由于多年來(lái)巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)股市整體表現(xiàn)不佳，投資者紛紛撤出了此類基金。

專門投資于金磚四國(guó)(BRIC)的基金前途黯淡，由于多年來(lái)巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)股市整體表現(xiàn)不佳，許多投資者紛紛撤出了此類基金。

所管理的資產(chǎn)急劇萎縮，迫使基金經(jīng)理關(guān)閉了BRIC基金，或者徹底反思對(duì)BRIC所代表的四大新興經(jīng)濟(jì)體的投資策略。其中就包括高盛，而“BRIC”一詞正是時(shí)任高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W尼爾(Jim ONeill)在2001年所提出。

BRIC基金的喪鐘可能已經(jīng)敲響。高盛的資產(chǎn)管理部門已經(jīng)把BRIC基金轉(zhuǎn)換成范圍更廣的新興市場(chǎng)產(chǎn)品，并告之美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)，它預(yù)計(jì)BRIC基金的資產(chǎn)不會(huì)“大幅增長(zhǎng)”。

據(jù)湯森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)，這個(gè)成立九年的基金資產(chǎn)已降至2億歐元(2.15億美元)以下，而在2010年興盛時(shí)期則高達(dá)12億歐元左右。

奧尼爾提出的“金磚四國(guó)”概念，在新興市場(chǎng)基金下面催生出了規(guī)模龐大的金磚國(guó)家基金。而金磚四國(guó)加上南非，更是設(shè)立了一家開(kāi)發(fā)銀行。但理柏?cái)?shù)據(jù)顯示，BRIC基金的總體凈資產(chǎn)已從2010年底時(shí)的224億歐元降至區(qū)區(qū)50億歐元。

基金規(guī)模下滑已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。受大型低效國(guó)企拖累，中國(guó)、俄羅斯和巴西股市表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于印尼、菲律賓等較小的新興國(guó)家。

巴西和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和改革已暫停，而中國(guó)的金融穩(wěn)定性也不乏質(zhì)疑之聲。印度股市今年和去年都表現(xiàn)不俗，但就在一段時(shí)間的低迷表現(xiàn)后，政府稅收和就業(yè)改革計(jì)劃即止步于國(guó)會(huì)。

“2001年時(shí)，提出金磚國(guó)家的概念可能合乎情理，但他們近幾年的表現(xiàn)卻截然不同，”基金研究機(jī)構(gòu)晨星分析師Lena Tsymbaluk表示。她并補(bǔ)充稱，最近幾年客戶對(duì)金磚國(guó)家基金評(píng)級(jí)的需求下降。

2009年末時(shí)，若在MSCI明晟金磚國(guó)家股指投資1美元，那么到現(xiàn)在就會(huì)虧損0.3美元，而追蹤MSCI明晟整體新興市場(chǎng)股指的投資者只虧損0.15美元。相比之下，投資全球股市的投資者同期將獲利0.45美元。

全球股市表現(xiàn)對(duì)比圖表

波士頓EPFR Global追蹤的金磚國(guó)家基金自2011年以來(lái)每年都呈現(xiàn)資金凈流出。EPFR Global稱，今年這類基金資金流出規(guī)模為14億美元，去年流出20億美元。

理柏?cái)?shù)據(jù)顯示，目前還有92家BRIC基金保持活躍，比2013年減少了8家。

策略轉(zhuǎn)變

批評(píng)人士長(zhǎng)期以來(lái)一直指責(zé)BRIC概念是機(jī)會(huì)主義噱頭，是為了挑起投資者胃口的營(yíng)銷手段。他們指出，僅針對(duì)金磚四國(guó)進(jìn)行投資的策略注定是個(gè)失敗，特別是當(dāng)新興市場(chǎng)總是表現(xiàn)糟糕的時(shí)候。

這種投資方式不僅無(wú)法將新興市場(chǎng)的最佳一面帶給投資者，而且它的負(fù)面效果在近些年則得到了印證。“BRIC基金的表現(xiàn)一直遜于大盤，并且波動(dòng)率更高--這個(gè)資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)已變得比新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)更高，因?yàn)樗耐顿Y更為集中。”Tsymbaluk說(shuō)道。

她指出，MSCI的BRIC指數(shù)包含了300家公司，相比之下新興市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)則囊括了800家公司。而且，BRIC指數(shù)中有很大一部分是國(guó)有公司和大宗商品生產(chǎn)商。

事實(shí)上，BRIC指數(shù)的波動(dòng)率比更廣泛的新興股市指數(shù)還要高。波動(dòng)性高意味著風(fēng)險(xiǎn)也更大，因?yàn)楣蓛r(jià)會(huì)在短時(shí)間內(nèi)更加劇烈的漲跌。

BRIC指數(shù)波動(dòng)率(橙色)與新興股市指數(shù)波動(dòng)率(藍(lán)色)

Mandarin Capital的投資總監(jiān)Nitin Dialdas表示，投資者越來(lái)越清醒了。“投資環(huán)境在最近幾年變得更加艱難，因此這類趕時(shí)髦的投資手法也隨著時(shí)間推移變得越來(lái)越不受青睞。”

即便那些管理金磚國(guó)家基金的經(jīng)理人都持審慎態(tài)度。管理安聯(lián)金磚四國(guó)明星基金的Kunal Ghosh說(shuō)，未來(lái)若應(yīng)客戶需求，他不排除將其基金與涵蓋范圍較廣的一支新興市場(chǎng)基金合并。

過(guò)去兩年，其基金利用授權(quán)所容許的余裕，僅將資產(chǎn)的三分之二投入金磚四國(guó)資產(chǎn)，剩下都投資于其他新興市場(chǎng)。

“若教條式地堅(jiān)持BRIC，把100%資產(chǎn)都投到金磚四國(guó)，報(bào)酬率將很糟糕。”Ghosh說(shuō)，但他認(rèn)為除非金磚四國(guó)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，否則新興市場(chǎng)整體也難有太好表現(xiàn)。

根據(jù)理柏?cái)?shù)據(jù)，他的基金近年績(jī)效優(yōu)于多數(shù)同類基金以及基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)，其凈資產(chǎn)規(guī)模目前有2.76億歐元，遠(yuǎn)低于2010年時(shí)的逾10億歐元。

“高盛的基金關(guān)閉不意味金磚四國(guó)就玩完了；那顯示的意義是，投資金磚四國(guó)的老路失效。”Ghosh說(shuō)。