網(wǎng)絡(luò)視頻平臺打通 IP 產(chǎn)業(yè)，基于 IP 的內(nèi)容開發(fā)空間高達 4000 億。 由于人們收入水平、受教育水平的提升，審美傾向的不斷提高，粗制濫造、劇情白癡、制作不夠精美的娛樂內(nèi)容逐漸受到擯棄，需要有故事、制作精美的內(nèi)容，從而引發(fā)了對 IP 的需求。移動云聯(lián)網(wǎng)推動收視群體從電視臺向云聯(lián)網(wǎng)遷移，年輕的云聯(lián)網(wǎng)觀劇群體和電影、游戲玩家高度重合，有利于 IP 產(chǎn)業(yè)鏈打通，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。云聯(lián)網(wǎng)視頻平臺多擁有電影制作、游戲發(fā)行等子公司，能夠開展付費觀看、發(fā)行電影、游戲等業(yè)務(wù)，比傳統(tǒng)電視臺更靈活、可延展，盈利能力更強，從而成為打通 IP 產(chǎn)業(yè)鏈的絕佳場景。目前電影、游戲、品牌授權(quán)、主題樂園、電視劇市場規(guī)模分別達到 450、 650、 400、300、200 億，合計 2000 億，如果算上未來大規(guī)模發(fā)展的付費視頻業(yè)務(wù)，市場空間將高達 4000 億。

中游制作公司由于在 IP 的粉絲培養(yǎng)上起重要的放大器效應(yīng)，掌控了多數(shù)優(yōu)質(zhì) IP，業(yè)績彈性最強。IP 的本質(zhì)是流量，是愿意為之付費的人群。上游提供故事，是 IP 的來源，但只能接觸到核心粉絲群；中游由于嫁接了中國覆蓋率最廣而且門檻最低的媒體(無線電視+網(wǎng)絡(luò)視頻)，能接觸到廣大的泛粉絲群體，是 IP 的粉絲放大器；下游是通過游戲、影視等將 IP 變現(xiàn)。使得粉絲數(shù)量快速擴大，擁有 IP 養(yǎng)成能力的環(huán)節(jié)是整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，將獲得產(chǎn)業(yè)鏈最豐厚的利潤。大神級文學(xué)作品的 IP 養(yǎng)成能力源自于其網(wǎng)文，作者擁有產(chǎn)業(yè)鏈最核心的利潤；而大部分優(yōu)秀的文學(xué) IP 的養(yǎng)成依然依賴于高觸及率媒體(電視+視頻網(wǎng)站)的廣泛傳播。在中游環(huán)節(jié)做好精品劇進行IP 養(yǎng)成，是內(nèi)容公司的終極出路，而非僅僅對一流大神的 IP 影視加工，低基數(shù)下業(yè)績彈性也是最強。

精選具有 IP 培養(yǎng)能力、培養(yǎng)意識的公司。重點關(guān)注禾欣股份、ST 星美、鹿港科技、華策影視、驊威股份。在中游環(huán)節(jié)選擇公司，首先必須具備 IP培養(yǎng)能力，能夠拍出精品劇，這需要有 IP 和制作團隊儲備；其次，具備IP 養(yǎng)成思維的公司，不是簡單利用原著的龐大粉絲群體，需要公司的掌舵人對 IP 擁有自己思考和規(guī)劃；第三，能綁定作者，有效延長和管理 IP 的生命周期。禾欣股份(慈文傳媒)，歡瑞世紀、華策影視、驊威股份收購的夢幻星生園、鹿港科技的影視負責(zé)人吳毅總均有成功的精品劇創(chuàng)作經(jīng)歷，并且 16 年準備了豐盛的片單；慈文傳媒、歡瑞世紀均儲備了豐富的IP，而夢幻星生園則綁定了桐華，鹿港拿到了《鬼吹燈之摸金符》的版權(quán)，華策則是中國最大的電視劇制作公司。

風(fēng)險提示：行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。