專家表示，央行此次政策出臺(tái)體現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的綜合考量，有利于為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行創(chuàng)造良好環(huán)境。

央行日前決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。并于同日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是繼今年8月25日之后兩個(gè)月內(nèi)，央行第二次打出“雙降”組合拳。專家表示，央行此次政策出臺(tái)體現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的綜合考量，有利于為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行創(chuàng)造良好環(huán)境。

央行四個(gè)月內(nèi)三次“雙降”

“要繼續(xù)創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式，提高政策的針對(duì)性、靈活性，用好財(cái)政政策空間相對(duì)較大的優(yōu)勢(shì)，合理運(yùn)用降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、降息等貨幣政策手段，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，妥善應(yīng)對(duì)和化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)筑基固。”10月23日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在中央黨校就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和重點(diǎn)工作作報(bào)告時(shí)指出。

總理話音剛落，央行旋即宣布降息、降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)。這是央行6月27日宣布定向降準(zhǔn)并同時(shí)下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率、8月25日宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率并降低存款準(zhǔn)備金率后，不到4個(gè)月第三次同時(shí)降息降準(zhǔn)。

本次降息的方向有所側(cè)重。具體來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

在降息的同時(shí)，央行決定，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

9月末人民幣存款余額為133.73萬(wàn)億元。按此計(jì)算，本次普降存款準(zhǔn)備金率理論上可釋放資金6686.5億元，再加上定向降準(zhǔn)的0.5個(gè)百分點(diǎn)，本次降準(zhǔn)釋放的資金規(guī)模應(yīng)在1萬(wàn)億元左右。

“雙降”組合拳護(hù)航穩(wěn)增長(zhǎng)

進(jìn)入2015年下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，三季度GDP從一、二季度的7%回落至6.9%。

“我國(guó)PPI連續(xù)43個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，創(chuàng)下歷史新低，有必要釋放流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力；另一方面CPI同比上漲1.6%，物價(jià)整體水平較低，為基準(zhǔn)利率下調(diào)打開(kāi)了通道。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才表示。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較為復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)。從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟(jì)仍在調(diào)整分化，復(fù)蘇動(dòng)力不足。從國(guó)內(nèi)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整“爬坡過(guò)坎”關(guān)鍵階段。今年以來(lái)，長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資增速明顯放緩。前三季度，我國(guó)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)10.3%，增速比上半年和去年同期分別回落1.1個(gè)和5.8個(gè)百分點(diǎn)。

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)仍然比較嚴(yán)峻。雙降是為穩(wěn)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性合理充裕，有助于進(jìn)一步引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，對(duì)于緩解經(jīng)濟(jì)下行，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有一定的積極作用。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)依然復(fù)雜，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存在一定的下行壓力，需要繼續(xù)靈活運(yùn)用貨幣政策工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

定向精準(zhǔn)貨幣政策注重實(shí)效

值得關(guān)注的是，央行調(diào)整優(yōu)化了定向降準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)。與以往通常額外降低農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率不同，此次央行宣布“對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”。

“把支農(nóng)、支小的大銀行納入定向降準(zhǔn)政策范疇，有利于進(jìn)一步激勵(lì)大中型銀行等‘主力部隊(duì)’開(kāi)拓‘三農(nóng)’和小微企業(yè)金融服務(wù)，最終有利于金融資源彌合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)短板，全面促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。”央行研究局局長(zhǎng)陸磊說(shuō)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，調(diào)整后的定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)主要考慮了金融機(jī)構(gòu)符合宏觀審慎經(jīng)營(yíng)的情況、“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款增量及存量占比的情況，也綜合考慮了“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款總量等情況，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持力度。

在“雙降”的同時(shí)，央行宣布，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，下一步，要讓金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)更多地使用諸如SHIBOR、短期回購(gòu)利率、國(guó)債收益率、基礎(chǔ)利率等市場(chǎng)利率作為產(chǎn)品定價(jià)的基礎(chǔ)，逐步弱化對(duì)央行基準(zhǔn)存貸款利率的依賴；要通過(guò)一系列改革來(lái)疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制，讓短期利率的變化能夠有效地影響各種存貸款利率和債券收益率。