【或收購中山證券 達仁大資管野心漸露】達仁資管的一系列動作可謂馬不停蹄，其資本運作的風格和路徑，與新三板第一股九鼎投資頗為相似。在九鼎投資大資管版圖漸漸清晰之際，包括達仁資管在內(nèi)的多家私募，通過新三板市場實現(xiàn)彎道超車的野心昭然若揭。

10月19日晚間，新三板首家掛牌陽光私募公告稱，擬在A股及港股市場收購上市公司，同時還擬收購一家香港證券持牌機構(gòu)。

就在幾天前，10月15日，達仁資管表示，擬收購持有新加坡等地合法金融牌照的海外資產(chǎn)管理機構(gòu)并擬申請公募基金牌照。而在國企前夕，9月30日，達仁資管稱通過了相關議案，擬參加投標競購一家證券公司。

達仁資管的一系列動作可謂馬不停蹄，其資本運作的風格和路徑，與新三板第一股九鼎投資頗為相似。在九鼎投資大資管版圖漸漸清晰之際，包括達仁資管在內(nèi)的多家私募，通過新三板市場實現(xiàn)彎道超車的野心昭然若揭。

新三板“加持”明顯

2015年1月，達仁資管成為登陸新三板市場的首家陽光私募。作為陽光私募第一股，達仁資管在掛牌新三板之前，在業(yè)內(nèi)并不起眼。

其官網(wǎng)資料顯示，其管理的陽光私募產(chǎn)品主要包括股票型及債券型資產(chǎn)管理計劃等，累計管理規(guī)模超過30億元。對于一家成立5年、投資二級市場且在不久前剛經(jīng)歷過一輪大牛市的私募公司，30億規(guī)模并不多。

其資產(chǎn)管理業(yè)績也并不出眾。其公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2014年前7個月投資顧問收入僅937.20萬元，其中固定管理費433.21萬元，浮動收益503.99萬元，固定管理費與浮動收益十分接近。

上海一家大型私募合伙人告訴時代周報記者，單單是這樣的投資收入占比，達仁資管在業(yè)內(nèi)并不突出，“私募屬于人才密集型行業(yè)，公司的主要收入就是靠管理費和投資收益分成，管理費是死的，浮動收益才可以看出一個公司真正的投資水平。”

而在掛牌新三板后，達仁資管迅速發(fā)展。2014年度年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2380.21萬元，較上年同期增長230.80%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1263.91萬元，較上年同期增長115.02%。而8月底公布的半年報顯示，其2015上半年營業(yè)收入為2112萬元，同比增長140%，毛利率100%，凈利潤3027萬，同比增長518%。

最牛袖珍公司的九鼎路徑

新三板對資管公司的“加持”作用不僅于此。實際上，另一家新三板公司九鼎投資的“大金控”布局已經(jīng)基本成型，覆蓋了包括保險、證券、信托等在內(nèi)的多項金融業(yè)務。而其爆發(fā)式的發(fā)展模式引得多家私募公司效仿，達仁資管便是其一。

以10月19日晚間公告為例，達仁資管擬在A股及港股市場收購上市公司，公司管理層正積極推進，尋找與公司戰(zhàn)略契合的標的。而就在不久前，九鼎投資剛剛以42.5億元順利完成對A股公司中江地產(chǎn)的收購。而后，九鼎投資的PE業(yè)務有望注入中江地產(chǎn)，其從新三板上所募得的百億資金也將通過參與中江地產(chǎn)定增的方式導向A股。

9月30日，達仁資管稱通過了相關議案，擬參加投標競購一家證券公司。此前，在2014年底，九鼎投資旗下同創(chuàng)九鼎收購天源證券，出資3.64億元對其進行增資，增資完成后將持有其51%的股權(quán)并實現(xiàn)控股，天源證券更名為九州證券。

除此之外，達仁資管同時還透露，擬收購一家香港證券持牌機構(gòu)，其管理團隊具備世界主流頂尖級投資銀行管理與業(yè)務工作經(jīng)驗，將迅速做大資產(chǎn)管理規(guī)模，對公司國際化經(jīng)營形成戰(zhàn)略性支持。現(xiàn)提請股東大會授權(quán)公司經(jīng)營團隊向香港證監(jiān)會(SFC)辦理并申請相關新的業(yè)務牌照等相關手續(xù)。

值得一提的是，根據(jù)達仁資管披露的2014年年報顯示，截至2014年年底，公司員工一共才10個人，其中7個人為董監(jiān)高，以10月26日收盤價每股26.28元，總股本2.76億股計算，其市值達72.53億元，也就是說，達仁公司的員工平均每人創(chuàng)造了7.25億元的市值，堪稱“最牛袖珍公司”。

雖然人員并不多，但董監(jiān)高們履歷都很漂亮。公開資料顯示，公司實際控制人王偉東具有證監(jiān)會背景，曾就職北京證券、參與創(chuàng)辦博時基金，并擔任達仁資管大股東杰思漢能董事長；總經(jīng)理杜旭東曾就職于景順長城、華西證券、齊魯證券；副總經(jīng)理魏新柱曾經(jīng)就職于華泰柏瑞；監(jiān)事高振剛曾就職于第一創(chuàng)業(yè)證券，目前任公司債券投資經(jīng)理；監(jiān)事王微婧曾就職于招商銀行、上投摩根基金。

