【九鼎德盛：創(chuàng)業(yè)板回撤考驗主板成色】創(chuàng)業(yè)板做為本輪反彈引領(lǐng)市場的關(guān)鍵，其周一出現(xiàn)利好兌現(xiàn)收陰之勢，需要警惕。從創(chuàng)業(yè)板軌跡勢來看，其10月20日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將8月份缺口日、周線級別缺口全部回補，其明顯強于深滬主板，而當主板補缺艱難，央行利好刺激影響的背景下，創(chuàng)業(yè)板市場反市場操作，其存在獲利兌現(xiàn)的真實性。

周一深滬A股受央行雙降刺激影響，出現(xiàn)高開走勢，但從全日K線軌跡圖來看，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)資金流出逢利好兌現(xiàn)的情況，而滬深主板市場終盤雖然小幅上漲，但其軌跡形態(tài)分別為一個陰星、實體陰線。

創(chuàng)業(yè)板做為本輪反彈引領(lǐng)市場的關(guān)鍵，其周一出現(xiàn)利好兌現(xiàn)收陰之勢，需要警惕。從創(chuàng)業(yè)板軌跡勢來看，其10月20日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將8月份缺口日、周線級別缺口全部回補，其明顯強于深滬主板，而當主板補缺艱難，央行利好刺激影響的背景下，創(chuàng)業(yè)板市場反市場操作，其存在獲利兌現(xiàn)的真實性。而我們對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進行一個研究發(fā)現(xiàn)，實際上這種以小帶大的市場背景，是市場的一個無奈之舉。目前創(chuàng)業(yè)板總體估值再逼進百倍市盈率，很難說其還有多大的機會。從目前深滬主板市場來看，在央行利多刺激下，仍然無法回補今年8月份周缺口及日線缺口，顯示市場不確定性演變風險概率較大。

從今日基本面來看，主要集中在：

1、據(jù)中國證監(jiān)會顯示：證監(jiān)會上周再次開出巨額罰單，多只妖股今日集合競價跌停，特力A、暴風科技、海欣食品，洛陽玻璃、潛能恒信全天并跌停，梅雁吉祥也接近跌停收盤。

2、據(jù)《投資者報》今日信息顯示：，短短一個月時間，就有4位券商高層相繼離職，分別有國海證券副總裁兼財務(wù)總監(jiān)彭思奇、國泰君安副總裁顧頡、開源證券總經(jīng)理王兆華以及東興證券的副總經(jīng)理高健。

3、香港交易所行政總裁李小加26日在出席中再保上市儀式時表示，港交所關(guān)于倫港通的前期準備工作已開啟，同時，李小加表示，內(nèi)地市場雖然現(xiàn)在處于休養(yǎng)生息狀態(tài)，但對風險較高的產(chǎn)品，例如期貨和國際市場仍然有需求，開通倫港通可為市場帶來新流量和新發(fā)展空間，此外，李小加還指出，倫港通會跟滬港通一樣，跟隨本地規(guī)則和習慣。

4、近日，全國社?；鹄硎聲蚋骶硟?nèi)委托投資管理人公布了2015年度境內(nèi)委托投資年度考評結(jié)果，并首度允許對外披露此年度考評結(jié)果。其中，銀華基金管理三個社保組合及其投資經(jīng)理表現(xiàn)出色：姜永康管理的信用債券類組合獲得“委托組合綜合考評A檔”；姜永康以及管理絕對收益類組合的封樹標獲得“投資經(jīng)理單項考評A檔”，王華 、張林昌和姜永康獲得“3年服務(wù)社保獎”；特別值得一提的是，姜永康還獲得社保優(yōu)秀投資經(jīng)理獎，也是此次唯一一個獲此殊榮的投資經(jīng)理。

總體來看，我們認為，當下中國市場的經(jīng)過技術(shù)性修復反彈后，其估值仍然太貴，目前上證市盈率的中位數(shù)是43倍，深證66倍，創(chuàng)業(yè)板100倍。對應(yīng)世界主要資本市場而言，這種高估值背景下的投資實際上面臨著一個中長期市場估值泡沫回歸的下殺背景，因此對于股票市場來講，如果經(jīng)濟增長繼續(xù)下落、債券市場出現(xiàn)泡沫破裂下跌、幣值出現(xiàn)貶值的不確定性等，其總體難有趨勢性的機會，而波動性操作或是當前及一個大階段的一個首要策略。

目前市場創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有可能出現(xiàn)繼續(xù)回撤，而主板能否回補上方缺口，面臨著較大的不確定性，其反彈成色如何，近期將見分曉。操作策略上，不建議追高介入，并保持謹慎策略為佳。我們上周預(yù)測主板“本周K線缺口的博弈會較為復雜，即主板強攻，創(chuàng)業(yè)板撤退的可能性不能排除”正在應(yīng)驗。