中國國際經(jīng)濟交流中心第七十六期“經(jīng)濟每月談”于2015年10月26日在北京舉行。本期主題：三季度國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析。

對于世界經(jīng)濟的總括特征，中國國際經(jīng)濟交流中心的總經(jīng)濟師陳文玲稱，世界經(jīng)濟的不確定性和風險因素都在增加，世界經(jīng)濟進入新常態(tài)主要有三個典型的特征：“三低”和“三個失衡”。

所謂“三低”：

第一，低增長。世界經(jīng)濟增長的速度進入低增長的狀態(tài)。今年IMF多次下調(diào)了2015年經(jīng)濟增長的預期，這個月最新發(fā)布的報告中預計全球的經(jīng)濟2015年將增長3.1%。在一季度在這個會場，那時候IMF做出的預測是全年3.5%，經(jīng)過兩次調(diào)整，今年全球的增速是3.1%，比2014年低0.3個百分點，比2015年7月的預測值低0.2個百分點。2016年IMF預測全球經(jīng)濟增長3.6%。

第二，低利率。美國連續(xù)四年先后退出了量化寬松的貨幣政策，按照美國原來的計劃，本來應該在今年9月份全面退出寬松的貨幣政策，但是美國并沒有退出來。在這個階段，我們也做了對國際貨幣政策分化的研究。美國雖然沒有退出貨幣寬松政策，他的利率也接近于0，人民幣兌美元在貶值，歐元兌美元在貶值，日元兌美元在貶值，而且歐元、日元兌美元的貶值幅度比人民幣大得多。事實上，美元是在升值。美國寬松的貨幣政策到現(xiàn)在為止雖然沒有完全退出，但第一期退出之后已經(jīng)釋放了明確的信號，我們預計可能會在今年年底或者明年初會有進一步的動作。這種情況下，美國聯(lián)邦基金的利率到2015年9月份0.13，接近零利率，歐元區(qū)從2010年步入零利率時代，2014年6月歐盟央行下調(diào)隔夜存款一直到負利率，2015年歐洲央行推出了歐版的QE，歐元區(qū)零利率甚至負利率繼續(xù)蔓延。日本，1985年以來隔夜拆借利率從7%下降到今年9月份的0.07，存款利率從1980年的6%下降到2015年的0.5以下，基本是零利率。2015年，俄羅斯先后兩次下調(diào)利率，貨幣政策趨于寬松，也是極低的利率。中國央行連續(xù)降息降準，2015年我國一年期定期存款利率已降至1.75%，好像最近又降了0.5個百分點，銀行間7天的回購利率也降到2%左右。發(fā)展中國家除巴西以外，幾乎絕大部分的國家采取了寬松貨幣政策，利率也進入了低利率的時代。

第三，低通脹。這個表現(xiàn)比較突出的一個是石油價格持續(xù)暴跌，其他大宗商品價格也連續(xù)下跌，世界經(jīng)濟低通脹的特點非常明顯，具體的像美國的通縮，1月份商品價格實際上同比下降了0.1,9月份美國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)下跌0.5，創(chuàng)了今年1月份以來最大降幅。歐元區(qū)從2014年12月起連續(xù)四個月通脹率都為負，在QE政策的影響下，歐元區(qū)通脹率逐漸恢復，但是9月份歐元區(qū)通脹率再次轉為負值。2015年1—3月，歐元區(qū)通脹率同比增長分別為-0.6、-0.3、-0.1，二季度也都是負數(shù)，三季度的數(shù)字還沒有看到。這都是2009年以來跌至的負值。CPI低于“0”，使歐元區(qū)陷入了技術性通縮的境地。日本也在通縮中徘徊，8月份日本CPI為0.2%，核心CPI只有-0.1，也再次陷入通縮。中國的PPI已連續(xù)35個月負增長，CPI始終在2%以下。

世界經(jīng)濟還有三個比較突出的特點，就是“三個失衡”：

第一個失衡，收支失衡。一些國家的主權債務和支出水平大大失衡，美國的主權債務在2012年就超過GDP總量，現(xiàn)在繼續(xù)保持在100%以上的水平。日本去年年底主權債務率達到244%，現(xiàn)在仍然在240%以上。歐盟的一些國家超過100%，中國的國家債務雖然還在國際規(guī)定的合理范圍之內(nèi)，但是也有相當大的風險。

第二個失衡，貧富失衡。世界經(jīng)合組織2015年5月公布的一份報告中指出，在經(jīng)合組織34個成員國中，最富有的10%的人口的收入是最貧窮的10%的人口收入的9.6倍，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織大多數(shù)成員國內(nèi)部，富人與窮人的收入差距已經(jīng)達到30年來的最高點。這次聯(lián)合國召開了“新千年”的會議，確定了17項聯(lián)合國新千年的議程，17項的第一個議程就是要消除貧困和饑餓?，F(xiàn)在全球還有11億貧困人口，還有8億饑餓人口。在貧困人口中排在第一位的、占比最高的是印度，占到32%多，接近33%。第二位是中國，中國仍然占到12.8%。在全世界前五位的還有尼日利亞、剛果這些國家，占到35%。所以現(xiàn)在的貧富差距除了表現(xiàn)為南北之間的差距，還表現(xiàn)為每個國家內(nèi)部的差距。我們看到最新的分析，我國城鄉(xiāng)居民的收入差距，就是基尼系數(shù)，現(xiàn)在是0.46，仍然是比較高的水平，美國的貧富差距在0.49，比我們國家的貧富差距矛盾還要突出。

第三個失衡，全球協(xié)調(diào)機制階段性失衡。在2008年國際金融危機之后，全球宏觀經(jīng)濟協(xié)調(diào)的功能曾經(jīng)一度發(fā)揮作用。近兩年，特別是今年，這種階段性失衡的特點表現(xiàn)非常突出。舊的機構、舊的機制、舊的規(guī)則，對全球性的困境和問題無能為力，新的機構和新的治理機制開始涌現(xiàn)并發(fā)揮作用，但是新的秩序和新的治理體系替代舊秩序和舊的治理體系，仍將是一個長期的過程。

這是對今年世界經(jīng)濟形勢總的看法，仍然是低速增長的新常態(tài)，新常態(tài)是“三低”：低速增長、低通脹率、低利率。還有“三個失衡”：收支失衡、貧富失衡和全球協(xié)調(diào)機制的階段性失衡。

第一，世界經(jīng)濟的總括特征。我認為世界經(jīng)濟總體復蘇依舊乏力緩慢，世界經(jīng)濟格局發(fā)生了一些重大的變化，但是世界經(jīng)濟仍將處于新舊動力結構轉換、新舊力量對比、新舊體制機制重建、新舊規(guī)則替換和新舊思維碰撞的動蕩期和深刻的調(diào)整期?，F(xiàn)在的世界新與舊的交替與轉換，這個大幕已經(jīng)拉開，可能會表現(xiàn)得越來越突出。

世界經(jīng)濟低速增長的新常態(tài)并沒有發(fā)生根本變化，世界經(jīng)濟內(nèi)部分化日益明顯和加劇，大國的貨幣之爭、金融之爭、貿(mào)易規(guī)則之爭，這些博弈有的時候是競爭性博弈，在有的時候表現(xiàn)為對抗性博弈，