本周申萬通信行業(yè)指數(shù)上漲 5.7%，回顧了本周行業(yè)信息和重點公告，維持對行業(yè)的投資評級“推薦”。重點推薦金信諾、烽火通信、國睿科技、菲利華、海能達、高新興、航天發(fā)展；建議關(guān)注梅泰諾、 旋極信息、 東土科技、 亨通光電、光迅科技、深桑達 A.

多空因素錯綜復(fù)雜，關(guān)注市場風(fēng)格切換布局低估值真成長核心標的。 本周，在非銀金融的引領(lǐng)下，滬深 300 指數(shù)大漲 7.3%，通信行業(yè)(申萬)也上漲 5.7%。在申萬一級 28 個子行業(yè)中，通信板塊本周漲幅排名第 12。個股方面，轉(zhuǎn)型云計算、大數(shù)據(jù)、移動醫(yī)療等新興方向的華星創(chuàng)業(yè)、天源迪科、思創(chuàng)醫(yī)惠等個股受到市場青睞，漲幅靠前，我們重點推薦的旋極信息和國睿科技也進入漲幅前十。當前市場上十三五規(guī)劃、國企改革、 GDP 6.5%保底、習(xí)馬會； IPO 重啟、美國加息預(yù)期、徐翔事件等多空因素錯綜復(fù)雜，且自 9 月低點以來，大盤已經(jīng)累積漲幅超過 20%，創(chuàng)業(yè)板超過 30%，在此時點，市場出現(xiàn)分歧的概率將加大，建議短期關(guān)注市場風(fēng)格切換，布局低估值真成長個股，重點推薦海能達、金信諾、菲利華、烽火通信、國睿科技。

電信聯(lián)通合并暫無消息，通信行業(yè)深化改革仍值得期待。 本周，媒體網(wǎng)站關(guān)于工信部領(lǐng)導(dǎo)回應(yīng)電信、聯(lián)通重組，以及電信聯(lián)通已經(jīng)開展多方位合作報道的影響，再次引發(fā)市場對于電信、聯(lián)通合并重組的期待。據(jù)我們了解，電信、聯(lián)通由于前期領(lǐng)導(dǎo)互換，內(nèi)部已開始多方位合作，包括干線傳輸、 CDN、 4G 網(wǎng)絡(luò)共享、避免寬帶同業(yè)競爭等。至于電信、聯(lián)通合并重組，從工信部領(lǐng)導(dǎo)表態(tài)來看應(yīng)該仍屬于市場的猜測階段，而且從產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)來看沒有絕對必要性。但同時，在當前經(jīng)濟下行壓力較大、傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)增長放緩的大背景下，通過深化行業(yè)改革釋放紅利仍是我們長期看好的主要邏輯。此外本周國企改革系列配套文件再出重磅文件《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》，后續(xù)主題還會有持續(xù)催化，綜合考慮市場風(fēng)格切換和實際可操作性，依次推薦三個細分版塊： 1)科研院所整合，重點推薦國睿科技、深桑達 A、航天發(fā)展、杰賽科技、四創(chuàng)電子； 2)央企整合，受益標的包括烽火通信、中國聯(lián)通、號百控股、大唐電信、東方通信、長江通信； 3)國企混改，推薦特發(fā)信息、海格通信，關(guān)注烽火電子。