星展銀行王良享預計，未來人民幣應該會出現微貶的情況，預計一年不會超過2%。

星展銀行王良享預計，未來人民幣應該會出現微貶的情況，預計一年不會超過2%。

近日貨幣政策頻出，人民銀行也于霜降之日開始“雙降”，貨幣問題的專家——星展銀行(香港)有限公司財資市場部(大中華)董事總經理兼投資顧問主管王良享先生，就此談了他對最近一系列與貨幣相關的熱門話題，并對人民幣未來的走勢進行了預測。

再次雙降引發的思考

王良享表示，人民幣的降息對人民幣匯率的走勢沒有影響。他說：“從2009年美國開始QE起，有些資金就開始從美國進入內地，目的就是為了套利套息。人行也看到了這個風險，針對人民幣的一些高杠桿的套利活動的控制措施已經執行了約一年半的時間，包括從去年2月即開始對人民幣中間價進行調控，并針對一些虛報出口進行了嚴厲的懲罰行動，到目前為止套利活動已經減少了很多。”

至于降準會增加流動性，也很自然會促進資產市場的價格向上走。王良享說：“本來內地就缺乏一些投資標的，民間儲蓄率仍維持在50%以上。任何增加流動性的動作都會推動資產價格的上漲，無論是股市還是房市。大家看到股災以后，內地大城市的房價上漲得很快。以深圳為例，與上一年比較，同比增長20%左右?！?/p>

對于“一帶一路”的影響，王良享認為，由于亞投行目前尚未確定是用美元還是人民幣計價，如果“一帶一路”項目是以人民幣報價的話，降息會使得項目貸款成本降低，這有機會增加人民幣作為報價的可能性。如果人民幣可以作為計價貨幣，那將是人民幣走向國際化的捷徑。一般認為，人民幣國際化的道路是先作為貿易結算貨幣，然后是儲備貨幣，最后是用來計價。

中國加入SDR條件已充足

王良享預計國際貨幣基金組織(IMF)今年11月底應該會對人民幣是否可以加入SDR有一個決定。他說：“人民幣加入SDR的條件已經充足，IMF考量儲備貨幣的兩個主要因素，人民幣現在基本都達到了。一是貿易因素，人民幣在這方面已經足夠了。二是自由使用，人民幣目前在結算方面已經是世界第四大貨幣，最新EBS外匯交易平臺的數據也顯示人民幣目前是排在美元和日元之后的第三大結算貨幣。”

此外，倫敦和香港兩個最大的離岸人民幣市場每天的交易量已經達到2300多億美元，占全球交易總量的4%左右。預計國際結算銀行(BIS)下一次(將于2016年)去做三年一次的研究調查的時候，人民幣交易量應該會位居世界前5名以內。

王良享同時表示：“人民幣加入SDR，成為環球央行的儲備貨幣，有利于人民幣國際化的進程。雖然SDR并不可以用來做交易，但是人民幣成為儲備貨幣，中國就不需要較多的外匯儲備，人民幣將來的地位就類似于美元和歐元，此舉意義重大。”

人民幣微貶

提及美國加息，王良享預測會在明年3月份發生。他認為：“美國今年應該不會加息，因為美元超強、美國股市下跌、油價下跌帶動債市下跌，這三方面已經造成了美國的金融條件惡化，其惡化程度已經相當于美元升息0.5%的影響?！?/p>

王良享估計美國在未來的一年中升息不會超過4次，每一次不會超過0.25%，換句話說，美國明年升息不會超過1%。

而談及人民幣未來的走勢，王良享認為：“人民幣已經過了升值的最高峰時期了。國內目前比較希望資金進來而不是資金流出，而人民幣目前有一點通貨膨脹的現象，因此利率比較低一點。但是預計兩年后中國利率會向上走?！?/p>

“美國升息的預期短期內會增加資金流出，但是中國貿易項下未來5到10年都不會變成逆差。綜合所有因素來看，未來人民幣應該會出現微貶的情況，預計一年不會超過2%。所以今年年底人民幣兌美元匯率應該還在6.4左右，且一年內不會有太大的波動，變動區間會在6.3至6.5之間。預計下一年人民幣仍會維持微貶的狀態，到年中會到6.45的水平?！?/p>