【瑞達期貨：鄭棉低位振蕩 短期觀望為主】因出口銷售疲弱和降雨對作物影響有限，美棉大幅下挫。國內方面，盡管產區新棉預期減產、進口減少，但在庫存高企、下游需求疲弱的局勢下，未來弱勢局面不變；短期新棉上市，增加市場供應，下游需求未見好轉，市場預期悲觀，鄭棉維持弱勢。

國內走勢：26日鄭棉1605合約小幅振蕩，開盤于11715元/噸，收盤于11705元/噸，較前一交易日結算價上漲30元/噸，成交量大幅減少，持倉量增加8024手至302708手。

外盤走勢：ICE期棉上周五小漲，因預報稱棉花種植帶將迎來降雨。ICE12月期棉收漲0.24美分，或0.4%，報收62.76美分/磅。

消息面：

1、根據全國棉花較交易市場新疆棉花專業倉儲進度表最新統計，截至10月25日0時，新疆棉花累計加工量已經達到128.98萬噸，累計入庫量105.05萬噸，較上年度同期大幅提升。

2、美國商品期貨交易委員會最新報告顯示，截至10月20日當周，對沖基金及大型投機客持有的棉花凈多頭倉位為51874手，較前周增加8071手，或18.43%，為連續第四周增持，并創下近兩個月來最高水準；總持倉193661手，較前周增加5452手，或2.9%。

現貨方面：棉花指數3128B價格為12998元/噸，較上一交易日下跌8元/噸。

觀點總結：因出口銷售疲弱和降雨對作物影響有限，美棉大幅下挫。國內方面，盡管產區新棉預期減產、進口減少，但在庫存高企、下游需求疲弱的局勢下，未來弱勢局面不變；短期新棉上市，增加市場供應，下游需求未見好轉，市場預期悲觀，鄭棉維持弱勢。技術上，鄭棉1605合約低位振蕩，但均線呈空頭排列，弱勢格局未改。操作上，建議暫時觀望。