【蹺蹺板效應顯現？10年國債期貨收創最大單日跌幅】受A股IPO將重啟以及美國加息預期升溫等因素拖累，中國金融期貨交易所10年國債期貨主力合約CFTc1周一收盤大跌近1%，創上市以來最大單日跌幅；五年國債期貨主力合約亦創四個月來最大單日跌幅。

受A股IPO將重啟以及美國加息預期升溫等因素拖累，中國金融期貨交易所10年國債期貨主力合約CFTc1周一收盤大跌近1%，創上市以來最大單日跌幅；五年國債期貨主力合約亦創四個月來最大單日跌幅。

10年期國債主力合約T1512CFTZ5收報97.290元，較上日結算價下跌0.97%；五年期國債期貨主力合約TF1512CTFZ5收報99.085元人民幣，較上日結算價下跌0.57%。

此前市場就有分析認為，股債之間的蹺蹺板效應意味著債市牛在短期將受到撼動。華創證券屈慶10月指出，從9月下旬開始，交易所資金利率開始出現小幅回升，與銀行間利率之間的負向差值較之7、8月份縮窄，可能是出現了之前股市資金回流的逆過程。屈慶當時確信，股債還是以蹺蹺板效應的眼光去看待，誰將最終勝出，后期應該會有答案。

而在上周五IPO重啟和美國非農數據強勁之后，債市調整終于到來。目前債市的短期利空十分明顯：IPO重啟意味總有一部分資金會從債市撤離；股市反彈帶動風險偏好有所提升；貨幣政策放松節奏放緩(三季度央行貨幣政策執行報告第一次使用“不能過度放水，妨礙市場的有效出清”的措辭)；對交易所債市杠桿率過高的擔憂。

不過民生固收李奇霖認為，雖然短期收益率下行是交易盤所主導，因此可能會有獲利了結壓力。但是在房地產開發投資長周期下行，重工業產業鏈產能去化，傳統增長動能缺失的背景下，利率下行是長趨勢。

海通姜超也表示，根據4%-5%的名義GDP增速，信用利差100-150bp，預計16年10年國開債中樞應該在3%以下，10年國債利率有希望降至2.5%。對長期利率創新低趨勢的堅信，意味著長期債券牛市的來臨。