外盤走勢：亞市倫銅振蕩微漲，其中滬銅收市時3個月倫銅反彈0.19%至5190美元/噸，目前倫銅運行于均線交織處，且運行區(qū)間越發(fā)狹窄，顯示多空運行方向突破在即。持倉方面，10月22日倫銅持倉量為30.6萬手，較21日增加2596手，為連增兩個交易日來，顯示銅價跌至5200美元/噸附近，多空分歧加大。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報稱，10月26日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水60元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價39050-39120元/噸。日內(nèi)貿(mào)易商回歸市場，市場供應(yīng)增多，早間持貨商多維持上周報價貼水40-升水20元/噸，但因市場清淡，市場報價逐步走低，至第二交易時段已有貼水60元/噸-升水10元/噸報價。同時市場因票據(jù)問題仍有10-20元/噸價差，下游多觀望，極少入市，升水乏力，貼水恐將擴大。

內(nèi)盤走勢：滬銅主力合約1512無力反彈，基本維持住上周五夜市錄得的較大跌幅，尾盤收于39060元/噸，較上周五收盤價下滑1.09%，目前滬銅仍運行于主要均線組之下，顯示上方拋壓猶存。日內(nèi)兩市比值微升至7.54，主要受人民幣貶值推動。此外，目前銅市期限結(jié)構(gòu)維持近高遠(yuǎn)低的負(fù)向排列，但1511和1512的負(fù)價差持平于70元/噸。

市場因素分析：亞市美元指數(shù)小幅回落至96.8，但仍接近兩個月來的高點，因中國央行年內(nèi)再度雙降刺激資金回流至美國市場。此外，央行雙降對大宗商品和股市的刺激效果十分有限，市場悲觀氣氛上升。今晚關(guān)注美國9月新屋銷售數(shù)據(jù)，預(yù)期不及8月份。行業(yè)資訊方面，智利銅業(yè)委員會上周五調(diào)降2015年智利銅產(chǎn)量預(yù)估為568萬噸，為年內(nèi)第四次下修產(chǎn)量預(yù)估，此前7月份預(yù)估為588萬噸。

行情研判：今日滬銅主力合約振蕩收跌至39060元/噸，因市場對中國經(jīng)濟下行憂慮加大，同時美元指數(shù)強勢反彈，亦不利于銅價走強。操作上，建議滬銅1512合約背靠39600元之下逢高拋空為主，下方目標(biāo)關(guān)注38500元附近。