【高善文：A股市場(chǎng)已大體穩(wěn)定 IPO重啟正當(dāng)其時(shí)】從過(guò)去兩個(gè)月的情況看，應(yīng)該說(shuō)，A股市場(chǎng)已經(jīng)大體穩(wěn)定下來(lái)，政府“救市”的主要目標(biāo)也已經(jīng)達(dá)到。

從過(guò)去兩個(gè)月情況看，應(yīng)該說(shuō)，A股市場(chǎng)已經(jīng)大體穩(wěn)定下來(lái)，政府“救市”的主要目標(biāo)也已經(jīng)達(dá)到。

在此背景下，盡快退出此前應(yīng)急管理過(guò)程中出臺(tái)的一系列臨時(shí)干預(yù)措施，盡快恢復(fù)市場(chǎng)正常的交易、定價(jià)和籌資功能，是題中之義。IPO的重啟，是其中非常關(guān)鍵的一步。

今年前三季度，境內(nèi)股票市場(chǎng)籌資總額達(dá)到1.3萬(wàn)億人民幣，規(guī)模不可忽視。IPO的重啟和市場(chǎng)融資功能的逐步恢復(fù)，有利于改善企業(yè)投融資活動(dòng)，并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。

更加重要的是，新興行業(yè)的快速發(fā)展，高度依賴資本市場(chǎng)的直接融資體系，銀行的間接融資體系無(wú)法有效對(duì)接。因此，盡快恢復(fù)IPO和市場(chǎng)融資功能，也有助于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

此外，市場(chǎng)功能的恢復(fù)，還能夠促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的順利開(kāi)展。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，IPO的暫停和重啟，短期對(duì)市場(chǎng)造成一定的心理沖擊，但不太可能影響市場(chǎng)運(yùn)行的基本趨勢(shì)。此次IPO重啟應(yīng)該也不會(huì)例外。

需要留意的是，此次證監(jiān)會(huì)還改變了此前新股申購(gòu)預(yù)先繳款的安排，改為在確定配售數(shù)量后再繳款。這就解決了巨額資金打新對(duì)貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng)流動(dòng)性造成的沖擊，也有助于緩解投資者對(duì)IPO重啟的擔(dān)憂。

當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)基本面上，外部需求的疲弱、傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域的投資下滑，以及房地產(chǎn)行業(yè)的去庫(kù)存過(guò)程，繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成抑制。

但積極的力量也正在孕育，例如消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)提升，服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)增速顯著高于整體工業(yè)，人口政策正在調(diào)整，政府在推動(dòng)制度改革和技術(shù)進(jìn)步層面也努力作為。

特別是近期，政府高度重視“十三五”期間GDP年均增速不低于6.5%目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)財(cái)政貨幣政策仍存在較大的調(diào)整空間，這些信號(hào)的釋放，也在很大程度上緩解了各方對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

隨著去杠桿接近尾聲、人民幣匯率貶值恐慌退潮，股票市場(chǎng)上投資者信心逐步恢復(fù)。短期之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫，對(duì)新興國(guó)家包括中國(guó)的資本流動(dòng)以及資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成一定的負(fù)面影響，值得重視。但在中長(zhǎng)期之內(nèi)，市場(chǎng)的基本走勢(shì)仍主要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)健程度、取決于各方面改革舉措的落實(shí)。

(高善文：安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)獨(dú)立董事。本文轉(zhuǎn)自“高善文經(jīng)濟(jì)觀察”微信公眾號(hào)，版權(quán)歸作者，僅代表作者本人觀點(diǎn)。)