【農村電商發展指導意見發布 7股迎來黃金機遇期】國務院發布關于促進農村電子商務加快發展的指導意見，A股上市公司中，永輝超市、蘇寧云商、農產品、輝隆股份、東方集團、大北農、冠農股份等7只個股。

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促進農村電商發展指導意見發布 概念股望爆發

據中國政府網9日消息，國務院發布關于促進農村電子商務加快發展的指導意見。意見要求，到2020年，初步建成統一開放、競爭有序、誠信守法、安全可靠、綠色環保的農村電子商務市場體系，農村電子商務與農村一二三產業深度融合，在推動農民創業就業、開拓農村消費市場、帶動農村扶貧開發等方面取得明顯成效。

東興證券指出，農產品電商作為農業現代化的重要組成部分，在“互聯網+”思維的推動下，將有望獲政策進一步扶持。目前我國農村居民收入已超過城鎮居民，農村消費也全面升級，對優質豐富產品的需求日益強烈。隨著支持政策推進，農村電商將步入快速發展階段，建議關注永輝超市、蘇寧云商、農產品。

中銀國際表示，我國農業規模龐大，農產品和農資交易都在萬億元以上規模，涉農電商目前還處在起步階段，未來隨著農村信息化的提升，電商在農產品和農資領域的滲透率會逐步提升。關注涉農電商上市公司：輝隆股份、農產品、東方集團、大北農、冠農股份。(來源：證券時報)

【個股研報】

永輝超市：第三季度同店放緩，逆勢擴張勢頭不減

事件描述

公司公告 2015 年 3 季報，前 3 季度實現營業收入 314.44 億元，同比增長16.70%，歸屬凈利潤 5.97 億元，同比下降 7.98%，EPS 為 0.16 元/股；第3 季度實現營業收入 106.09 億元，同比增長 14.80%，歸屬凈利潤 7061 萬元，同比下降 64%。

同時，公司公告擬與朗源股份、陜西騏進公司按照 6:3:1 合計出資 3000 萬元成立陜西省富平縣永輝現代農業發展有限公司，

事件評論

若剔除投資收益等項目，前 3 季度公司經營性利潤同比增長 6.57%。2014 年 1-3 季度，中百集團投資收益以公允價值計量，計入浮盈 1.7億元，2015 年 1-3 季度，持有中百集團股份轉為長期股權投資，計入虧損 1160 萬元，若剔除投資收益、公允價值變動等項目，公司前 3 季度，經營性利潤同比增長 6.57%。由于 2015 年下半年，公司募集資金充裕賬面現金，第 3 季度實現財務盈余 2506 萬元，若在經營利潤基礎上剔除財務費用，公司前三季度營業利潤同比下降 5.5%。我們認為公司經營性利潤同比下降主因在于：1、經濟低迷同店增速放緩，拖累整體營收增速； 2、 新開店仍然保持相對較高速，費用 20%以上剛性增長。

我們判斷第 3 季度同店情況不容樂觀，新開店進度相比于上半年加快。2015 年 1-3 季度，收入增速分別為 19.9%、15.22%和 14.8%；新開店情況為 13 家、8 家、21 家；由于上半年公司同店增速不到 1%，在第 3 季度開店進度加快的背景下，我們判斷，第 3 季度同店增速情況仍不容樂觀。第三季度公司庫存周轉天數為 39.5 天，環比去年同期下降 1 天，運營指標持續改善。我們認為，消費者購買力弱、CPI 低迷、日用品網購分流為公司同店增速下行的主要原因，然而公司全國連鎖龍頭的戰略布局，卻從未延緩。自主開店+并購整合+牛奶/京東戰投，多重舉措為長期搶占實體連鎖市場以及全渠道市場空間而積極籌謀。

投資建議：我們預計 2015-2016 年 EPS 為 0.25 元和 0.3 元，對應目前股價 PE 為 44 倍和 37 倍，PS 為 1 倍和 0.9 倍。我們認為，在經濟增速放緩背景下，具備產品創新+供應鏈優勢+現金資源的龍頭企業，逆勢擴張將最終獲得市場占有率的提升，維持對公司的“買入”評級。(長江證券)

輝隆股份：公司轉型升級值得期待

投資建議

公司全方面實施轉型升級，作為農資連鎖區域龍頭，將充分享受供銷社改革紅利，而電子商務公司打通線上線下渠道，有望實現彎道超車。我們預計2015-2017年EPS為0.44/0.54/0.62元，當前股價對應的PE為37/31/27倍，維持公司“推薦”評級a

投資要點

事件：公司發布三季報，2015年前三季度實現營收85.36億元，同比增長18.99%；實現凈利潤1.48億元，同比增長70.46%，EPS0.31元。其中第三季度實現營收30.90億元，同比增長12.77%；實行凈利潤0.51億元，同比增長67.79%，EPS0.11元。公司三季度表現優異，略超市場預期。此外公司預計2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.68億元-2.10億元，同比增長20%-50%。

三季報表現優異，略超預期：公司前三季度營收增長較快，而凈利潤增速更高。一方面是報告期內投資收益增加；另一方面化肥自主品牌產能逐步投產，實現復合肥一體化運作，而農藥業務也實現快速增長，整體提升公司盈利能力。三季度表現優異，與化肥增值稅復征政策有關，銷量提升較多。公司三項費用率控制得當，整體經營穩健持續向好。

公司轉型升級全方位推進：公司自上而下轉變經營思路：一是整合內部優勢資源，實現復合肥一體化運作，為合力打造自主品牌產品、實現轉型升級奠定堅實基礎。二是充分發揮連鎖網絡的主渠道功能，擴大核心資源廠家合作區域和規模，進一步提升市場占有率。三是打造新型伙伴關系，與下游客戶形成采購聯合體，積極向資源廠商爭取政策，促進化肥營銷的轉型和升級。四是成立電子商務公司，打造集農資供應、農技服務、農產品供銷、物流配送、農村金融等為一體的農村現代綜合服務平臺，為廣大農戶提供全程解決方案，實現線上、線下融合發展。

農仁街上線，打造現代農業綜合服務電子商務平臺：公司的電子商務公司以新農人、新型農業生產主體和城鄉居民為重點目標客戶，以物聯網、云計算、大數據等尖端信息技術為基礎。目前電子商務平臺“農仁街”已于2015年8月上線運營。未來農仁街將以公司龐大的購銷網絡為基礎，整合省供銷社系統資源，為廣大用戶打造集農資供應、農技服務、物流配送、農產品購銷、農村金融等服務為一體的現代農業綜合服務電子商務平臺。

背靠供銷渠道優勢，實現彎道超車：公司一直專注于農資連鎖經營業務，目前建立了連鎖配送中心70多家，加盟店超過2800家，形成了輻射全國的連鎖經營網絡。此次設立電商公司將依托線下的品牌、資源、渠道、倉儲配送、農技服務優勢，打造以農資供應為核心，集農技服務、物流配送、農產品購銷、農村金融等服務為一體的現代農業綜合服務電子商務平臺，實現線上線下融合發展。此外電商公司還將抓住國家深化供銷社綜合改革的政策機遇，整合并盤活供銷社優質資產，充分利用安徽省供銷合作社現有的6萬多個網點資源和由其興辦、領辦的34400多家專業合作社，提供系統內外服務。公司在農資電商領有望實現彎道超車。

風險提示：復合肥、農藥需求低迷風險；農仁街推進進度低于預期風險。(長城證券)