【融資盤增速下降 市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升】利好密集期已過，市場沖高乏力。融資盤增速下降，總體心態(tài)趨謹(jǐn)慎，總體維持大箱體震蕩格局。但結(jié)構(gòu)化特征明顯，TMT板塊仍然短線機(jī)會。投資者倉位不宜過重。

上周兩市小幅調(diào)整，滬指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.37%，兩市融資余額至上周五約為10298億元，較前周繼續(xù)流入約222億元。是7月份以來首次融資盤連續(xù)三周凈流入。在7至9月份連續(xù)凈流出7092億、2794億、1519億元后，10月份首次恢復(fù)月度凈流入1257億元。

上周市場經(jīng)歷多種利好，但市場整體沖高乏力，成交量有所減少，重心略微向下，市場心態(tài)相對較謹(jǐn)慎。融資盤仍以加倉為主，但上周加倉規(guī)模已較前兩周的489億元和378億元減少，增速呈每周遞減一百億元的下降態(tài)勢。存量博弈到了滬指3500點(diǎn)關(guān)前，是否接近尾聲有待觀察，投資者總體仍不宜過于重倉操作。

上周融資買入額為5300億元，日均值為1060億元，較前周下降11%，日均融資買入額與融資余額之比接近10.3%，與去年12月份、今年3月份和5月份的水平相當(dāng)，屬于牛市中的水平。市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好已大幅提升，資金市、投機(jī)市的風(fēng)格更加明顯。

中國投資者保護(hù)基金的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷9月份大幅流出5700億元后，10月份前三周銀證轉(zhuǎn)賬資金合計(jì)已改變?yōu)閮袅魅耄?guī)模約為480億元。場外資金有小規(guī)模入市跡象，相較融資盤10月增倉1300億元，仍屬于小量。目前的流入規(guī)模和速度還不足以支持大盤大幅上攻關(guān)鍵阻力位。但自6月份已來的凈流出格局已初步好轉(zhuǎn)。再結(jié)合當(dāng)前公私募基金倉位仍然不重，未來滬指仍應(yīng)屬于3000-3600點(diǎn)的大箱體震蕩格局。

上周償還額為5078億元，日均值為1015億元，較前周下降8.5%，償還下降速度再度低于融資買入的下降速度。融資買入與償還額合計(jì)為10378億元，與融資余額10298億元比較，周換手率為100%，反彈趨勢仍未結(jié)束。與兩市的成交金額45685億元相比，融資交易占比為22.7%，與前周基本相同。上周五兩市融券余額約為29億元，與前周基本相同。

后市研判

利好密集期已過，市場沖高乏力。融資盤增速下降，總體心態(tài)趨謹(jǐn)慎，總體維持大箱體震蕩格局。但結(jié)構(gòu)化特征明顯，TMT板塊仍然短線機(jī)會。投資者倉位不宜過重。