從央行貨幣政策差異中獲利的最佳交易是拋售歐元并買進日元。

押注央行政策背離的交易策略似乎正“卷土重來”，但這一次依賴的并非市場一直等待的那個貨幣——美元。

考慮到美聯儲(FED)加息的前景已在美元匯率中得到體現，去年和今年上半年主導外匯市場的歐元/美元交易似乎正在弱化。

野村證券(Nomura Holdings Inc.)和法國興業銀行(Societe Generale SA.)表示，從央行貨幣政策差異中獲利的最佳交易是拋售歐元并買進日元。

野村和法興正押注歐洲央行(ECB)將擴大貨幣刺激，而日本央行(BOJ)則將繼續“按兵不動”。

以歐元和日元計價的利率掉期之差創下歐元1999年誕生以來的最高水準，也體現了上述預期。歐元/日元上周觸及六個月低點。

以歐元計價的2年期利率掉期為-0.111%，較同期限日元計價的利率掉期少0.11個百分點。

法興駐巴黎策略師Olivier Korber表示：“與兌美元相比，歐元兌日元的貶值空間更大。美元匯率早已反映了對市場對美聯儲加息的預期，與此同時，歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)一再聲稱會采取更多政策行動，日本央行遲遲不愿采取行動意味著不存在日元貶值的催化劑。”

在日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周決定暫不加大貨幣刺激力度后，歐元/日元跌至4月份以來的最低水平。這距離德拉基暗示可能在年底前擴大歐洲央行量化寬松(QE)計劃剛過去一周。

美聯儲官員上個月明確表態，他們考慮在年內收緊貨幣政策，但他們根據經濟數據做決策的立場則意味著，加息與否取決于下個月政策會議前的數據表現。

野村外匯團隊在10月30日的一份報告中寫道，該行預計歐元/日元將有更加顯著的貶值表現。野村高級經濟學家Charles St-Arnaud稱，由于看到政策差異，做空歐元/日元成為“香餑餑”。

法國興業銀行預計歐元/日元在兩到三個月內將下滑至126；該行借助交易模型來確定未來的匯價。北京時間周二(11月3日)12:35，歐元/日元報132.88，周一收報133.02.

法興策略師推薦的期權交易策略是買入歐元認沽期權(若歐元/日元貶值，則將給投資者帶來收益)，同時賣出歐元認購權來抵消所買入期權的成本。

外匯經紀商Commonwealth Foreign Exchange Inc。首席市場分析師Omer Esiner說道：“考慮到歐洲央行(暗示將有更多寬松)和日本央行(暗示近期不會擴大寬松)的政策前景，看空歐元/日元似乎是年內一個非常好的押注。”

不過也有分析師發表不同看法。

瑞士信貸(Credit Suisse Group AG.)駐紐約的全球外匯策略主管Shahab Jalinoos表示：“相比做空歐元/日元，我依然傾向于做空歐元/美元。美元匯率肯定沒有完全反映年內加息的預期。”