的成交金額持續(xù)萎縮，勢(shì)將拖長(zhǎng)股市盤(pán)整的時(shí)間。

兩融余額持續(xù)上升

與外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)不同，融資客的情緒卻在持續(xù)上漲。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月1 0日，兩市兩融余額合計(jì)1 .14萬(wàn)億元，已連續(xù)13個(gè)交易日維持萬(wàn)億以上規(guī)模。值得注意的是，11月9日當(dāng)天融資買(mǎi)入額1935億元，凈買(mǎi)入額高達(dá)331億元，創(chuàng)下券商兩融業(yè)務(wù)開(kāi)啟以來(lái)的歷史新高。

融資客的積極進(jìn)場(chǎng)向來(lái)與大盤(pán)的上漲相輔相成。11月4日，融資凈買(mǎi)入額較前一交易日的654億翻倍至1300億，當(dāng)天滬指大漲4 .3%。此后，融資買(mǎi)入額連續(xù)三日居高不下，滬指也由3325點(diǎn)拉升至3646點(diǎn)。

實(shí)際上，兩市融資買(mǎi)入額自10月起已開(kāi)始悄然回升。數(shù)據(jù)顯示，兩市融資買(mǎi)入額由9月的日均580億元上漲至10月的1030億元，增幅高達(dá)80%，融資余額環(huán)比漲幅14%。進(jìn)入11月，融資客入場(chǎng)速度明顯加快，僅9個(gè)交易日的融資買(mǎi)入額就高達(dá)8230億元，超過(guò)9月全月規(guī)模的70%。

面對(duì)融資規(guī)模的迅速擴(kuò)張，券商也開(kāi)始有所反應(yīng)。平安證券10日發(fā)布公告稱(chēng)，自11日起，將兩融業(yè)務(wù)警戒線調(diào)整為150%，平倉(cāng)線調(diào)整為130 %，新設(shè)緊急平倉(cāng)線為115%。而調(diào)整之前，警戒線和平倉(cāng)線分別為160%、140%。

同日廣發(fā)證券也公布兩融業(yè)務(wù)調(diào)整方案，擬恢復(fù)部分標(biāo)的證券及可充抵保證金證券資格，其中興蓉環(huán)境被恢復(fù)融資融券標(biāo)的證券資格，啟源裝備、華中數(shù)控等公司被恢復(fù)擔(dān)保證券資格。

此前中信證券、興業(yè)證券也大幅調(diào)整了兩融標(biāo)的折算率。

民生證券稱(chēng)，市場(chǎng)回暖，投資者情緒明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)成交量和兩融規(guī)模有望持續(xù)提升，指數(shù)進(jìn)一步上攻成為大概率事件，在此背景下，券商業(yè)績(jī)提升彈性更大。券商板塊目前估值優(yōu)勢(shì)仍然非常明顯，安全邊際顯著。

美元走高導(dǎo)致資金外流

對(duì)比外資與兩融數(shù)據(jù)，明顯可以看到內(nèi)外投資者情緒的不同。結(jié)合美元指數(shù)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)從10月15號(hào)啟動(dòng)上漲，而滬股通從10月16號(hào)開(kāi)始至今持續(xù)凈流出狀態(tài)。而與此同時(shí)，中國(guó)內(nèi)地投資者的樂(lè)觀情緒開(kāi)始恢復(fù)，10月底時(shí)內(nèi)地投資者新開(kāi)股票賬戶(hù)的速度達(dá)到兩個(gè)月最快，并且融資額也達(dá)到8月以來(lái)最高水平。

不僅如此，三季報(bào)顯示，券商自營(yíng)盤(pán)也在大幅加倉(cāng)，以三季報(bào)披露的股東持股數(shù)據(jù)來(lái)看，有39家券商自營(yíng)席位出現(xiàn)在473家上市公司的重要股東名單中，對(duì)應(yīng)持股總規(guī)模超過(guò)70億股。其中，三季度增持和新建倉(cāng)位近47億股，券商自營(yíng)盤(pán)增倉(cāng)幅度達(dá)35%。

對(duì)此，申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇指出，在年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息概率驟增，中美央行政策分化，人民幣貶值壓力累積的背景下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到?jīng)_擊，資金又開(kāi)始流出中國(guó)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)資金流出中國(guó)市場(chǎng)的局面將維持較長(zhǎng)時(shí)間。

而滬上某賣(mài)方長(zhǎng)期觀察海外市場(chǎng)的人士則指出，自從歐洲央行暗示可能在12月份擴(kuò)大刺激政策力度后，美元被大量長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模買(mǎi)入，而美國(guó)10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁進(jìn)一步起到了激勵(lì)作用。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈、美元持續(xù)走高的背景上，美股這段時(shí)間表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，大量資金回流至美國(guó)市場(chǎng)，造成A股市場(chǎng)外資持續(xù)流出。

不過(guò)，某觀察港股人士則提醒稱(chēng)，外資的操作方式與內(nèi)資存在較大區(qū)別，低買(mǎi)高賣(mài)。8月末市場(chǎng)大跌至底部期間，滬股通反而大幅凈流入280億元，下跌反而吸引了外資。而10月底以來(lái)的反彈正好使前期抄底的外資獲利了結(jié)，造成了大量流出的局面。