【“業績底+估值底”四季度券商行業整體樂觀】長江證券認為，未來高成長、低估值高彈性將催化券商行業新機會。長江證券表示，未來改革將推動券商進入高成長周期，一方面，6月以來股市大跌后，券商個股普遍低估值，為投資提供了安全保障；另一方面，市場回暖也讓四季度券商股機會不可忽視。

證券行業最近確實是多事之秋，前有中信證券高管落馬，再有多家上市券商被查，后有國信證券總裁自縊，行業顯得很不平靜。而上市券商發布的9月份業績報告顯示，一方面，西南證券、東方證券月凈利潤環比出現暴漲，西南證券以環比798%漲幅遠超第二名和同業水平；另一方面，也有近半數券商月凈利潤環比下降超過或接近腰斬。

券商板塊整體現反彈

事實上，市場自6月大跌以來，對券商行業普遍持悲觀態度，一方面，券商類上市公司在股市中的配置拖累業績；另一方面，作為市場重要參與方，多家券商于三季度聯合承諾自營權益類倉位在4500點以下不減持以維護市場穩定，而同期滬深300指數累計下跌近三成，而券商需要向證金公司上繳資金，這些因素共同作用拖累券商自營業務收入，雖然行業上看利潤出現分化，但并沒有影響到券商板塊在二級市場表現。

大眾證券報和和財信網記者統計發現西部證券自9月中旬以來上漲55%。10月份以來，上市券商中，東吳證券累計上漲了39.98%，同期漲幅在30%以上的還有國元證券、華泰證券和西部證券。而月內漲幅在20%以上的多達14只，占比超過六成。即使被查高管最多的中信證券，10月份的累計漲幅也達到16.72%，整體表現遠遠好于金融領域內的銀行和保險。

四季度券商股機會不可忽視

長江證券認為，未來高成長、低估值高彈性將催化券商行業新機會。長江證券表示，未來改革將推動券商進入高成長周期，一方面，6月以來股市大跌后，券商個股普遍低估值，為投資提供了安全保障；另一方面，市場回暖也讓四季度券商股機會不可忽視。

平安證券繳文超也認為，股市是證券板塊最關鍵的驅動因素，10月市場情緒明顯回暖，股市風險偏好有所恢復，目前可能是重新布局券商股的合適時機。建議重點關注綜合類大型券商如光大證券，業績彈性高的東方證券、東興證券等，以及國企改革概念的國元證券、東吳證券和西部證券。

招商證券預計，6月份以來股市大跌無礙行業利潤，整體券商板塊2015年創有史以來新高峰。事實上，就券商個股看，除太平洋、國泰君安和申萬宏源外，其余上市公司前三季度累計凈利潤較去年同期增幅均超過150%。

招商證券認為，三季度券商業績探底符合預期，9月利潤環比增速雖然為負但市場情緒轉向積極，行業基本面也有望在四季度出現反轉。招商證券表示，就目前情況看，資產負債表的收縮進入尾聲，去杠桿基本到位，市場恢復元氣雖尚需時日但恐慌情緒逐漸散去，四季度對券商應該更為樂觀些。