【周三機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股】京威股份(002662)：擬發(fā)行公司債券所募資金或?qū)⒂糜谕庋邮綌U(kuò)張，中洲控股(000042)：限制性股票助力成長優(yōu)質(zhì)資源低估明顯。

京威股份(002662)：擬發(fā)行公司債券所募資金或?qū)⒂糜谕庋邮綌U(kuò)張

公司發(fā)布公告稱，日前董事會會議審議通過了《關(guān)于公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券的議案》，發(fā)行數(shù)量不超過16億元。《議案》將于9月22日經(jīng)第三次臨時(shí)股東大會審議。公司同時(shí)發(fā)布了《公司債券發(fā)行預(yù)案公告》。

公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，有財(cái)務(wù)杠桿融資空間。

根據(jù)公司15年中報(bào)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為12.4%，在wind汽車零配件所包含的81個(gè)上市公司中排第76位(由高到低)，行業(yè)均值為37.9%，行業(yè)中值為35.7%，假設(shè)公司此次發(fā)行公司債券面值為16億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率也僅為34.3%。公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，有通過發(fā)債融資的空間，同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)的提高有利于提高公司ROE水平。

公司此次發(fā)債所募資金或?qū)⒂糜谕庋邮綌U(kuò)張。

根據(jù)公司公告，公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃是成為具有多材質(zhì)的汽車零部件系統(tǒng)成型制造能力以及生產(chǎn)關(guān)鍵功能件、智能電子集成控制系統(tǒng)等各種表面處理技術(shù)能力的綜合供應(yīng)商，成為中高檔乘用車相關(guān)零部件行業(yè)的領(lǐng)先者，未來公司將繼續(xù)積極開展對外投資、并購，在鞏固原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以外延式并購為跨越，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。我們推測公司此次發(fā)債所募資金或?qū)⒂糜谕庋邮綌U(kuò)張。

投資建議。

公司通過14-15年連續(xù)穩(wěn)健的收購，戰(zhàn)略定位已非常清晰，未來將圍繞“汽車內(nèi)外飾件+功能件”“汽車電子”和“智能裝備”三條主線進(jìn)行協(xié)同發(fā)展，未來仍有外延可能，考慮到今年下游行業(yè)增速放緩及公司新客戶開拓情況，我們維持公司15-17年EPS分別為0.89元、1.15元、1.50元的判斷，維持“買入”評級。廣發(fā)證券

中洲控股(000042)：限制性股票助力成長優(yōu)質(zhì)資源低估明顯

1)推出限制性股票計(jì)劃，健全公司長效激勵機(jī)制。公司作為國企改革先鋒，過去近2年里，在管理和業(yè)務(wù)上都獲得了較大提升，而本次公司通過采用限制性股票激勵方式，使得高級管理人員和員工能夠?qū)⒆陨硎找媾c公司的長期戰(zhàn)略目標(biāo)結(jié)合起來，健全了長效激勵機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)發(fā)展。并且，從分配情況來看，本次計(jì)劃共覆蓋55名高管及員工，其中董事及高級管理人員11人、核心技術(shù)人員44人，并且后者占比高達(dá)54%，可見激勵范圍較為廣泛。

2)深樓市量價(jià)快漲的重要收益標(biāo)的，目前市值較NAV折價(jià)高達(dá)27%。在地產(chǎn)行業(yè)政策放松的大背景下，以及疊加深圳庫存急劇下降和深圳級別提升的傳聞，年初至今深圳一、二手房的成交出現(xiàn)了井噴，量價(jià)的上漲速度都大幅領(lǐng)先于全國。而目前公司在深圳擁有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源83萬平米，占比公司土地儲備的27%，因而將是深圳房價(jià)上漲的重要受益者，并且同時(shí)也將是深圳級別提升的重要標(biāo)的。并且我們估算公司2015年的NAV為195億元，目前105億元市值較其折價(jià)高達(dá)46%，即使按照假設(shè)定增擴(kuò)股后市值142億元，也較NAV折價(jià)高達(dá)27%，因而公司目前優(yōu)質(zhì)資源低估仍然明顯。

3)定增順利推進(jìn)當(dāng)中，若成功實(shí)施將推動大股東做強(qiáng)做大公司意愿。2014年11月10日，公司公告擬向大股東中洲地產(chǎn)非公開發(fā)行1.75億股，發(fā)行價(jià)格為11.46元，大股東以全額20億元現(xiàn)金認(rèn)購。2015年6月17日，公司已將第一輪定增反饋的回復(fù)材料上報(bào)給證監(jiān)會，預(yù)計(jì)定增獲批將近。若定增實(shí)施后大股東中洲地產(chǎn)持股比例將達(dá)47.82%，同時(shí)4年平均持股成本約為12.28元/股(計(jì)入4年財(cái)務(wù)成本將更高)，因而大股東持股比例和持股成本均較高，預(yù)計(jì)其后續(xù)做強(qiáng)做大公司意愿較強(qiáng)，進(jìn)而推動公司進(jìn)一步估值提升。

4)限制性股票助力成長，優(yōu)質(zhì)資源低估明顯，重申買入評級。中洲控股本次推出限制性股票計(jì)劃，健全公司長效激勵機(jī)制，利于公司長期的持續(xù)發(fā)展；另外，上半年深圳樓市量、價(jià)快速上漲，而公司依靠深圳83萬平米優(yōu)質(zhì)物業(yè)將是深圳房價(jià)上漲和級別提升的重要受益者，并且目前公司即使按照定增擴(kuò)股后142億元市值也較NAV折價(jià)高達(dá)27%，優(yōu)質(zhì)資源低估較為明顯；此外，目前公司定增順利推進(jìn)當(dāng)中，若后續(xù)定增成功實(shí)施后大股東持股比例(47.82%)和持股成本(12.28元/股)均較高，預(yù)計(jì)其后續(xù)做強(qiáng)做大公司意愿較強(qiáng)。我們維持公司2015-17年的每股收益預(yù)測分別為1.06元、1.34元和1.76元，維持目標(biāo)價(jià)29.80元，重申買入評級。中銀國際