10 月份的市場(chǎng)穩(wěn)步回升，滬深 300 指數(shù)上漲 10.34%，中信電子指數(shù)相對(duì)大盤下跌 10.51 個(gè)百分點(diǎn)。 全球集成電路行業(yè)處于景氣度下行周期，資產(chǎn)價(jià)值縮水，利好產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合。在過去的一個(gè)月中，存儲(chǔ)器行業(yè)便出現(xiàn)了大額的并購(gòu)項(xiàng)目。9 月 30 日，紫光集團(tuán)投資 38 億美金購(gòu)買西部數(shù)據(jù) 15%股權(quán)，成為第一大股東；10 月 12 日，DELL 花 670 億美金收購(gòu)美國(guó)信息存儲(chǔ)公司 EMC；10 月 21 日，西部數(shù)據(jù)宣布 190 億美金收購(gòu) SanDisk.

本月， 我們重點(diǎn)關(guān)注了存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)，并介紹了中國(guó)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)大局。目前來看，紫光集團(tuán)已經(jīng)完成了存儲(chǔ)器全產(chǎn)業(yè)鏈的初步布局，設(shè)計(jì)端間接控股國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器設(shè)計(jì)第一梯隊(duì)的西安華芯；制造端則通過西部數(shù)據(jù)和 SanDisk 實(shí)現(xiàn)，同時(shí)還請(qǐng)來了原華亞科董事長(zhǎng)高啟全任全球執(zhí)行副總裁；封測(cè)端則 6 億美金入股臺(tái)灣封測(cè)廠力成，持股比例達(dá) 25%，為其第一大股東。武漢新芯則堅(jiān)持發(fā)展主業(yè)，在制造端集結(jié)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和國(guó)家級(jí)的資金做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)能的快速提升，成為國(guó)家存儲(chǔ)器芯片產(chǎn)業(yè)基地。

投資邏輯

本月市場(chǎng)行情穩(wěn)步回升，中信電子指數(shù)上漲 20.85%，跑贏大盤 10.51 個(gè)百分點(diǎn)。三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，大部分公司業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期，本季度收購(gòu)并表的公司不在少數(shù)，費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)拖累其凈利潤(rùn)水平，整合后的業(yè)績(jī)爆發(fā)值得期待。我們堅(jiān)持以“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+企業(yè)質(zhì)地+業(yè)績(jī)成長(zhǎng)”為選股準(zhǔn)繩，深入的對(duì)比研究并尋找價(jià)值標(biāo)的，重點(diǎn)推薦如下：1、軍工電子總結(jié)為優(yōu)良器件是基礎(chǔ)、軍民融合是方向、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是動(dòng)力，政策支持是保障，重點(diǎn)看好中航光電、高德紅外、火炬電子，同時(shí)看好拿到軍工大訂單的三安光電， ；2、自動(dòng)化行業(yè)總結(jié)為國(guó)家重點(diǎn)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定，技術(shù)研發(fā)跟進(jìn)，公司順勢(shì)而為，看好大族激光、華工科技；3、安防行業(yè)總結(jié)為市場(chǎng)景氣度高，行業(yè)方向性好，關(guān)注企業(yè)三季報(bào)情況，推薦海康威視(業(yè)績(jī)+創(chuàng)新)及大華股份(拐點(diǎn)+運(yùn)營(yíng)) ； 4、集成電路行業(yè)總結(jié)為國(guó)家戰(zhàn)略+產(chǎn)業(yè)需求、并購(gòu)整合+跨越發(fā)展，細(xì)分龍頭+重點(diǎn)支持，看好設(shè)計(jì)端的全志科技、艾派克，制造端的三安光電，封裝端的長(zhǎng)電科技、華天科技，同時(shí)關(guān)注并購(gòu) AMD 蘇州及檳城工廠的通富微電。