市場對其定增冷淡

在掛牌不足半年的時間內(nèi)，達仁資管三次融資。前兩次的定增額均未超過1億，6月則發(fā)布20億定增預案。

同時達仁資管發(fā)布停牌公告，而在停牌時間內(nèi)展開了一系列動作。6月5日，達仁資管與專業(yè)移民公司北京亨瑞同照信息咨詢有限公司簽署了全面的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，目的在于為高凈值客戶提供投資理財服務。接著，先后于6月8日和7月29日宣布在境外開曼群島和上海設立子公司，意在進入互聯(lián)網(wǎng)金融貸款服務新領域。8月18日，連續(xù)發(fā)布了多則公告，其中，擬將子公司深圳前海達仁資產(chǎn)注冊資本增加至10億元，標的公司經(jīng)營范圍包括資產(chǎn)管理、經(jīng)濟信息咨詢、投資管理等。

從20億元定增的募投計劃和停牌后的一系列動作來看，達仁的目標是打造和九鼎投資一樣的大資管平臺。不過，對于達仁資管躍進式的發(fā)展，資本市場并未報以熱情。發(fā)行報告書顯示，不超過20億元的定增中，最終認購金額僅有8.55億元。而在6月底拋出的融資額不超過11.45億元的定增中，實際認購金額則不足一成，僅有1.07億元。

華泰證券一位投行人士告訴時代周報記者，“募資少說明二級市場狀況不好，還有就是市場對這個定增沒有熱情，認為不是好項目；另外，與A股市場不同，新三板市場的錢本來就少，流動性很低，募集20億的巨款會比在A股募集難得多”。

想收購的極可能是中山證券

9月30日，達仁資管公告稱擬參加投標競購一家證券公司。此舉引發(fā)了資本市場極大關注，而投資標的則成為最大的懸念。

目前，市場上公開掛牌拍賣部分股權(quán)的券商有兩家，分別是海際證券和中山證券。數(shù)據(jù)顯示，上海證券持有的海際證券66.67%的股權(quán)與西部礦業(yè)集團持有的中山證券12.55%的股權(quán)，分別自9月18日及9月30日開始在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所及北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌拍賣中。

根據(jù)各自的轉(zhuǎn)讓信息顯示，中山證券股份的掛牌底價為5.95億元，海際證券轉(zhuǎn)讓價為4.06億元。

兩者股權(quán)總價相差不大，“但收購海際證券可以獲得控股權(quán)，而收購中山證券只是參股，還要面對強勢的大股東。”湘財證券一位分析師對時代周報記者表示，達仁資管收購海際證券股權(quán)更有可能，因為獲得海際證券66.67%的股權(quán)意味著達仁資管可以直接控股，而這與九鼎投資收購九州證券類似。

正因為收購即控股，海際證券66.67%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓受到多方資本關注。公開資料顯示，從10月19-22日晚間，已先后有中天城投、瑞茂通、榮安地產(chǎn)、華西股份和方大特鋼5家上市公司發(fā)布公告，擬出資收購海際證券控股權(quán)。

不過，另有多位受訪業(yè)內(nèi)人士認為，達仁收購中山證券股權(quán)可能性更大，也更具有價值。華泰證券一位投行人士告訴時代周報記者，“目前有股權(quán)在拍賣的券商有海際證券和中山證券，兩者皆有可能，但中山證券從任何方面來說都顯然資質(zhì)更優(yōu)，海際證券僅是上海證券的投行子公司，也就是說僅具備投行牌照；而中山證券雖然各項指標都屬于中小券商，但麻雀雖小，五臟俱全，是一家全牌照的券商”。

上海一家大型私募合伙人對時代周報記者表示，“中山股權(quán)掛牌的當天，達仁發(fā)競購券商的公告，極有可能達仁的標的就是中山證券，否則怎么會如此巧合？”巧合的不僅僅是發(fā)布時間，達仁資管注冊地與中山證券一樣同在深圳，中山證券投行業(yè)務部的辦公地曾經(jīng)就在位于深圳福田CBD的鳳凰大廈，而達仁資管恰好就在深圳福田CBD的鳳凰大廈。

此外，達仁資管表示，此次競標對達仁資管而言，不構(gòu)成關聯(lián)交易，未來如果競標成功，根據(jù)掛牌公司的掛牌價格計算，此次收購將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。而現(xiàn)在在進行掛牌轉(zhuǎn)讓的券商股權(quán)，體量能夠讓達仁資管構(gòu)成重大重組的收購，即是中山證券股權(quán)。

不過，中山證券的股權(quán)競購不會風平浪靜，實際上，中山證券大股東錦龍股份一直并未完全滿足于現(xiàn)有的66.05%的持股。10月中旬，錦龍股份發(fā)布的定增預案顯示，錦龍股份此次定增擬募集資金總額為70億元，其中64.575億元將用于增資中山證券，預計增資完成后持股比例將從66.05%上升至85%以上。而未來中山證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或許會有更多的博弈。